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나는 오늘 전후 거래가 여전히 지난주 채권 시장에서 생성 된 부정적인 신호의 결과라고 생각합니다. 지난주 차트 어드바이저에서 언급했듯이, 수익률 곡선은 마침내 금요일에 반전되었습니다. 구체적으로, 10 년 만기 국채 수익률은 3 개월 만기 국채 수익률 이하로 떨어졌습니다. 역사적으로 말하면, 이것은 불황의 선구자였습니다.
이 신호가 과거처럼 신뢰할 수 있었으므로 정확한 타이밍에는 끔찍합니다. 마지막 반전은 2006 년에 일어 났으며 시장은 2008 년까지 불황으로 매우 약세 영역으로 떨어지지 않았습니다. 이는이 신호에 대한 평균 리드 타임보다 길었지만 이전 예제는 몇 주가 아닌 몇 달이 지난 후에도 여전히 측정되었습니다 또는 일.
금리가 하락하거나 수익률 곡선이 반전되면 금융주가 실적이 저조한 경향이 있습니다. 그러나 투자자가 단기적으로 다른 조정에 대해 계속 우려 할 경우 해당 부문은 아마도 가장 큰 손실의 초점이되지 않을 것입니다. 신흥 시장 (EM)은 그 범주 내의 많은 지역이 이미 경제 성장 둔화의 조짐을 보이고 있기 때문에 최악의 위치에 있습니다.
EM이 위태로운 상황에 처해 있고 올해 EM 주가 상승이 강세를 보였기 때문에 미국 주식의 약세에 대한 조기 경보 역할을 할이 부문에 대해이 부문을 주시하고 있습니다. 다음 차트에서는 iShares Emerging Markets ETF (EEM)를 벤치 마크로 사용했습니다. EEM이 $ 41.70 범위에서지지를 밑돌면 미국 주식에 대한 더 큰 우려가 필요하다고 생각합니다. 그러나 EEM이 12 월과 같이지지를 확인하고 상승한다면, 거래자들은 금리 환경이 어떻게 정착 될지를 기다리는 동안 낮은 가격으로 주식을 볼 수있는 기회를 활용해야한다고 생각합니다.
S & P 500
S & P 500은 기술 및 기본 재료 재고로 인해 현재 하락세를 보이고 있습니다. 기술 부문의 손실은 AAPL (Apple Inc.)의 대형 마이너스 실적으로 인해 왜곡되었으며 NVIDIA Corporation (NVDA) 및 Texas Instruments Incorporated (TXN)와 같은 반도체 주식에 집중 판매되었습니다. Bernstein Research의 주목할만한 반도체 분석가는 2019 년에 반도체 주식이 원래 예상대로 회복되지 않을 수 있다고 결론을 내린 후 Texas Instruments 주식 및 전체 부문을 다운 그레이드했습니다.
밝은면에서 오늘날 산업 및 주택 건설업자는 더 높았으며 이는 투자자가 아직 안전한 피난처로 완전히 이동할 준비가되지 않았 음을 나타냅니다. 3 월 말과 4 월에 몇몇 주택 건설업 자의 주식에 따르면 소비자와 산업 정서에 대한 중요한 통찰력을 얻을 수 있습니다. 필자는 일반적으로 주택 건설 업체 인 Lennar Corporation (LEN)의 수입 보고서에이 점을 강조하지는 않지만, 시장 개장 전에 수요일에보고 될 예정이며, 이는 새로운 주문이있을 경우 단기적으로 주식의 전환점이 될 수 있습니다 예상보다 높습니다.
기술적 인 관점에서 S & P 500은 지난주 약 2, 720 부근의 초기 가격 목표를 가진 약세 MACD 분기를 완료했습니다. 이는 정상적인 변동성 범위에 속할 것이며, 향후 수입 및 경제 보고서와 일치하는 지원 수준으로 사용될 수 있습니다. EM이 지지선을 상회한다면 S & P 500의 초기 약세 목표가 유지 될 것으로 예상됩니다.
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역 수익률 곡선의 영향
MACD 분기 거래
Dovish Fed, 지난 주 대차 대조표 축소로 강화
위험 지표 – SKEW
신중한 시장을 알리는 몇 가지 장기 지표가 있지만 CBOE SKEW 지수는 놀랍게도 강세를 보였습니다. 예를 들어 금요일 주가가 급격히 하락하고 있지만 SKEW 지수도 장기적으로 하락했습니다. SKEW는 투자자의 두려움과 함께 증가하고 투자자의 자신감에 빠지기 때문에 단기적으로지지를받을 수있는 나의 견해를지지한다고 생각합니다.
CBOE Voatility Index (VIX)와 마찬가지로 SKEW는 S & P 500 현금 지수의 옵션 가격으로 계산됩니다. 공식은 대규모 시장 하락에 대비하기 위해 사용되는 외 가격 옵션의 상대적 가격에 중점을 둡니다. 다음 차트에서 알 수 있듯이, SKEW는 지난해 8 월에서 9 월 사이에 상승했으며 10 월에 시작된 큰 하락에 대비하여 투자자들이 헤지하고 있습니다.
내가 SKEW에서 수행 한 분석에 따르면, 가장 귀중한 신호는 시장과 상반되는 일을 할 때입니다. 주식과 함께 SKEW가 빠르게 상승하면 수정이 올 가능성이 높습니다. 그러나 SKEW가 주식과 함께 떨어지면 단기적으로 지원이 유지되고 가격이 상승 할 가능성이 있습니다. 100 %는 없습니다. 그러나이 신호가 위험을 관점에서 파악하는 데 중요한 신호라는 것을 알았습니다. 이번 주에 주가가 계속 하락하더라도 투자자들은 단기적으로 새로운 구매 기회를 주시 할 것을 제안합니다.
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SKEW 지수 란 무엇입니까?
헤징 초보자 가이드
ETF의 비정상적인 구매가 증가하고 있습니다
결론: 지원 찾기
향후 2 주간 수익률 곡선에 대해 걱정하는 분석가와 "이번에는 다르다"고 확신하는 분석가 사이의 의견 불일치에 대한 많은 이야기가있을 것으로 예상됩니다. 이 시점에서 저는 여전히 불황에 대해 투자자들이 얼마나 두려운 지에 대해 아직 미정입니다. 그러나 역사적 데이터에서 우리가 아는 것은 반전 후 경기 침체가 나타나더라도 형성하는 데 시간이 걸리고 투자자가 그 동안 이익을 얻을 수있는 더 많은 기회를 제공한다는 것입니다.
