시장 가치 별 가중 주식은 인덱스 펀드와 ETF (exchange-traded fund) 중에서 가장 자주 사용되는 가중 체계입니다. 이는 회사채 자금을 포함한 고정 수입 ETF에서도 마찬가지입니다.
그 의미는 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)와 같은 전통적인 회사 채권 ETF의 최대 지분이 가장 큰 문제라는 것입니다. 따라서 가상 회사 XYZ Inc.가 10 억 달러 상당의 투자 등급 회사 채권을 판매하는 경우 LQD와 같은 펀드에서이 문제의 무게는 신화적인 ABC Corp의 5 억 달러 문제에 할당 된 무게보다 클 것입니다.
투자자들에게 희소식은이 가중 방법론이 언뜻보기에는 위험하지 않다는 것입니다. 모닝 스타는“최대의 채무자가 가장 위험하다고 결론 짓는 것은 직관적 인 것처럼 보일 수있다. "이 개념은 특히 투자 등급 영역에서 부정확합니다. 가장 큰 발행인은 부채를 지원하는 데 필요한 현금 흐름을 가진 대기업 인 경향이 있습니다. 소규모 발행인보다 반드시 더 많은 레버리지 나 위험이있는 것은 아닙니다."
자산 별 최대 회사채 ETF 인 3, 374 억 달러 규모의 LQD는 Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index를 추적하고 1, 900 개 이상의 채권을 보유하고 있습니다. ETF 보유 중 어느 것도 펀드 중량의 2.95 % 이상을 차지하지 않습니다. 글로벌 금융 위기 동안 상당한 기업 부채 발행으로 인해 금융 서비스 부문은 종종 회사 채권 기금에서 가장 큰 부문 가중치입니다. LQD는 해당 부문에 거의 28 %를 할당합니다.
금융 서비스 문제는 LQD의 상위 10 개 지분 중 6 개를 대표하지만이 그룹에는 AAPL (Apple Inc.) 및 MSFT (Microsoft Corporation)가 발행 한 회사 부채도 포함됩니다. 다행스럽게도 투자자들에게 큰 이슈가 발행자가 지나치게 활용되었다는 의미는 아닙니다.
"2007 년부터 2017 년까지 부채 / EBITDA에 의해 측정 된 최대 10 개의 미국 기업 발행인의 중간 레버리지는 모든 상장 미국 발행인의 평균 레버리지와 동등했습니다."라고 Goldman Sachs의 추정에 따르면, "최대 10 명의 발행자에 대한 중간 레버리지 비율은 3.0 배보다 약간 낮았으며, 공개적으로 거래되는 모든 발행자의 해당 수치는 2.5 배 이상이었습니다."
대부분의 경우, 높은 수준의 위험 정크 등급을 보유하고 있지만 LQD 보유 지분의 88 % 이상이 A 또는 BBB 등급을받은 회사입니다. AA 등급은 거의 8 %에 달합니다. Morningstar에 따르면 2002 년부터 2017 년까지 LQD의 상위 10 개 보유 기업 중 45 개 이슈가 해당 기간 동안 투자 등급 등급을 잃었습니다. (추가 정보는 회사채: 신용 위험에 대한 소개를 참조하십시오 .)
