전 세계 투자자들은 미국, 중국에 이어 세계에서 두 번째로 큰 경제 상황에 대해 점점 더 걱정하고 있습니다. 전설적인 투자자 인 George Soros에 따르면 신용 등급 상승과 함께 국내 총생산 (GDP) 성장 둔화가 관리하기 어려워 져 중국의 경제는 미국의 위기 이전 경제와 비슷했습니다. 2018 년 3 분기 미국 경제는 전년 대비 6.5 % 성장했으며 이는 2009 년 이후 가장 낮은 성장률이며 미국과의 무역 전쟁 증가를 반영합니다.
신용 성장 가속화
Societe Generale SA (EPA: GLE)의 Wei Yao와 Claire Huang은 중국 경제 성장의 상당 부분이 신용 확장 때문이라고 생각합니다. 중국 정부는 투자 기반에서 소비 기반 경제로 전환하고 경제 성장 둔화의 25 년 추세를 극복하기 위해 수용 통화 정책을 채택했습니다. 2008 년부터 2018 년까지 중국의 전체 부채는 GDP의 164에서 300 %로 증가했습니다. 부채 공급을 줄이기 위해 중국은 외국인 투자자의 시장 진입에 대한 제한을 완화하여 수요를 늘리려 고 시도했지만 성공하지 못했습니다. Credit Suisse Group AG (NYSE: CS)에 따르면, 더 접근성이 좋은 채권 시장은 외국인 투자자 수요를 증가시킬 것입니다. 그러나 최근 데이터에 따르면 투자자들은 중국 채권에 관심이없는 것으로 나타났습니다.
과대 평가 된 통화
신용 위기 외에도 중국은 통화 위기에 직면 해 있습니다. 과도한 부채 창출과 자금 인쇄를 통해 중국 인민 은행 (PBOC)은 모든 국가에서 가장 큰 자금 공급과 총 금융 시스템 자산을 창출했습니다. 전례없이 적극적으로 수용 가능한 통화 정책 덕분에 중국의 총 금융 시스템 자산은 2017 년 현재 39.9 조 달러로 지난 7 년간 200 % 이상 증가했습니다. 이러한 요인으로 인해 중국의 GDP가 미국보다 50 % 이상 작음에도 불구하고 중국의 M2 화폐 공급이 미국 전체 M2보다 75 % 더 큰 가치를 창출하는 불합리한 고평가 위안을 만들 수있었습니다. 아마도 더 많은 문제는 TSF (Total Social Financing)로 알려진 중국의 M3 화폐 공급 일 것입니다. 2017 년 TSF는 전년 대비 1.6 조 위안 증가한 19.4 조 위안으로 중국의 그림자 은행 시스템을 통해 부채 증가가 가속화되고 있음을 나타냅니다. 일부 분석가들은 PBOC가 부정적 신용 충동에 대해 걱정해야하므로 구매 관리자 지수 (PMI)와 투자 성장을 더욱 약화시킬 수 있다고 제안합니다.
거품 부동산 시장
PBOC는 2015 년 중국 주식 시장 붕괴로 3.2 조 달러의 손실을 겪은 후 잠재적 인 주식 투자자들을 격려하고자합니다. 미국에 비해 중국은 역사적으로 금융 시장보다 부동산에 더 많은 자본을 투자했습니다. 2015 년 6 월부터 2017 년 말까지 SouFun Holdings Ltd.에 의해 발행 된 100 City Price Index는 30 개 이상 증가하여 2015 년 6 월부터 2017 년 말까지 미국에 대한 중국의 직접 투자가 사상 최대치 인 165 억 달러를 기록함에 따라 최신 주식 시장 충돌로 인해 이러한 추세가 더욱 강화되었습니다. 평방 피트 당 $ 202에 가까운 %. 블룸버그에 따르면, 이를 원근법으로 고려하면 "일인당 소득이 중국보다 700 % 높은 미국의 평방 피트 당 평균 가격보다 거의 40 % 더 높다"고한다.
주택 데이터에 따르면 일부 중국인들은 성장을 위해 부동산을 짓고 있습니다. 또한 일부 투자자들은 주택 수요가 가계 부채 비율을 거의 200 %로 높이는 데 도움이 된 호주와 같은 다른 국가에 자원을 투입하고 있습니다.
결론
중국의 경제 상황은 평가하기 어렵다. 중국은보다 투명한 금융 부문을 향한 발걸음을 내딛었지만 여전히 책을 요리하는 전통이 있습니다. 중국 주식은 일반적으로 미국의 10 ~ 20 % 할인 된 가격에 판매되며 이는 중국 경제가 정부 보고서에 비해 실적이 저조하다는 것을 의미합니다. 분석가는 데이터가 어느 정도 조작되고 있는지 질문합니다. 중국의 부실 부채가 10 년이되면 중국은 신용 상황을 관리하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 2018 년 중국 은행 및 보험 규제위원회는 1.9 %의 부실 대출 비율을보고했으며 자율 연구의 Charlene Chu는 그 수가 25 %에 가깝다고 믿고 있습니다.
