입찰 대 커버리지 비율이란 무엇입니까?
입찰 비율은 재무부 경매에서받은 입찰 금액과 판매액의 금액입니다. 낙찰가 비율은 국채에 대한 수요를 나타내는 지표입니다. 높은 비율은 수요가 많음을 나타냅니다.
주요 테이크 아웃
- 매입 입찰 비율은 재무 담보 경매에서받은 입찰 금액과 판매액의 금액입니다. 높은 비율은 수요가 많음을 나타냅니다. 정확한 수요 측정을 위해서는 경매의 입찰 비율을 이전 12 경매의 평균과 비교해야합니다.
입찰 대 커버리지 비율 이해
재무 경매는 일반적으로 단기 문제인 경우 매주 청구서, 매월 청구서 및 분기 별 채권에 대해 자주 발생합니다. 구매자는 1 차 딜러, 투자 자금, 연금 자금, 외국 당사자 및 개인 투자자를 포함 할 수 있습니다.
예를 들어, 재무부 경매에서 7 년 만기 채권으로 200 억 달러를 제공하고 400 억 달러에 달하는 입찰이 접수되면 입찰 비율은 2.0입니다. 성공적인 경매는 입찰-보장 비율이 해당 보안 유형에 대한 이전 경매의 평균을 실질적으로 초과하는 경매입니다. 반면에 비율이 낮 으면 경매가 실망 스러울 수 있습니다. 매입 비율은 일반적으로 특히 단기 유가 증권의 경우 2.0을 초과합니다.
입찰은 TASS (Treasury Automated Auction System) 또는 TreasuryDirect를 통해 제출됩니다. 가장 큰 구매자는 1 차 딜러이며 보통 2 차 시장에서 판매합니다. 2 차 시장의 경쟁력을 유지하기 위해 입찰자는 오퍼링의 35 % 이하를 구매할 수 있습니다.
경매가 완료되면, 경쟁 입찰자들은 최저 수익률로 시작하여 제안 된 수익률로 입찰 금액을받습니다. 그런 다음 시스템은 전체 오퍼링이 완료 될 때까지 다음으로 가장 낮은 입찰 수익률로 이동합니다.
입찰 대 커버리지 비율의 예
아래는 TreasuryDirect 웹 사이트에서보고 한대로 2019 년 11 월 15 일 10 년 재무부 메모에 대한 경매 결과의 예입니다 (경매 결과가 나 오자마자 실시간으로 업데이트 됨).
- 회색 화살표는 보안 유형, 메모의 이자율 및 2019 년 11 월 15 일의 발행일을 나타냅니다. 2029 년 11 월 15 일의 만기일이 발행일 아래에 나열됩니다. 경매 된 총액이 나열됩니다. 녹색으로 강조 표시된 승인 열 아래에는 약 270 억 달러에 이르는 재무부 메모가 경매 된 것으로 표시되며, 입찰 열에는 670 억 달러가 넘는 수요가 표시됩니다. 즉, 경매보다 재무부 수요가 더 많았습니다. 결과적으로 입찰가 대비 비율은 2.49로 문서 하단에 파란색으로 강조 표시됩니다.
특별 고려 사항
입찰 비율은 국채 수요의 지표로 사용될 수 있지만 전체 시장의 맥락에서 볼 수 있습니다. 다른 요인들이 결과에 영향을 줄 수 있으며, 발행 및 판매되는 새로운 채권의 양이 증가한 경매와 같이 입찰 후 입찰이 발생하지 않을 수 있습니다. 다시 말해, 국채 홍수가 발생한 경우 공급은 해당 경매에 대한 수요를 초과 할 수 있습니다.
또한, 이전에 발행 된 채권을 포함한 2 차 채권 시장은 국채 수요를 표시 할 수 있습니다. 예를 들어, 경매 전에 채권이 매각 된 경우 국채에 대한 수요가 적을 수 있습니다. 반대로, 경매로 이어지는 채권 시장으로의 투자 흐름이 증가한 경우, 해당 경매에 대한 수요가 증가하거나 입찰 대 입찰 비율이 높아질 수 있습니다. 1970 년 이래 연방 정부는 1998 년부터 2001 년까지 4 년을 제외한 모든 회계 연도에 적자를 운영해 왔습니다. 미국이 연간 예산 적자를 계속 운영한다면 당분간 새로운 재무부 경매가 계속 진행될 것입니다.
