전설적인 가치 투자자 벤자민 그레이엄 (Warren Buffett의 멘토 중 한 명)이 처음으로 대중화 한 이래, 주식 시장 지표가 P / E 비율만큼 자주 순환하는 경향이 거의 없었습니다. 가격 / 수익 비율은 잠재적 투자의 상대적인 매력을 평가하는 데 사용됩니다. 후행 P / E는 현재 주가를 사용하고 지난 12 개월 동안 총 주당 순이익 (EPS)으로 나눕니다. 순방향 P / E는 현재 주가를 사용하고 향후 기간에 예상 EPS로 나눕니다. 그 결과 숫자는 투자의 가치에 대한 통찰력을 제공 할 수 있지만 논쟁에 대한 견해가 여전히 분명한가.
좋은 P / E 비율은 무엇입니까?
1934 년에 처음 출판 된 그의 책 "Security Analysis"에서 Graham은 "P / E 비율 16"은 보통주 투자 투자에서 지불 할 수있는 가격만큼 높다고 제안했다.
그것은 모든 16의 값이 동일하다는 것을 의미합니까? 아니.
Graham은“평균 수입이 같은 모든 보통주가 동일한 가치를 가져야한다는 의미는 아닙니다. "주식 투자자는 현재 수입이 평균보다 높거나 평균 잠재 고객보다 더 나은 것으로 합리적으로 여겨 질 수있는 사람들에게보다 자유로운 평가를 적절하게 부여 할 것입니다."
그레이엄에게있어 P / E 비율은 절대적인 가치 측정이 아니라 "보통 적 평가의 범위 내에서"유지하기 위해 중요하다고 생각한 "보통 상한"을 설정하는 수단이었습니다. 그는 또한 실제 또는인지 된 성장 잠재력에 따라 다른 산업이 다른 배수로 거래된다는 것을 알고있었습니다.
"좋은"P / E 비율이 시간이 지남에 따라 어떻게 변화 했는가
물론, 이 중간 정도의 상한은 투자자들이 ".com"으로 끝나는 이슈를 사기 위해 몰려 들었던 그레이엄 사망 후 약 20 년이 지나지 않아 버려졌습니다. 이들 회사 중 일부는 과학적 표기법으로 가장 잘 표현 된 P / E 비율을 나타 냈습니다. 그러나 닷컴의 광기 이전에도, 주가와 수익을 비교하는 것이 가장 근시안적이며 최악의 경우에는 무의미하다고 생각하는 사람들이있었습니다.
P / E 비율이 정확합니까?
Investor 's Business Daily의 설립자 인 윌리엄 J. 오닐 (William J. O'Neill)이 언제나 1988 년의 "주식으로 돈을 버는 방법"에서 주장하는 것은 아니다. 그는 "대부분의 투자자의 신념과 달리 P / E 비율은 가격 변동에 관련 요소가 아니라"고 결론 지었다.
O'Neill은 자신의 요점을 입증하기 위해 1953 년부터 1988 년까지 수행 한 연구에서 주식 폭발 직전 최고의 실적을 보인 주식의 평균 P / E 비율은 20이고 Dow의 P / E 비율은 같은 기간을 나타 냈습니다. 즉, Graham의 표준에 따라 곧 출시 될이 슈퍼 스타 주식은 과대 평가되었습니다.
P / E가 산업 표준으로 되돌아 갑니까?
이론적으로, 높은 배수로 거래되는 주식은 결국 업계 표준으로 되돌아 갈 것이고, 그 반대의 경우에는 수입 기반 평가가 낮은 스포츠 관련 문제로 돌아갈 것입니다. 그러나 역사상 여러 시점에서 O'Neill이 관찰 한 것처럼 저렴한 P & E 주식이 계속 유지되면서 높은 P / E 주식이 계속 급등한 이론과 실제 간에는 큰 불일치가있었습니다. 반면에, 다른시기에는 그 반대가 이루어졌으며, 이는 벤 그레이엄의 투자 과정을 뒷받침합니다.
또한 지난 20 년 동안 주식 시장이 과거보다 더 변동성이 적음에도 불구하고 P / E 비율이 점진적으로 증가했습니다. 예일대 로버트 쉴러 (Robert Shiller) 교수의 2000 년 책 "Irrational Exuberance"에서 발표 한 데이터를 사용하여 S & P 500 지수의 가격 수익률이 2009 년 3/4 분기까지 2008 년 말까지 역사적 최고점에 도달 한 것으로 나타났습니다. 비정상적으로 높은 투자 비율에도 불구하고 같은 기간 동안 현저한 38 %의 이익.
| 연령 | 중간 P / E 비율 |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10.0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
P / E 비율을 조정할 수 있습니까?
O'Neill은 P / E 비율에 예측 가치가 없다고 가정 할 수 있었습니까? 아니면 오늘날의 기술 중심 경제에서 비율이 지나갔습니까? 반드시 그런 것은 아닙니다. 많은 전문가들은 P / E 비율을 효과적으로 사용하기 위해서는 수입 추정치 및 전반적인 경제 상황과 같은 미래 지향적 인 데이터를 통합하면서 장기간에 걸쳐이를 평가하는 것이 중요하다고 지적합니다.
PEG 비율은이를 달성하는 간단한 방법을 제시합니다. 유명한 돈 관리자 인 피터 린치 (Peter Lynch)가 유행 한 PEG 비율은 P / E 비율과 비슷하지만 메트릭을 표준화하기 위해 연간 EPS 성장률로 나눕니다. 예를 들어, 회사의 P / E가 10이고 성장률이 5 % 인 경우 PEG 비율은 10 / 5 = 2입니다. PEG 비율의 근거는 성장 전망이 높을수록 P / E 비율이 높다는 것입니다. 따라서 두 회사의 P / E 비율이 동일하면 성장률이 높은 회사, 즉 PEG 비율이 낮은 회사는 성장 단위당 비용이 적게 들기 때문에 더 좋습니다. Lynch는 "One Up on Wall Street"(1989 년에 처음 출판)는 "가격이 책정 된 회사의 P / E 비율은 성장률과 동일 할 것"이라고 썼다.
여전히 P / E를 좋아하는 기본 분석가
투자에 대한 엄격한 기본 분석 접근법을 따르는 사람들은 여전히 P / E가 매우 유용하다고 생각합니다. 테크 버블 팝은 투자자들이 수입과 가격에주의를 기울이지 않을 때 자신을 발견 할 수있는 끈적 거리는 엉망진창의 예라고 인용합니다.
P / E에 대해 고려해야 할 사항
1. 특정 산업 내에서 P / E 비율을 비교하는 것이 가장 좋습니다. 이는 가격 수익 실적이 단순히 주식 환경의 산물이 아니라는 것을 보장합니다.
2. 경제 호황 동안 높은 P / E 비율을 보이는 주식에주의하십시오. "상승 조수가 모든 배를 들어 올리다"는 오래된 말은 주식, 심지어 많은 나쁜 것에도 확실히 적용되므로 일반적인 경제 상황을 벗어난 논리적이고 근본적인 이유에 의해 뒷받침되지 않는 상승 가격 움직임을 의심하는 것이 현명합니다.
3. P / E 비율이 낮고 명성이나 관련성이 떨어지고있는 주식도 똑같이 모호합니다. 최근 몇 년간 투자자들은 이전에 많은 탄탄한 회사들이 스키드를 쳤다는 것을 보았습니다. 이러한 경우, 가격이 수입과 일치하도록 마술처럼 증가하고 주식의 P / E 비율을 업계 표준과 일치하는 수준으로 높일 것이라고 생각하는 것은 어리석은 일입니다. P / E 증가는 수입 감소의 직접적인 결과 일 가능성이 훨씬 높으며, 이는 투자자들이 찾고있는 P / E "반송"이 아닙니다.
결론
투자자가 P / E 비율에주의를 기울이는 것이 현명 할 수는 있지만 상황에 대한 이해를 유지하는 것도 마찬가지로 신중해야합니다. P / E 비율은 한때 생각했던 마법의 예후 도구가 아니지만, 올바른 방식으로 사용될 때 여전히 가치가 있습니다. 단일 산업 내에서 P / E 비율을 비교해야하며, 특히 높거나 낮은 비율은 재난을 유발하지는 않지만 고려할 가치가 있습니다.
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주가 수익률 – P / E 비율 주가 수익률 (P / E 비율)은 주당 순이익 대비 현재 주가를 측정하는 회사를 평가하는 비율로 정의됩니다. 자세히 Benjamin Graham Benjamin Graham은 가치 투자의 아버지로 여겨지는 영향력있는 투자자였습니다. more 가격 / 성장 및 배당 수익률 (PEGY 비율) PEGY 비율은 예상 수익 성장률 및 배당 수익률로 주식 가치가 평가되는 PEG 비율의 변형입니다. more 가격 / 수익 대비 성장률이 중요한 이유 가격 / 수익률 (PEG) 비율은 회사의 주가 대비 수익 비율을 지정된 기간 동안의 수입 증가율로 나눈 값입니다. 더 많은 P / E 10 비율 P / E 10 비율은 일반적으로 10 년 동안 실제 주당 순이익을 사용하는 넓은 주식 지수에 적용되는 평가 척도입니다. 또한 주기적으로 조정 된 가격 수익률이라고도합니다. 더 많은 P / E 30 비율 P / E 30 비율은 회사의 주가가 회사의 주당 수입의 30 배에 거래되고 있음을 의미합니다. P / E 비율 30: 1로 거래되는 기업은 투자자가 수입 1 달러당 시가로 30 달러를 기꺼이 지불 할 것임을 나타냅니다. 더