영업권은 그 가치가 추상적이고 종종 아이디어 나 사람과 같은 신뢰할 수없는 것들에서 나올 수 있기 때문에 믿을 수 없습니다. 영업권 결정에는 회계 규칙을 해결하기 위해 시간이 필요합니다. 회사의 기본 사항을 분석 할 때 투자자는 회사의 영업권 가치가 어디에서 나오는지, 어디로 가고 있는지를 이해하려고 노력해야합니다.
흐릿한 성격으로 인해 영업권은 무형 자산으로 지정됩니다. 한 번에 총칭하여 브랜드 이름, 특허, 고객 기반 충성도, 경쟁력있는 위치, R & D 및 회사가 소유 할 수있는 가격이 책정되지 않는 기타 자산의 가치를 나타냅니다. 여기에는 투자자가 기꺼이 비즈니스를 구매할 수 있도록하는 장부 가액을 초과하는 모든 요소가 포함됩니다.
M & A의 영업권 위험
회사가 다른 회사를 사서 순자산의 공정한 시장 가치보다 많은 금액을 지불 할 때 투자자는 영업권에 대해 걱정할 필요가 있습니다. Thunder Inc에 투자한다고 가정 해 봅시다.이 회사는 다른 자산이나 부채가없는 1 억 달러의 현금을 보유하고 있으며 따라서 장부가는 1 억 달러입니다. 이제 Thunder Inc.가 Lightning Inc.를 1 억 달러에 구매한다고 가정 해보십시오. Lightning Inc.의 공정한 시장 가치는 1 억 달러, 부채는 5 천만 달러, 장부가는 5 천만 달러 인 다양한 자산을 보유하고 있습니다.
이번 거래 전에 Thunderbolt의 장부 가액은 1 억 달러에 달했습니다. 구매 후 Thunderbolt는 자산이 1 억 달러, 부채가 5 천만 달러 인 것으로 나타 났으며 이는 장부 가치 (자산 마이너스 부채)가 5 천만 달러에 불과하다는 것을 의미합니다. 영업권 회계 협약이 나타나는 곳은 다음과 같습니다. 영업권은 라이트닝 순자산의 공정 시장 가치 이상의 금액입니다. 1 억 달러의 구매 가격을 설명하기 위해 총 5 천만 달러 상당의 영업권이 Thunderbolt의 대차 대조표에 고정됩니다.
이 모든 회계 업무로 인해 Thunderbolt 투자자는 어려운 위치에 있습니다. Thunderbolt의 영업권은 실제로 얼마나 가치가 있습니까? 브랜드 이름이나 고객 기반이 1 억 5 천만 달러에 이르는 것으로 판명 될 수 있습니다. Thunderbolt가 단순히 너무 많은 돈을 지불했을 수 있습니다. 알기가 매우 어렵습니다.
회사가 유형 자산 이상의 가치가있는 경우, 소유자가 유형이 적은 방식으로 가치를 추가 할 수 있었기 때문일 수 있습니다. 예를 들어, 코카콜라의 주가의 대부분은 병입 공장이 아니라 회사가 수년 동안 쌓아온 브랜드 이름입니다. 또는 PC 소프트웨어에서 거의 독점적 인 위치에서 많은 가치를 가진 Microsoft를 생각해보십시오.
영업권 상각
한 번의 회계 규칙은 유형 자산의 마모와 같은 방식으로 무형 자산의 가치가 시간이 지남에 따라 감가 상각된다고 가정했습니다. 오늘날 많은 유형의 영업권이 소진되지 않음을 인식하여 기업은 더 이상보고 기간마다 영업권에 대해 자동 청구하지 않습니다. 대신 매년 영업권의 가치를 재검토해야합니다. 영업권이 원래 지불 한 금액만큼 가치가있는 경우 그 가치는 그대로 유지됩니다. 반면에 인수가 결국 경영진이 지불 한 금액보다 가치가 낮은 것으로 판명되면 회사는 그 가치를 낮추거나 그 가치를 완전히 상각 할 것입니다.
영업권을 줄여야하는 회사의 악명 높은 예는 AOL 타임 워너 (AOL Time Warner)로, 2003 년 초 투자자들에게 문제가있는 America Online의 가치가 과장되었다고 인정했다. 이 회사는 4/4 분기 445 억 달러를 징수 한 후 2002 년 순손실 980 억 달러를보고했는데 이는 대부분 문제가있는 America Online의 가치 때문이었다. 역사상 가장 큰 연간 기업 손실을 초래하는 기록은 월가가 예상했던 것보다 두 배 이상이었습니다. AOL과 Time Warner가 합병 될 때 초과 지불
회사 경영진이 지속적으로 영업권을 작성하는 경우 경영진이 잘못된 결정을 내렸다는 신호를주고 있습니다. 투자자는 투자를 다시 생각할 수 있습니다.
영업권 지불의 반대
유형 자산의 공정 가치 이하의 가격으로 사업을 인수하는 경우, 이윤을 "배드 윌"또는 마이너스 영업권이라고도합니다. 그러한 구매는 드물다. 본질적으로 그들은 거래를 암시하지만 발생합니다. 그러나 구매자가 생각하는 것보다 더 많은 악의가있는 경우 투자자에게는 거래가 없습니다.
결론
선의를 조사하려는 노력의 가치가 있습니다. 계정은 대차 대조표에 있지만 다른 자산과 함께 묶여 재무 제표 끝에 각주에 공개되는 경우가 더 많습니다. 일단 식별되면주의해서 다루어야하며 그 가치의 원천을 면밀히 조사해야합니다.
