빌 경매 란?
법안 경매는 미국 재무부에서 매주 개최되는 국고 법안에 대한 공개 경매입니다. 2019 년 현재, 각 이슈에 대해 직접 입찰해야하는 24 개의 공인 1 차 딜러가 있습니다. 이것은 모든 미국 재무부 법안이 발행되는 방식입니다.
빌 경매 설명
국채 (T-bills)는 국채를 조달하기 위해 재무부를 통해 미국 정부가 발행 한 단기 채무 증권입니다. 이 채무 상품은 1 년 이내에 만기되며 액면가에 할인가로 발행됩니다. T-bill의 만기 기간은 1 개월 (또는 4 주), 3 개월 (또는 13 주), 6 개월 (또는 26 주) 및 1 년 (또는 52 주)입니다. 가장 일반적으로 판매되는 지폐의 액수는 $ 1, 000에서 $ 10, 000 사이이지만 청구서를 구입할 수있는 최소 금액은 $ 100입니다. 이 법안은 미국 정부의 전적인 믿음과 신용으로 뒷받침되므로 무위험 증권으로 간주되므로 이러한 증권의 수익률은 단기 금리의 벤치 마크로 사용됩니다. 국채는 매주 실시되는 입찰 입찰 프로세스를 통해 전자 형태로 발행됩니다.
경매 공고
공고는 경매를 시작하기 며칠 전에 발표됩니다. 공고에는 경매 날짜, 발행 날짜, 판매 될 보안 금액, 입찰 마감 시간, 참여 자격 등의 정보가 포함됩니다. 모든 경매는 Treasury Direct 또는 TASS (Treasury Automated Auction Processing System)를 통해 일반인에게 공개됩니다..
1 차 딜러의 역할
청구서 경매는 각 호에 대해 지불 할 할인율을 결정하기 위해 경쟁 입찰을 승인합니다. 1 차 딜러로 알려진 유가 증권 딜러 그룹은 모든 재무부 채권 경매의 비례 배분에 대해 경쟁 입찰을 제출할 권한이 있으며 의무가 있습니다. 각 호에 대한 낙찰가는 해당 호에 지불되는 이자율을 결정합니다. 문제가 구매되면 딜러는 청구서를 보유, 판매 또는 거래 할 수 있습니다. 경매 청구서 수요는 시장과 경제 상황에 따라 결정됩니다.
빌 경매 참가자
재무 경매에 참여하는 참가자는 소액 투자자와 기관 투자자로 구성되어 경쟁 또는 비경쟁 입찰로 분류 된 입찰을 제출합니다. 비경쟁 입찰은 청구서 수신을 보장하는 소규모 투자자가 제출하지만 경매가 종료 될 때까지 어떤 할인이 적용되는지 알 수 없습니다. 실제로, 이들 투자자는받은 가격이나 할인에 대한 보증을받지 않습니다. 비경쟁 입찰을 제출 한 투자자는 네덜란드 경매로 취급되는 경매의 경쟁 측에 의해 결정되는 경매에서 결정된 할인율을 수락하는 데 동의합니다. 국채에 대한 최소 비경쟁 입찰은 $ 10, 000입니다. 비경쟁 청구서 마감 시간은 일반적으로 경매 일 오전 11:00 (동부 표준시)입니다.
입찰 승인은 제출 된 할인 수익률에 따라 다르므로 경쟁 입찰자는 유가 증권을받을 수 없습니다. 기관 투자자와 같은 더 큰 투자자가 경쟁 입찰을 제출합니다. 각 입찰자는 청구서 경매 당 오퍼링 금액의 35 %로 제한됩니다. 제출 된 각 입찰은 투자자가 부채 증권에 대해 수락 할 가장 낮은 요율 또는 할인 마진을 지정합니다. 할인율이 가장 낮은 입찰이 먼저 수락됩니다. 판매되는 부채의 공급을 충족시키는 최저 할인율은 모든 비경쟁 입찰이 제공된 유가 증권 총액에서 차감 된 후 "승리 된"수익 또는 최고 허용 수익으로 작용합니다. 우승 수익률 수준 이상으로 입찰하는 모든 투자자는이 할인율로 유가 증권을받습니다. 경쟁력이 있고 비경쟁적인 모든 입찰자는이 수익을받습니다.
청구서의 경쟁 마감 시간은 일반적으로 경매 일 오전 11시 30 분 동부 표준시입니다.
경매 과정
예를 들어, 재무부가 5 % 할인율로 1 년 T-bill에서 9 백만 달러를 모 으려고한다고 가정합니다. 제출 된 경쟁 입찰이 다음과 같다고 가정 해 봅시다.
4.79 %에서 백만 달러
4.85 %에서 250 만 달러
4.96 %에서 2 백만 달러
5 %에서 150 만 달러
5.07 %에서 3 백만 달러
5.1 %에서 백만 달러
5.5 %에서 5 백만 달러
정부가 낮은 수익률을 투자자에게 지불하는 것을 선호하기 때문에 가장 낮은 할인율의 입찰이 먼저 수락됩니다. 이 경우 재무부는 9 백만 달러를 모 으려고하므로 최저 5.07 %의 최저 입찰가로 입찰을 수락합니다. 이 마크에서 3 백만 달러 중 2 백만 달러 만 승인됩니다. 5.07 % 요율 이상의 모든 입찰이 승인되며 아래의 입찰은 거부됩니다. 사실상, 이 경매는 5.07 %로 청산되며, 모든 성공적인 경쟁 및 비경쟁 입찰자는 5.07 % 할인율을받습니다.
발행일에 재무부는 특정 청구 경매에서 제출 한 비경쟁 입찰자에게 T-bill을 제공합니다. 그 대신에 재무부는 증권 지불에 대해 해당 입찰자의 계정에 청구합니다. T-bill의 구매 가격은 청구서 경매 결과 보도 자료에 나열되어 있으며 100 달러당 가격으로 표시됩니다.
