맞춤형 CDO 란 무엇입니까?
맞춤형 CDO는 딜러가 특정 투자자 그룹을 위해 필요에 따라 구성하는 구조화 된 금융 상품, 특히 담보 부채 (CDO)입니다. 투자자 그룹은 일반적으로 맞춤형 CDO의 단일 트랜치를 구입합니다. 그런 다음 나머지 트랜치는 딜러가 보유하며 일반적으로 손실에 대해 헤지하려고합니다. 트랜치는 풀링 된 자산의 일부를 특정 특성으로 나눈 것입니다.
주문품 CDO는 주문품 거래 또는 주문품 거래 기회라고도합니다.
맞춤형 CDO의 기초
일반적으로, 담보 부채 채무 (CDO)는 모기지, 채권 및 대출과 같은 현금 흐름 생성 자산 모음을 함께 모으고이 포트폴리오를 트랜치라고하는 개별 섹션으로 다시 포장합니다. 맞춤형 CDO는 기존의 CDO와 같이 구조화 될 수 있으며, 소득 흐름에 따라 부채를 풀링하지만 일반적으로 신용 불이행 스왑 (CDS)에 투자하는 합성 CDO를 의미합니다.
CDO의 다른 거래는 기초 자산의 신용도에 따라 다른 정도의 위험을 수반합니다. 따라서 각 트랜치마다 분기 별 수익률 (RoR)이 다릅니다. 분명히, 지주 회사의 채무 불이행 가능성이 높을수록 수익률이 높아집니다. 주요 평가 기관은 맞춤형 CDO 등급을 매기 지 않습니다. 신용도 평가는 발행자 및 시장 인식에 의해 수행됩니다. 맞춤형 CDO는 카운터 (OTC)를 통해 거래됩니다.
주요 테이크 아웃
- 맞춤형 CDO는 딜러가 특정 투자자 그룹을 위해 만들고 사용자 정의하는 구조화 된 금융 상품, 특히 담보 부채 (CDO)입니다. 맞춤형 CDO는 일반적으로 신용 불이행 스왑에 투자합니다. -09 금융 위기, 맞춤형 CDO는 2016 년에 맞춤형 tranch 기회로 다시 나타나기 시작했습니다. 맞춤형 CDO는 주로 헤지 펀드 및 기타 기관 투자가입니다.
맞춤형 CDO의 배경
일반적으로 CDO와 같은 맞춤형 CDO는 2007 년과 2009 년 사이의 주택 담보 대출 붕괴에 따른 금융 위기에서 두드러진 역할로 인해 대중의 시각에서 사라졌습니다. 월스트리트의 이러한 제품 제작은 대규모 시장 붕괴에 기여한 것으로 보였습니다. 결국 정부의 구제 금융과 상식의 부족. 제품은 구조화 된 투자로, 구매 한 사람과 판매 한 사람 모두 이해하기 어렵고 가치를 평가하기가 어려웠습니다.
그럼에도 불구하고 CDO는 위험을 감수하고자하는 당사자에게 위험을 옮기고 다른 용도로 자본을 확보하는 데 유용한 도구입니다. 월스트리트는 항상 위험을 이전하고 자본을 개방하는 방법을 찾고 있습니다. 따라서 2016 년경부터 맞춤형 CDO가 컴백했습니다. 환생에서는 종종 맞춤형 여행 기회 (BTO)라고합니다.
리 브랜딩은 도구 자체를 변경하지 않았지만 가격 책정 모델에 대한 조사가 약간 더있을 것입니다. 이러한 신제품으로 투자자는 자신이 제대로 이해하지 못하는 의무를 다시 한번 발견하지 않기를 바랍니다.
2017 년에 약 500 억 달러 상당의 BTO가 판매되었습니다.
맞춤형 CDO의 장점
맞춤형 CDO의 분명한 장점은 구매자가 CDO를 사용자 정의 할 수 있다는 것입니다. 맞춤형 CDO는 투자자가 투자 전략이나 헤징 요구 사항에 대한 프로필을 반환하기 위해 매우 구체적인 위험을 목표로 할 수있는 도구입니다. 투자자가 염소 치즈 산업에 대해 대규모의 타겟 베팅을 만들고 싶다면 적절한 가격으로이를 수행하기 위해 맞춤형 CDO를 구축 할 수있는 딜러가있을 것입니다.
두 번째 큰 이점은 수확량입니다. 신용 시장이 안정적이고 고정 이자율이 낮을 때 투자 소득을 찾는 사람들은 더 깊이 파고 들어야합니다. 또한 이러한 제품은 다소 다양합니다.
찬성
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투자자 사양에 맞춤화
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고수익
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다각화
단점
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규제되지 않은
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위험
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일 리퀴드 (소규모 2 차 시장)
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불투명 가격
맞춤형 CDO의 단점
가장 큰 단점은 맞춤형 CDO에 대한 보조 시장이 거의 없거나 전혀 없다는 것입니다. 이러한 시장 부족으로 인해 매일 가격이 책정되지 않습니다. 값은 복잡한 이론적 재무 모델을 기반으로 계산해야합니다. 이러한 모델은 치명적으로 잘못된 것으로 판명 될 수 있으며, 보유자에게 막대한 비용이 들며 어떤 가격으로도 팔 수없는 금융 상품으로 남겨둔다. CDO를 더 많이 사용자 정의할수록 다른 투자자 또는 투자자에게 호소 할 가능성이 줄어 듭니다.
그리고 일반 장외 거래와 특히 이러한 상품에 수반되는 투명성과 유동성이 부족합니다. 규제되지 않은 제품인 맞춤형 CDO는 위험 규모가 상대적으로 높게 유지됩니다. 즉 개인보다 헤지 펀드와 같은 기관 투자자에게 적합한 도구입니다.
맞춤형 CDO의 실제 사례
씨티 그룹은 2016 년 한 해에만 70 억 달러에 달하는 맞춤형 CDO의 주요 딜러 중 하나입니다. Vikram Prasad Citi의 상관 및 이국 거래 담당 상무 이사를 인용하여 "역사적으로 불투명 한 시장"에 대한 투명성을 높이기 위해 은행은 표준화 된 신용 기본 스왑 포트폴리오를 제공합니다. 이들은 일반적으로 CDO 구축에 사용되는 자산입니다. 또한 CDO 트랜치의 가격 구조를 클라이언트 포털에 표시하여 수치 트랜치 페치를 "공개"합니다.
