내부 수익률 (IRR)은 향후 일련의 현금 흐름에 대해 순 가치 0을 제공하는 할인율입니다. IRR 및 순 현재 가치 (NPV)는 수익을 기준으로 투자를 선택할 때 사용됩니다.
IRR과 NPV의 차이점
IRR과 NPV의 주요 차이점은 NPV는 실제 금액이고 IRR은 투자에서 예상되는 이자율입니다.
투자자는 일반적으로 자본 비용보다 큰 IRR을 가진 프로젝트를 선택합니다. 그러나 NPV와 반대로 IRR 최대화를 기반으로 프로젝트를 선택하면 가중 평균 자본 비용 (WACC)보다 크지 만 기존 자산에 대한 현재 수익보다 적은 투자 수익을 실현할 위험이 높아질 수 있습니다.
IRR은 프로젝트가 중간 현금 흐름을 전혀 생성하지 않거나 해당 투자를 현재 IRR에 투자 할 수있는 경우에만 실제 연간 투자 수익률을 나타냅니다. 따라서 목표는 NPV를 최대화하지 않아야합니다.
Excel에서 IRR을 계산하는 방법
순 현재 가치 란?
NPV는 현금 유입의 현재 가치와 시간에 따른 현금 유출의 현재 가치 사이의 차이입니다.
프로젝트의 순 현재 가치는 사용 된 할인율에 따라 다릅니다. 따라서 두 가지 투자 기회를 비교할 때 종종 불확실성 정도를 기반으로하는 할인율 선택이 상당한 영향을 미칩니다.
아래 예에서 20 % 할인 비율을 사용하면 투자 # 2가 투자 # 1보다 높은 수익성을 나타냅니다. 대신 1 %의 할인율을 선택하면 투자 # 1은 투자 # 2보다 큰 수익을 보여줍니다. 수익성은 종종 프로젝트 현금 흐름의 순서와 중요성 및 이러한 현금 흐름에 적용되는 할인율에 달려 있습니다.
내부 수익률은 얼마입니까?
IRR은 투자의 NPV를 0으로 만들 수있는 할인율입니다. IRR에 하나의 가치 만있는 경우이 기준은 다른 투자의 수익성을 비교할 때 더욱 흥미로워집니다.
이 예에서 투자 # 1의 IRR은 48 %이고 투자 # 2의 경우 IRR은 80 %입니다. 이는 투자 # 1의 경우 2013 년에 2, 000 달러의 투자로 연간 48 %의 수익을 올릴 수 있음을 의미합니다. 투자 # 2의 경우, 2013 년에 $ 1, 000의 투자로 수율은 연간 80 %의 수익률을 가져옵니다.
매개 변수를 입력하지 않으면 Excel은 입력 된 일련의 현금 흐름에 대해 IRR 값 테스트를 다르게 시작하고 NPV를 0으로 만드는 비율을 선택하자마자 중지됩니다. Excel에서 NPV를 0으로 낮추는 속도를 찾지 못하면 "#NUM"오류가 표시됩니다.
두 번째 매개 변수를 사용하지 않고 투자에 여러 IRR 값이있는 경우 Excel에서 NPV를 0으로 만드는 첫 번째 비율 만 표시하므로 알 수 없습니다.
아래 이미지에서 투자 # 1의 경우 Excel에서 NPV 비율이 0으로 감소하지 않았으므로 IRR이 없습니다.
아래 이미지는 또한 투자 # 2를 보여줍니다. 함수에서 두 번째 매개 변수를 사용하지 않으면 Excel에서 10 %의 IRR을 찾습니다. 반면, 두 번째 매개 변수가 사용되는 경우 (즉, = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12))이 투자에 대해 렌더링 된 두 개의 IRR은 10 %와 216 %입니다.
현금 흐름 순서에 단일 부호 변경 (+에서-로 또는-에서 +로)이있는 단일 현금 구성 요소 만있는 경우 투자에는 고유 한 IRR이 있습니다. 그러나 대부분의 투자는 첫 번째 투자가 들어 오면 마이너스 흐름과 일련의 긍정적 인 흐름으로 시작합니다. 그러면 첫 번째 예에서와 같이 이익이 사라질 것입니다.
Excel에서 IRR 계산
아래 이미지에서 IRR을 계산합니다.
이를 위해 간단히 Excel IRR 함수를 사용합니다.
수정 된 내부 수익률 (MIRR)
회사가 다른 차입 재투자 비율을 사용하는 경우 수정 된 내부 수익률 (MIRR)이 적용됩니다.
아래 이미지에서, 우리는 이전 예에서와 같이 투자의 IRR을 계산하지만 회사가 재투자 할 비율과 다른 비율로 투자 (음수 현금 흐름)로 쟁취하기 위해 돈을 빌릴 것이라는 점을 고려하여 벌어 들인 돈 (긍정적 인 현금 흐름). C5 ~ E5 범위는 투자의 현금 흐름 범위를 나타내고, E10 및 E11 셀은 회사 채권 금리 및 투자 금리를 나타냅니다.
아래 이미지는 Excel MIRR의 공식을 보여줍니다. MIRR을 실제 정의로 사용하여 이전 예에서 찾은 MIRR을 계산합니다. 동일한 결과를 얻습니다: 56.98 %.
다른 시점에서 내부 수익률 (XIRR)
아래 예에서, 현금 흐름은 위의 예에서와 같이 매년 동시에 지불되지 않습니다. 오히려 그들은 다른 시간대에 일어나고 있습니다. 아래의 XIRR 함수를 사용하여이 계산을 해결합니다. 먼저 현금 흐름 범위 (C5-E5)를 선택한 다음 현금 흐름이 실현되는 날짜 범위 (C32-E32)를 선택합니다.
차입 률과 재투자가 다른 회사에 대해 다른 시점에 다른 시점에 수취 또는 현금으로 현금 흐름을 보유한 투자의 경우, Excel은 이러한 상황에 적용될 수있는 기능은 제공하지 않을 가능성이 높지만 제공하지 않습니다.
