경매 율 채권 (ARB)이란 무엇입니까?
ARS (경매 율 담보)라고도하는 AB (경매 율 채권)는 조정 가능한 이율을 가진 부채 담보입니다. 만기는 20 년에서 30 년의 기간입니다. 이자율은 정기적으로 재설정됩니다. 비영리 기관 및 지방 자치 단체는 장기 자금 조달을위한 차입 비용을 줄이기위한 수단으로 ARB를 사용합니다.
경매 금리 채권은 가능한 가장 낮은 수익률로 시장을 청산하는 이자율로 판매합니다. 이 프로세스는 모든 입찰자가 채권에 대해 동일한 수익을 받도록합니다. 2008 년 이래로이 채권에 대한 수요는 유동적이지 않게되었습니다.
경매 금리 채권의 기초
많은 투자가들은 높은 투자 등급, 세금 면제 상태 및 현금 등가 상태로 인해 경매 금리 채권에 투자했습니다. 그러나 더 이상 거래되지 않습니다. 대부분의 경우 연방, 주 및 지방 세금이 면제됩니다. ARB는 증가 된 위험과 복잡한 특성으로 인해 머니 마켓과 예금 증명서 (CD)보다 세후 수익률이 약간 높습니다. 또한 경매 금리 채권은 머니 마켓 펀드만큼 유동적이지 않으며 CD는 거래하기가 더 어려울 수 있습니다.
경매 금리 채권에는 수정 된 네덜란드 경매를 통해 결정된 이자율이 있습니다. 네덜란드 경매는 모든 입찰을 수락 한 후 오퍼링 설정 가격이 완료되는 공개 오퍼링 경매 구조입니다. 이 방법을 사용하면 전체 오퍼링이 판매 할 수있는 최고 비율과 최저 수율을 결정할 수 있습니다. 이러한 유형의 경매에서 투자자는 구매하고자하는 금액과 기대 수익률에 입찰합니다.
증권 거래위원회 (SEC)에 따르면 경매 금리 채권 또는 증권은 7, 14, 28 또는 35 일마다 정기적으로 이자율을 재설정합니다. 학생 대출 제공 업체, 지방 자치 단체, 공공 기관 및 기관 차용자는 ARB를 사용합니다. 2007-08 년 금융 위기 이후 경매는 거의 개최되지 않았으며 시장은 불법이되었습니다. FINRA (Financial Industry Regulatory Authority), SEC 및 주 변호사는 이러한 투자의 주요 판매자와 합의에 도달했습니다. 대부분의 대형 브로커는 ARB를 재구매하거나 교체했습니다.
채권 일정이 정해진 일정에 따라 재설정되므로 중장기 채권 ARB는 단기 채권과 유사하게 작용합니다. 네덜란드 경매 구조는 입찰 후 가격을 설정하여 사용 가능한 최고 오퍼링을 제공합니다.
주요 테이크 아웃
- ARB (Auction Rate Bond)는 시장 경매에 의해 설정된 이자율을 가진 20-30 년 채권입니다.ARB는 네덜란드 경매를 통해 판매됩니다.. ARB에 대한 경매는 7, 28 또는 35 일마다 개최되며이 시점에서 요율이 재설정됩니다. 미국 재무부뿐만 아니라 많은 지방 채권은 네덜란드 경매 구조를 사용하여 유가 증권을 판매합니다.
네덜란드 경매 및 ARB의 예
회사는 모든 이해 관계자로부터 입찰을 수집 한 후 최저 허용 입찰 비용으로 모든 주식의 가격을 설정합니다. 이 방법은 투자자가 주당 190 달러를 제안하는 투자자의 제안을 취한 경우 200을 구매하고 50 주만 구매하더라도 여전히 주당 190 달러를 지불한다는 의미입니다.
미국 재무부는 네덜란드 경매 구조를 사용하여 유가 증권을 판매합니다. ARB는 유사한 구조를 사용하지만 구매자 부족으로 경매에 실패하면 채권자와 채권 발행자 모두에게 부정적인 영향을 미칩니다. 채권 보유자는 유동적 인 투자로 간주되는 것을 판매 할 수 없으며 발행자는 더 높은 채무 불이행을 지불해야합니다.
