월스트리트 복음 주의자들이 영국 은행 노던 락이 붕괴되기 전에 "당신을 위해 구제 금융이 없다"고 설교하기 시작했을 때, 그들은 역사가 결국 마지막 웃음을 가질 것이라는 것을 거의 알지 못했습니다. 세계적인 신용 경색이 시작되고 Northern Rock이 무너지면서 2007 년 8 월은 중요한 재정적 산사태의 시작점이되었습니다. 많은 사람들이 그 과정에서 은퇴 계좌를 잃었습니다.
그 이후로, 우리는 많은 큰 이름들이 오르락 내리락 넘어가는 것을 보았습니다. 우리는 2007-08 년의 금융 위기가 어떻게 전개되었는지 다시 살펴볼 것입니다.
시작하기 전에
이전의 모든 붐 및 버스트주기와 마찬가지로 서브 프라임 붕괴의 종자는 비정상적인 시간 동안 뿌려졌습니다. 2001 년 미국 경제는 완만하고 단기적인 경기 침체를 경험했습니다. 경제는 테러 공격, 닷컴 거품과 회계 스캔들의 파열을 잘 견뎌냈지만 경기 침체에 대한 두려움은 실제로 모든 사람들의 마음을 사로 잡았습니다.
경기 침체를 막기 위해 연방 준비 제도 이사회는 연방 기금 금리를 2000 년 5 월 6.5 %에서 2001 년 12 월 1.75 %로 11 배 낮추어 경제의 유동성 홍수를 일으켰습니다. 병에서 나온 싼 돈은 항상 타고 갈 것으로 보입니다. 그것은 불안한 은행가들, 그리고 수입이없고, 직업이없고 자산이없는 훨씬 더 불안한 차용자들에게 쉬운 먹이를 발견했습니다. 이 서브 프라임 차용인은 주택 구입에 대한 인생의 꿈을 실현하고 싶었습니다. 그들에게는 기꺼이 은행가의 손을 잡는 것이 새로운 희망의 광선이었습니다. 더 많은 주택 융자, 더 많은 주택 구매자, 더 많은 주택 가격에 대한 감사. 싸구려 돈이 원했던 것처럼 물건이 움직이기 시작한 지 오래되지 않았습니다.
신용이 용이하고 주택 가격이 급상승하는 환경으로 인해 더 높은 수율의 서브 프라임 모기지에 대한 투자는 금의 새로운 돌진처럼 보입니다. 연준은 저금리에도 불구하고 계속 낮은 인플레이션으로 금리를 계속 삭감했습니다. 2003 년 6 월 연준은 45 년 만에 가장 낮은 금리를 1 %로 낮췄습니다. 전체 금융 시장은 모든 것이 엄청나게 할인되고 선금없이 판매되는 사탕 가게와 비슷해지기 시작했습니다. "사탕을 지금 핥고 나중에 지불하십시오"-전체 서브 프라임 모기지 시장은 이빨을 가진 사람들에게 투자를 장려하는 것처럼 보였습니다. 불행히도, 뒤 따르는 배 통증에 대해 아무도 경고하지 않았습니다.
그러나 은행가들은 사탕을 선반에 놓는 것만으로는 충분하지 않다고 생각했습니다. 그들은 사탕 대출을 담보 부채 의무 (CDO)로 재 포장하고 다른 사탕 가게에 부채를 전달하기로 결정했습니다. 만세! 곧 서브 프라임 대출을 시작하고 분배하는 큰 보조 시장이 개발되었습니다. 2004 년 10 월, 증권 거래위원회 (SEC)는 골드만 삭스 (NYSE: GS), 메릴린치 (NYSE: MER), 리먼 브라더스, 베어스턴스, 모건 스탠리 등 5 개 투자 은행의 순자본 요건을 완화했습니다. (NYSE: MS)-초기 투자를 최대 30 배 또는 40 배까지 활용할 수있었습니다. 캐비티가 결코 오지 않을 것 같은 느낌으로 모두가 설탕을 많이 먹었습니다.
2007-08 금융 위기 검토
끝의 시작
그러나 모든 좋은 품목에는 나쁜면이 있으며 이러한 요인 중 몇 가지는 서로 나란히 나타나기 시작했습니다. 금리가 오르기 시작하자 문제가 시작되었고 주택 소유가 포화 점에 도달했습니다. 2004 년 6 월 30 일부터 연준은 금리를 인상하기 시작하여 2006 년 6 월까지 연방 기금 금리는 5.25 % (2007 년 8 월까지 변경되지 않은 채)에 도달했습니다.
거절 시작
조난의 초기 징후가있었습니다. 2004 년 미국의 주택 소유는 70 %로 정점에 달했습니다. 사탕을 더 많이 사거나 먹는 데 관심이 없었습니다. 그런 다음 2005 년 마지막 분기에 주택 가격이 하락하기 시작하여 2006 년에 미국 주택 건설 지수가 40 % 하락했습니다. 새 주택에 영향을 미칠뿐만 아니라 많은 서브 프라임 차용인이 더 높은이자를 견딜 수 없었습니다. 금리와 그들은 그들의 채무 불이행을 시작했다.
이로 인해 2007 년은 여러 출처의 나쁜 소식으로 시작되었습니다. 매월 한 명의 서브 프라임 대출 기관이 파산 신청을했습니다. 2007 년 2 월과 3 월 동안 25 명 이상의 서브 프라임 대출 기관이 파산 신청을했으며 이는 조수를 시작하기에 충분했습니다. 4 월에는 유명한 신세기 금융 (New Century Financial)도 파산 신청을했습니다.
투자와 대중
서브 프라임 시장의 문제가 뉴스에 부딪히면서 사람들의 호기심이 더 커졌습니다. 공포 이야기가 유출되기 시작했습니다.
2007 년 뉴스 보도에 따르면, 금융 회사와 헤지 펀드는 현재 실패하는 서브 프라임 모기지로 인해 1 조 달러 이상의 증권을 보유하고 있습니다. 6 월까지 Bear Stearns는 2 개의 헤지 펀드에서 상환을 중단했으며 Merrill Lynch는 2 개의 Bear Stearns 헤지 펀드에서 8 억 달러의 자산을 확보했습니다. 그러나이 큰 움직임조차도 앞으로 몇 달 동안 일어날 일과 비교할 때 작은 일이었습니다.
2007 년 8 월: 산사태 시작
2007 년 8 월 금융 시장은 자체적으로 서브 프라임 위기를 해결할 수 없었으며 문제는 미국 국경을 넘어 퍼져 나갔다. 은행들 사이의 불확실한 두려움으로 인해 은행 간 시장이 완전히 멈췄습니다. 영국 은행 인 노던 락 (North Rock)은 유동성 문제로 인해 영국 은행에 비상 자금 지원을 요청했습니다. 그때까지 전 세계 중앙 은행과 정부가 재정 재앙을 예방하기 위해 함께 모이기 시작했습니다.
다차원 문제
서브 프라임 위기의 독특한 문제는 전 세계 정부에 의해 채택 된 기존의 방법과 비 전통적인 방법을 모두 요구했습니다. 만장일치로, 여러 국가의 중앙 은행은 금융 기관에 유동성 지원을 제공하기 위해 조정 된 조치에 의지했습니다. 아이디어는 은행 간 시장을 다시 시작하는 것이 었습니다.
연준은 할인율과 펀드 금리를 삭감하기 시작했지만 나쁜 소식은 사방에서 계속 부어졌습니다. Lehman Brothers는 파산 신청, Indymac 은행 붕괴, Bear Stearns는 JP Morgan Chase (NYSE: JPM)에 인수되었고 Merrill Lynch는 Bank of America에 매각되었으며 Fannie Mae와 Freddie Mac은 미국 연방 정부의 통제를 받았습니다.
2008 년 10 월까지 연방 기금 금리와 할인율은 각각 1 %와 1.75 %로 감소했습니다. 영국, 중국, 캐나다, 스웨덴, 스위스 및 유럽 중앙 은행 (ECB)의 중앙 은행들도 세계 경제를 돕기 위해 인하 율을 결정했습니다. 그러나 금리 인하와 유동성 지원 자체만으로는 이러한 광범위한 금융 붕괴를 막기에는 충분하지 않았습니다.
미국 정부는 2008 년 국가 경제 안정법 (National Economic Stabilization Act)을 도입하여 곤경에 처한 자산, 특히 모기지 지원 증권을 구매하기 위해 700 억 달러의 코퍼스를 만들었습니다. 여러 정부에서 구제 금융 패키지, 정부 보증 및 철저한 국유화 버전을 내놓았습니다.
결국 자신감의 위기
2007-08 년의 금융 위기는 금융 시장의 신뢰가 일단 산산조각 나면 빨리 회복 될 수 없다는 것을 우리에게 가르쳐주었습니다. 상호 연결된 세계에서 유동성 위기는 금융 기관에 대한 지급 능력 위기, 주권 국가에 대한 지불 위기의 균형 및 전 세계에 대한 완전한 신뢰 위기로 매우 빠르게 변할 수 있습니다. 그러나 은의 안감은 과거의 모든 위기 이후 시장이 어떤 방향으로 새로운 시작을 만들어 내기 위해 강하게 나왔다는 것입니다. 소수의 투자자 선택도 위기로부터 이익을 얻었습니다.
