불 스프레드 란?
황소 스프레드는 유가 증권 또는 자산의 가격이 약간 상승하여 이익을 얻도록 설계된 낙관적 옵션 전략입니다. 다양한 수직 스프레드는 통화 옵션의 동시 구매 및 판매 또는 행사 가격이 다르지만 기본 자산 및 만기일이 동일한 옵션을 넣습니다. 풋 옵션이든 콜이든, 행사가가 낮은 옵션이 매수되고 행사가가 높은 옵션이 판매됩니다.
거래소는 계좌 개설시 계정에 순 부채를 생성하기 때문에 차변 통화 스프레드라고도합니다. 구매 한 옵션은 판매 된 옵션보다 더 비쌉니다.
황소 확산의 기초
전략에서 통화 옵션을 사용하는 경우이를 불 통화 스프레드라고합니다. 풋 옵션을 사용하는 경우이를 풋 풋 스프레드라고합니다. 이 두 가지의 실질적인 차이는 현금 흐름의 타이밍에 있습니다. 불콜 스프레드의 경우 선불로 지불하고 만료되면 나중에 이익을 얻으십시오. 황소 퍼트 퍼짐의 경우, 당신은 돈을 미리 모아서 그것이 만료되면 가능한 한 많은 것을 붙잡 으려고 노력합니다.
두 가지 전략 모두 옵션 판매에 대한 프리미엄을 모으는 것이므로 초기 현금 투자는 옵션을 단독으로 구매하는 것보다 적습니다.
주요 테이크 아웃
- Bull Spread는 투자자가 기초 자산의 가격이 약간 상승 할 것으로 예상 할 때 사용되는 낙관적 옵션 전략입니다.Bull 스프레드는 콜 옵션을 사용하는 Bull Call 스프레드와 Put 옵션을 사용하는 Bull Put 스프레드의 두 가지 유형이 있습니다. Bull Spread는 동일한 자산에서 동일한 만기일을 가지나 행사가가 다른 옵션을 동시에 사고 파는 것을 포함합니다.
Bull Call Spread의 작동 방식
불콜 스프레드는 장기 통화에서 현재 시장보다 높은 행사가에 대한 콜 옵션을 작성하는 것을 포함하기 때문에 거래에는 일반적으로 초기 현금 지출이 필요합니다. 투자자는 동일한 만기일을 가진 짧은 통화라는 통화 옵션을 동시에 판매합니다. 그렇게함으로써, 그는 프리미엄을 얻게되는데, 이는 그가 쓴 최초의 긴 통화 비용을 어느 정도 상쇄합니다.
이 전략의 최대 이익은 옵션의 순 비용, 즉 부채와 같은 단기 및 단기 옵션의 행사 가격의 차이입니다. 최대 손실은 옵션에 대해 지불 한 순 프리미엄 (debit)으로 만 제한됩니다.
불확정 스프레드의 이익은 기초 증권의 가격이 단거리 콜 옵션의 행사가까지 상승함에 따라 증가합니다. 그 이후로, 기본 유가 증권의 가격이 짧은 콜의 행사가를 넘어서 증가하더라도 이익은 정체 상태를 유지합니다. 반대로, 기초 유가 증권의 가격이 하락함에 따라 포지션의 손실이 발생하지만, 기초 유가 증권의 가격이 장기 콜 옵션의 행사가 아래로 떨어지면 손실은 정체 상태를 유지합니다.
Bull Put Spread 작동 방식
거래가 개설되면 거래가 계정에 순 크레딧을 생성하기 때문에, 풋 풋 스프레드는 신용 풋 스프레드라고도합니다. 구매 한 옵션은 판매 된 옵션보다 비용이 적게 듭니다.
황소 풋 스프레드에는 장거리 콜 옵션보다 행사가가 높은 풋 옵션을 작성하는 것이 포함되므로, 거래는 일반적으로 시작시 크레딧을 생성합니다. 투자자는 풋 옵션을 구매할 때 프리미엄을 지불하지만, 풋 옵션을 자신이 구매 한 것보다 높은 행사가로 팔아도 프리미엄을받습니다.
이 전략을 사용하는 최대 이익은 판매 된 풋에서받은 금액과 구매 한 풋에 대해 지불 된 금액의 차이 (실제로 두 가지의 크레딧)와 같습니다. 이 전략을 사용할 때 상인이 겪을 수있는 최대 손실은 행사 가격에서 순 크레딧을 뺀 값의 차이와 같습니다.
황소 퍼짐의 이점 및 단점
황소 스프레드는 모든 시장 상황에 적합하지 않습니다. 기본 자산이 적당히 상승하고 큰 가격 상승을 일으키지 않는 시장에서 가장 잘 작동합니다.
위에서 언급 한 바와 같이, Bull Call은 옵션에 대해 지불 한 순 프리미엄 (debit)으로 최대 손실을 제한합니다. 황소 통화는 또한 옵션의 행사가까지 이익을 제한합니다.
반면에 황소 풋은 거래자가 두 풋에 대해 지불 한 것 (하나는 판매 된 것과 하나는 구매 한 것)의 차이로 이익을 제한합니다. 풋 스프레드를 만들 때받은 총 크레디트보다 적은 행사 가격의 차이로 손실이 상쇄됩니다.
동일한 자산 및 만기 옵션을 행사하고 파업 가격이 다른 옵션을 동시에 판매 및 구매함으로써 거래자는 옵션 작성 비용을 줄일 수 있습니다.
찬성
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손실을 제한
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옵션 작성 비용 절감
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약간 상승하는 시장에서 작동
단점
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이익 제한
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단거리 구매자가 옵션을 행사할 위험 (불 콜 스프레드)
Bull Spread 이익 및 손실 계산
기초 자산이 높은 행사가 이상으로 마감되면 두 전략 모두 최대 이익을 달성합니다. 기초 자산이 최저 행사가 이하로 마감되면 두 전략 모두 최대 손실을 초래합니다.
커미션은 손익분기 점에서 (파업 가격 + 순 프리미엄 지불)에 발생합니다.
커미셔닝 전, 손익분기 점 스프레드는 (상한 행사가-순 프리미엄 수령)에 퍼트 스프레드가 발생합니다.
황소 확산의 실제 예
적당히 낙관적 인 상인이 Standard & Poor 's 500 지수 (SPX)에 대해 불콜 스프레드를 시도하고 싶다고 가정 해 봅시다. 시카고 보드 옵션 교환 (CBOE)은 지수에 대한 옵션을 제공합니다.
S & P 500이 1402라고 가정합니다. 거래자는 2 개월 SPX 1400 통화 한 개를 $ 33.50의 가격으로 구매하고 동시에 두 달 SPX 1405 통화 한 개를 판매하고 30.75 달러를받습니다. 스프레드의 총 순 부채는 $ 33.50 – $ 30.75 = $ 2.75 x $ 100 계약 승수 = $ 275.00입니다.
불 스프레드 스프레드를 매수함으로써 투자자는 만기일까지 SPX 지수가 손익분기 점 이상의 수준으로 완만하게 상승 할 것으로 예상합니다: $ 1, 400 행사 가격 + $ 2.75 (순 차변 금) 또는 SPX 레벨 1402.75. 투자자의 최대 이익 잠재력은 제한되어 있습니다: 1405 (높은 파업) – 1400 (낮은 파업) = $ 5.00 – $ 2.75 (순 차변 지불) = $ 2.25 x $ 100 승수 = $ 225 총계.
SPX 지수가 만기일까지 얼마나 상승했는지에 관계없이이 이익을 볼 수 있습니다. 불 스프레드 스프레드 구매의 하락 위험은 SPX 지수 하락에 관계없이 스프레드에 대해 지불 된 총 $ 275 프리미엄으로 전적으로 제한됩니다.
만기 전에 콜 스프레드 구매가 수익성이되면 투자자는이 이익을 실현하기 위해 시장에서 스프레드를 자유롭게 판매 할 수 있습니다. 반면에, 투자자의 완만 한 상승 전망이 부정확하고 SPX 지수가 가격이 하락하면 콜 스프레드가 매각되어 최대보다 적은 손실을 실현할 수 있습니다.
