능동적 공유 연구의 정의
액티브 쉐어 연구는 2006 년 Yale School of Management 연구자들이 수행 한 학술 연구를 의미합니다.이 연구는 뮤추얼 펀드의 보유가 벤치 마크와 얼마나 다른지 조사했습니다. 펀드의 자산 구성과 벤치 마크 간의 차이가 클수록 활성 지분이 커집니다.
Breaking Down Active-Share 연구
연구에 따르면“펀드 매니저는 얼마나 활동적입니까? 재무 교수 Antti Petajisto와 Martijn Cremers의 성과를 예측하는 새로운 척도는 펀드의 활성 지분 가치와 벤치 마크 대비 펀드의 성과간에 긍정적 인 상관 관계가 있습니다.
유효 지분은 벤치 마크 지수에서 벗어난 펀드 포트폴리오 보유의 일부입니다. 뮤추얼 펀드의 활성 점유율은 0 (순 인덱스 펀드)에서 100 % (벤치 마크와 겹치지 않음)입니다. 능동적 인 관리는 전통적으로 벤치 마크 지수에 대한 포트폴리오 수익의 변동성을 측정하는 오류 추적으로 측정되었습니다. Petajisto와 Cremers의 방법은 추적 오류와 함께 활성 지분을 사용하여 보유 및 수익의 차원에서 펀드가 얼마나 활동적인지에 대한 포괄적 인 그림을 제공했습니다.
액티브 쉐어, “옷장 인덱스 펀드”공개
액티브 쉐어 연구에 따르면 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드의 3 분의 1이 "옷장 인덱서"인 것으로 나타났습니다.
추적 오류와 활성 지분을 모두 사용하여 활성 펀드를 측정하는 방법은 펀드가 얼마나 많은 유형의 활성 관리를 수행하는지에 따라 특성화 될 수 있습니다. 높은 활성 점유율과 낮은 추적 오류가있는 펀드는 다양한 주식 선택기입니다 (예: T. Rowe Price Small Cap). 낮은 액티브 쉐어 및 높은 트래킹 에러는 팩터 베팅 (예를 들어, Investment Co. of America); 높은 활성 점유율 및 높은 추적 오류는 집중된 재고 선택기 (예: Fidelity Low Price)입니다. 낮은 활성 공유 및 낮은 추적 오류는 옷장 인덱서 (예: Fidelity Magellan)입니다. 제로 액티브 쉐어 및 제로 트래킹 오류는 순수한 인덱스 펀드 (예: Vanguard 500)입니다.
이 연구는 소규모 자금이보다 적극적으로 관리되고, 특히 대규모 자산, 특히 관리 대상 자산이 10 억 달러가 넘는 자금이 옷장 인덱서라는 기존의 지혜를 확인했습니다. 이 연구의 저자들은 적극적인 지분으로 측정 할 때, 적극적인 경영진은 자금 성과를 예측한다고 밝혔다. 활성 점유율이 가장 높은 펀드는 지출 전후의 벤치 마크를 크게 능가했으며 수익은 매년 일관성이있었습니다. 활동적인 주가가 가장 낮은 펀드는 지출 후 실적이 저조합니다.
