화요일 강세를 보인 투자자들은 월요일에 가파른 하락세에서 반등하면서 한숨을 쉬며 숨을 쉬었다. 블룸버그에 따르면 특히 6 개의 주요 부정적인 세력이 계속해서 시장을 넘어 섰다. 이러한 힘에는 과매 수 조건; 높은 재고 평가 기록; 채권 수익률 상승; 연방 준비 제도 금리 인상 예상 인플레이션 압력; 기업 이익에 대한 비용 압박. 좋은 측정을 위해 소위 단기 거래 압력이라고하는 일곱 번째 힘을 행사할 수 있습니다. (관련 독서에 대해서는 2018 년 황소 시장이 번성 할 5 가지 이유 참조)
2 월 6 일 S & P 500 지수 (SPX)는 당일 1.74 % 상승한 반면, DJIA (Dow Jones Industrial Average)는 2.33 % 상승했습니다. 그럼에도 불구하고 위에서 언급하고 아래에 설명 된 세력은 2018 년 내내 주식에 영향을 줄 수 있습니다.
짧은 압력
최근 몇 년 동안 CBOE 변동성 지수 (VIX)는 오랜 시간 동안 거의 항상 최저점에 도달했습니다. Barron의 설명에 따르면, 2017 년에 많은 거래자들은 돈을 벌 수있는 확실한 방법이라고 생각했습니다. 이 전략에는 VIX에서 현재 측정 된 것보다 더 높은 미래 시장 변동성을 암시하는 VIX에서 선물 계약의 짧은 판매를 실행하는 것이 포함되었습니다. 따라서 이러한 선물 계약의 가치는 선물 시장 전문 용어로 콘탱고 (contango)라고 불리는 상황 인 VIX의 현 현가를 초과 할 것입니다. VIX가 낮게 유지되는 한, 이러한 계약의 가치는 현물 가격에 도달하기 위해 떨어지고 투기꾼은 짧은 베팅을 이익으로 커버 할 수 있습니다.
2017 년 대부분과 2018 년 1 월까지이 짧은 변동성 또는 짧은 볼륨 전략은 VIX가 낮고 상대적으로 안정적으로 유지 되었기 때문에 승리 한 내기였습니다. 최근 거래에서 VIX가 급상승하여 그 짧은 판매가 시작된 미래 가치를 초과하면이 게임을하는 투기꾼은 큰 손실을 입었습니다. 손실로 포지션을 마감하기 위해 현금을 높이는 것은 주식 매도에 기여했으며, 이러한 포지션의 높은 레버리지 특성으로 인해 효과가 확대되었습니다.
블룸버그에 따르면, 단기 전략의 해명은 전산화 된 거래 알고리즘으로부터 판매의 물결을 touch는 것으로 보인다. Barron 's는 블랙 데이 (Black Monday)와 1987 년 증권 거래소 충돌에 대한 반향을 일으켰는데, 여기에서 컴퓨터 화 된 프로그램 거래와 소위 포트폴리오 보험은 소극적인 판매량을 22 % 급락으로 바꿨습니다. Barron 's는 또한 2007 년 서브 프라임 위기, 2008 년 금융 위기 및 수반 곰 시장에도 파생 상품이 뿌리를 내렸다고 언급했다.
긍정적 인 동향
확실히, 황소는 여전히 비관론의 모든 이유를 으 rug합니다. 그들은 다음과 같은 긍정적 인 요소를 본다: 기업의 수입 증가; 전 세계적으로 강력하고 조율 된 GDP 성장; 안정화 된 시장 평가; 최근의 증가 및 예상 증가에도 불구하고 역사적 기준에 의해 여전히 매우 낮은 이자율. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오: 1987 년처럼 주식이 충돌하지 않는 이유: Goldman Sachs .)
부정적인 힘이 남아
주식 시장에 대한 단기적 압력이 약화 될 수 있지만 나머지 6 개의 부정적인 힘은 여전히 남아 있습니다. 주당 상대 강도 지수 (RSI)는 1 월 25 일 기준 S & P 500 지수 (SPX)에서 가장 과매 수 상태 인 블룸버그 (Bloomberg)에 따르면 Citigroup의 분석에 따르면 최근 추세선에 RSI. 10 % 하락은 수정의 허용 된 정의이지만 20 % 풀백은 일반적으로 약세 시장을 나타냅니다. Citigroup이 옳다면, 현재 주가 하락은 절반 이하입니다.
한편 S & P 500의 주식 가치 평가는 1929 년 주식 시장 붕괴 이전의 1920 년대 주식 시장 붐과 1990 년대 후반의 닷컴 거품 (Dotcom Bubble)의 두 가지 큰 시장 버블과 비슷한 수준에 있습니다. Bloomberg는 CAPE 비율 또는 Shiller P / E 비율이라고도하는 주기적으로 조정 된 가격 / 수입 비율을 사용하여이 평가 지표가 지난 세기 평균보다 두 배 이상 높은 표준 편차를 나타냅니다. 방금 언급 한 두 경우에 두 번 도달했습니다.
한편 채권 수익률은 상승하고 있으며 연방 준비 은행이 금리를 4 배 올릴 수 있다고 추측하고 있습니다. 실업률이 낮고 일자리 창출률이 높으며 임금 압력이 높아지면서 경제 전망은 견고합니다.이 모두는 인플레이션에 대한 우려를 불러 일으키고 있으며 연준은 금리 인상을 억제하기 위해 노력하고 있습니다. 한편 금리가 상승하면 주가가 하락할 것이다.
마지막으로 최근 세금 감면으로 기업 이익이 증가하고 있지만 인플레이션 압력과 금리 상승에 기여하기 때문에 부정적인 피드백 루프가 발생할 수 있습니다. 결과적으로 기업의 인건비 및 기타 투입 비용과 자금 비용이 상승하여 이익을 얻고 주당 순이익 (EPS)이보고됩니다.
