주식 시장을 사람으로 생각하지 않는 것은 어렵습니다. 그것은 짜증나고 행복감으로 변할 수있는 분위기를 가지고 있습니다. 언젠가 서둘러 반응하고 다음 날에도 수정할 수 있습니다. 그러나 심리가 금융 시장을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니까? 시장 분위기를 분석하면 실습 전략이 제공됩니까? 행동 금융 이론가들은 그렇게 할 수 있다고 제안합니다.
행동 금융의 신조와 결과
행동 금융은 투자 결정을 내릴 때 사람들이 전통적인 금융 이론만큼이나 합리적이지 않다고 주장하는 연구 분야입니다. 감정과 편견이 주가를 어떻게 움직이는 지 궁금한 투자자들에게 행동 금융은 흥미로운 설명과 설명을 제공합니다.
주요 테이크 아웃
- 행동 금융 이론가들은 사람들이 합리적이기보다는 사람들이 종종 감정과 편견에 따라 투자 결정을 내린다고 주장합니다. 황소 시장과 약세 시장에서 판매 행동 금융은 뒤늦은 시장 수익률을 분석하는 데 유용하지만 아직 투자자가 미래에 우수한 전략을 개발하는 데 도움이되는 통찰력을 얻지 못했습니다.
심리학이 금융 시장이 효율적이라는 개념을 옹호하는 확립 된 이론에 직면하여 주식 시장 움직임을 주도한다는 생각이 날아갑니다. 예를 들어, 효율적인 시장 가설의 지지자들은 회사의 가치와 관련된 새로운 정보가 시장에 의해 신속하게 가격이 책정된다고 주장합니다. 결과적으로 모든 가용 (공개 및 일부 비공개) 정보가 이미 현재 값에서 할인되므로 향후 가격 변동은 무작위입니다.
그러나 인터넷 버블과 그 이후의 충돌을 겪은 사람이라면 효율적인 시장 이론은 삼키기가 매우 어렵습니다. 행동 주의자들은 이상이 아닌 비이성적 인 행동이 일반적이라고 설명합니다. 실제로, 연구자들은 아주 간단한 실험을 사용하여 금융 이외의 비이성적 행동의 예를 정기적으로 재현 해 왔습니다.
이익의 중요성과 손실의 중요성
여기에 한 가지 실험이 있습니다: 누군가에게 확실한 $ 50의 선택권을 주거나 동전 대신에 $ 100를이기거나 아무것도 이길 수없는 가능성을 제공하십시오. 사람이 확실한 것을 주머니에 넣을 가능성이 있습니다. 반대로, 1) $ 50의 확실한 손실 또는 2) $ 100의 손실 또는 아무것도없는 동전 뒤집기 중 하나를 선택하십시오. 그 사람은 $ 50 손실을 받아들이지 않고 아마도 두 번째 옵션을 선택하고 동전을 뒤집을 것입니다.
동전이 한쪽 또는 다른쪽에 착륙 할 가능성은 어느 시나리오에서나 동일하지만, 동전 던지기로 인해 $ 100의 손실이 훨씬 커지더라도 사람들은 $ 50의 손실로부터 자신을 구하기 위해 동전 던지기를 갈 것입니다. 사람들은 손실을 보상받을 가능성이 더 큰 이익의 가능성보다 더 중요하다고 생각하기 때문입니다.
손실을 피하는 우선 순위는 투자자에게도 적용됩니다. 2000 년 초 주가가 100 달러 이상에서 몇 년 후 2 달러 미만으로 하락한 것을 보았던 Nortel Networks 주주를 생각해보십시오. 가격 하락이 아무리 낮아도 투자자들은 가격이 다시 돌아올 것이라고 믿고 종종 손실을 입는 고통을 겪기보다는 주식을 보유합니다.
무리 대 자기
무리 본능은 사람들이 왜 다른 사람들을 모방하는 경향이 있는지 설명합니다. 시장이 위나 아래로 움직일 때, 투자자들은 다른 사람들이 더 많은 정보를 알고 있거나 더 많은 정보를 가지고 있다는 두려움에 노출됩니다. 결과적으로 투자자들은 다른 사람들이하고있는 일에 강한 충동을 느낍니다.
행동 금융은 또한 투자자들이 작은 데이터 샘플이나 단일 소스에서 도출 된 판단에 너무 많은 가치를 두는 경향이 있음을 발견했습니다. 예를 들어, 투자자들은 승리 한 주식을 선택하는 분석가에게 운보다는 기술을 부여하는 것으로 알려져 있습니다.
반면에, 믿음은 쉽게 흔들리지 않습니다. 예를 들어, 1990 년대 후반에 투자자들을 매료시킨 한 가지 개념은 시장의 급격한 하락이 구매 기회라는 점이었습니다. 실제로이 딥 바이 뷰는 여전히 널리 퍼져 있습니다. 투자자들은 종종 자신의 판단에 지나치게 자신감을 갖고보다 명백한 평균보다는 단일 한 "말하기"세부 사항을 주장하는 경향이 있습니다. 그렇게 할 때 작은 세부 사항에 너무 집중하여 더 큰 그림을 보지 못합니다.
행동 금융은 어떻게 실용적입니까?
우리는 이러한 연구가 투자자들이 시장을 이길 수 있도록 도움을 줄 수 있는지 자문해볼 수 있습니다. 결국, 합리적인 결점은 현명한 투자자들에게 많은 수익성있는 기회를 제공해야합니다. 그러나 실제로 어떤 가치가있는 투자자가 실제로 기준보다 지속적으로 높은 수익을 제공 하는지를 분류하기 위해 행동 원칙을 적용하고있는 사람은 거의 없습니다.
행동 금융 연구의 영향은 실제 돈 관리보다 학계에서 여전히 더 큽니다. 이론은 수많은 합리적인 단점을 지적하지만, 이 분야는 시장 매니아로부터 돈을 버는 솔루션을 거의 제공하지 않습니다.
"Irrational Exuberance"(2000)의 저자 인 Robert Shiller는 1990 년대 후반 시장이 거품이 짙 었다는 것을 보여주었습니다. 그러나 그는 언제 거품이 터질지 말할 수 없었다. 마찬가지로, 오늘날의 행동 주의자들은 2007-2008 년 금융 위기 이후 시장이 언제 바닥에 올지 알 수없는 것처럼 시장이 최고를 기록했을 때 우리에게 말할 수 없습니다. 그러나 중요한 전환점이 어떻게 보이는지 설명 할 수 있습니다.
결론
행동 주의자들은 과거 시장이 과거에 한 일을 뒷받침의 이익으로 설명하기보다는 실제로 미래를 예측하는 일관된 모델을 제시하지 못했습니다. 가장 큰 교훈은 이론은 사람들에게 시장을 이길 방법을 알려주지 않는다는 것입니다. 대신, 심리학으로 인해 시장 가격과 기본 가치가 오랫동안 다양해 졌다고합니다.
행동 금융은 이러한 차이를 활용하기위한 투자 기적을 제공하지 않지만, 투자자가 자신의 행동에주의를 기울이고 개인 재산을 감소시키는 실수를 피하는 방법에 대해 스스로 훈련하는 데 도움이 될 수 있습니다.
