JPMorgan의 교차 자산 기본 전략 책임자 인 John Normand는 주식 시장의 급등으로 미래의 경제 성장과 인플레이션에 대한 과도하게 낙관적 인 가정을 바탕으로 "완벽한 가격"으로 평가되는 주식을 얻게되었다고 경고합니다. S & P 500 기업의 이익 성장률을 낮추기 위해 결합하여 인플레이션을 서서히 가속화합니다.
이러한 배경에 대해 Normand는 Business Insider의 전략에 대한 자세한 이야기에 따르면 투자자가 성장 주식에서 가치 주식 또는 방어 주식으로 특징 지을 수있는 다른 시장 부문으로 전환 할 것을 권장합니다. 그는 앞으로 몇 달 동안 금융 및 에너지 주식이 시장을 선도 할 것으로 기대하고 있으며 투자자들은 또한 스위스 프랑 및 일본 엔과 같은 금, 석유 및 방어 통화에 대한 노출을 늘리는 것을 고려할 것을 제안합니다.
투자자의 의의
Normand는 BI에 따라“지난 50 년 동안 평균적으로 수익 성장이 정점에 도달 한 지 약 2 개월 후에 주식이 채권보다 더 나은 성과를 멈췄습니다. 그는 6 개월 전에 수익 성장이 정점에 도달했다고 지적했다. "주식과 신용 대비 성과 대비 채권은 소득 모멘텀을 추적하는 경향이 있기 때문에이 두 회사 자산이 평상시보다 오랫동안 채권을 꺾고 있기 때문에 EPS 성장이 잠깐만 하락해도 지속적인 이익을 얻는 전제 조건으로 보인다"고 덧붙였다.
주요 테이크 아웃
- JPMorgan 전략가 Normand는 금융 및 에너지 주식과 금, 석유 및 방어 통화를 추천합니다.
실적 하락이 기업 경영진의 낙관적 인 지침을 수반 할 경우 Normand는 투자자들이 방어적인 가격을 제시하고 고정 수입 가격을 높이고 주식 가격을 낮출 것을 기대합니다. 실제로 2019 년 2 분기는 3 년 안에 S & P 500의 최대 이익 감소를 가져올 것으로 보이며, 점점 더 많은 회사들이 부정적인 지침을 발표하고 있다고 FactSet Research Systems는보고했다.
이와 유사하게 Jupiter Asset Management Ltd.의 신흥 시장 채권 전략 책임자 인 Alejandro Arevalo는 AUM (510 만 달러)의 자산을 보유하고 있다고 우려했다. 블룸버그는“시장은 연준의 정책 변화를 긍정적 인 것으로 잘못 읽고있다”고 말했다. “금리를 인하한다면 경제에 근본적인 문제가 있기 때문입니다. 우리는 하반기 더 울퉁불퉁하다고 생각하는 것에 더 방어 적이되고있다”고 덧붙였다.
Arevalo는 신흥 시장 정크 채권에 대한 노출을 줄이고 지난 2 개월 동안 투자 등급 부채에 대한 할당을 늘리고 있다고 지적합니다. MFS의 포트폴리오 관리자 인 Pilar Gomez-Bravo는 또 다른 Bloomberg의 이야기에 따르면 유럽의 쓰레기 부채에서 위험한 투기 거품이 증가하고 있다고 경고했습니다.
Goldman Sachs는 또한 현재 주가가 추가 상승 여력을 소진했을 수 있다는 경고문을 보이고 있습니다. "S & P 500은 금리에 비해 공정 가치 근처에서 거래되지만 정책 불확실성과 2020 EPS 예측에 대한 부정적 개정은 주식 상승을 제한 할 것으로 생각합니다. S & P 500은 수익성과 관련하여 공정 가치로 거래됩니다." 킥 스타트 보고서.
앞서 찾고
시장에 시간을내는 것은 항상 위험한 사업입니다. JPMorgan의 Normand는 투자자들에게보다 방어적인 자세를 취하라고 권고하지만 그럼에도 불구하고 미국 경제와 기업 이익은 여전히 더 증가 할 것으로 믿고 있습니다. 연준의 금리 인하 가능성과 함께, 그는 여전히 신용 대비 BI에 비해 과체중이다.
