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모건 스탠리 (Morgan Stanley)는 다양한 거시 세력이 사업 수행 비용을 높이고 기업 이익 마진에 심각한 하락 압력을 가하고 있다고 최근 오류 보고서에서“No Margin For Error”라고 경고했다. Morgan Stanley가 급격한 가격 하락에 가장 취약하다고 믿는 주식 중에는 Macy 's (M), Apache Corp (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp 등이 있습니다. (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) 및 Southwestern Energy Co. (SWN). 보고서는“시장은이 주식들에 대한 마진 하락을 저평가하고있다”고 말했다. 아래 표는 각 주식에 대한 Morgan Stanley의 목표 가격과 그 의미를 나타냅니다.

스톡	목표 주가	묵시적 거부
아베크롬비 & 피치	$ 14.00	(23.1 %)
아파치	$ 43.00	(4.1 %)
침대 목욕 및 그 너머	$ 13.00	(7.2 %)
브 링커	$ 38.00	(17.6 %)
CH 로빈슨	$ 68.00	(27.7 %)
사이프러스	$ 13.00	(4.3 %)
메이시	$ 27.00	(19.9 %)
남서부 에너지	$ 3.50	(37.7 %)

투자자의 의의

이 보고서가 이익 마진에 대한 압박을 가하고 있다고 언급 한 주요 거시 세력은 다음과 같습니다. 에너지 및 기타 상품의 가격이 일반적으로 경제주기에 늦게 상승한다는 사실; 두 자리 수의 속도로 증가하는화물 비용; 기업의 부채 비용을 높이는 추세 인 금리; 증가하는 미국-중국 무역 분쟁의 위험은 "지침에 반영되지 않고 적절하게 책정되지 않습니다"; 2019 년 미국의 성장 둔화로 수요 감소로 이어질 것입니다.

Morgan Stanley는 시장 전체에 대해 언급하면서 "추정치는 기업 성장에 대한 낙관적 인 회사의 지침과 비용 전달 능력을 반영하기 때문에 낙관적"이라고 주장했다. 아래 글 머리 기호는 Morgan Stanley의 분석가가 위에 열거 한 8 개의 주식을 저체중으로 평가하고 특히 가격이 크게 하락할 위험이 높은 주요 기준을 요약 한 것입니다.

마이너스 거시 세력 (노동, 원자재, 기타 투입 및 운송 비용 상승, 관세 및 이자율 상승, 경제 성장 및 수요 둔화)에 대한 이들 주식의 높은 민감도 이익 마진 악화는 주식 평가에 큰 위험을 초래합니다. 이익 마진에 대한 단점.

예상되는 3 가지 가장 큰 감소는 Southwestern Energy, CH Robinson 및 Abercrombie & Fitch와 관련이 있습니다. 각각에 대한 Morgan Stanley의 논평이 아래에 요약되어 있습니다.

남서부 에너지. 이 회사는 천연 가스 생산 업체이며 Morgan Stanley는 석유 생산과 관련하여 더 매력적인 위험 보상 프로파일을보고 가스 약세를 봅니다. 또한 남서부 지역은 페름기 분지의 경쟁사와 비교할 때 여러 가지 지표로 풍부한 가치를 지니고 있습니다.

CH 로빈슨. 이 트럭 운송 회사는 전자 로그 북 (ELD) 명령의 마진에 대한 단기적 도전에 직면하며, 이로 인해 페이퍼 로그 북은 연방 안전 표준에 의해 제한되는 도로에서 운전자 시간의 전자 모니터링으로 대체됩니다. 화물, 블록 체인 및 자율 주행 트럭의 "우버 화"와 같은 기술 발전은 장기적인 과제를 제시합니다. 모건 스탠리는 또한 해운 업계의 경쟁이 치열 해짐에 따라 화주들에게 금리 인하의 여지를 제공하고 있습니다.

아베크롬비 & 피치. 전문 의류 소매 업체는 매장 트래픽이 감소하고 있으며 A & F는 지난 6 년 동안 5 개 매장에서 동일한 매장 판매를 기록했습니다. 판촉 활동 감소 및 재고 감소 노력 감소로 인해 마진 확장이 방해받는 반면, 상점 폐쇄로 인한 점유 비용 감소는 마케팅 비용 증가로 상쇄되고 있습니다. 온라인 판매가 증가하고있어 매장 내 판매보다 관련 비용이 낮지 만 Morgan Stanley는 A & F의 전체 마진이 하락하여 2019 년의 EBIT 마진은 1.7 %, 컨센서스 예상치는 3.1 %입니다.

앞서 찾고

투자자는 이익 마진과 앞으로 영향을 미칠 수있는 요소에 특히주의를 기울여야합니다. 3 분기 실적과 기업지도를 면밀히 살펴보면 마진이 얼마나 잘 유지되고 있으며 향후 방향을 알 수 있습니다. 한편, Goldman Sachs는 어려운 매크로 환경에서 견딜 수있을만큼 마진과 가격이 높은 주식을 추천했습니다.

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