드문 상황에서 주식은 회사의 대차 대조표에서 주당 순 현금보다 적은 금액으로 거래됩니다. 주당 순 현금은 현금과 이에 상응하는 금액에서 총 부채를 뺀 금액을 회사의 총 주식 수로 나눈 값으로 정의됩니다.
그러한 주식은 참을 수없는 거래 인 것처럼 보이지만, 그것이 사실인지 아닌지 판단하기 위해서는 상당한 양의 분석이 필요합니다.
주당 순 현금
예를 들어, Bargain Basement Co. (BBC)라는 가설의 회사를 간단히 설명하자면 주식은 1 천만 달러에 거래되고 1 천만 주가의 주식이 있습니다. 이 회사의 최신 대차 대조표에 1 억 5 천만 달러의 현금 보유가 있고 총 2 천 5 백만 달러의 부채가 있다고 가정하십시오. 따라서 순 현금 잔액 (현금에서 부채를 뺀 금액)은 1 억 2 천 5 백만 달러에 달하며 주당 순 현금은 12.50 달러입니다.
대차 대조표의 현금 금액이 아닌 순 현금 수치가 사용되는 이유는 무엇입니까?
이 행사의 목적은 회사 청산시 주식 주주가 이론적으로받을 순 현금 금액을 평가하는 것입니다. 따라서 순 현금 수치에 도달하기 위해 미결제 채무를 차감해야합니다.
순 현금 주당 메트릭은 재고와 같은 다른 자산의 가치를 고려하지 않습니다. 회사의 가치에 관한 한 그림의 일부만 제공하는 반면, 유형 장부 값 (장부 금액에서 영업권과 같은 무형 자산을 뺀 값)과 같은 측정은보다 완전한 그림을 제공 할 수 있습니다.
기업 가치
이 측정 항목을 보는 또 다른 방법이 있습니다. 주당 현금 가치 미만으로 거래되는 주식을 보유한 회사는 대차 대조표의 순 현금 금액보다 적은 시가 총액을 갖습니다. 앞의 예에서 BBC는 순 현금 잔고 1 억 2 천 5 백만 달러에 비해 시가 총액이 1 억 달러입니다.
다시 말해 BBC의 기업 가치는 2, 500 만 달러입니다. 기업 가치는 전체 비즈니스의 가치입니다. 가장 단순한 형태로, 자본의 시장 가치와 부채에서 현금을 뺀 값으로 정의됩니다. BBC의 경우, 이는 1 억 달러 (주식)에 2, 500 만 달러 (채무)에서 1 억 5 천만 달러 (현금)를 차감 한 금액입니다.
회사의 가치는 향후 수십 년 동안 긍정적 인 현금 흐름을 창출하는 능력에 있습니다. 그러나 기업이 어떻게 기업 가치를 마이너스로 만들거나 현금 보유액보다 적은 가치를 가질 수 있습니까?
주식은 언제 현금 가치 이하로 거래됩니까?
예상대로, 주식은 현금 가치보다 거의 거래되지 않습니다. 그러나 아래에 나열된 것과 같은 특정 상황에서는 그렇게 할 수 있습니다.
-
강세 시장에서 투자자는 주식에 대한 높은 평가를 기꺼이 지불하기 때문에 현금 가치보다 거의 거래하지 않습니다. 그러나, 불확실성이 지배되고 평가가 붕괴되는 장기 약세 시장에서 현금 가치 이하로 거래되는 주식의 수를 발견하는 것은 드문 일이 아닙니다. 예를 들어, 2008 년 10 월, 전 세계 시장에서 전례없는 매각으로 인해 875 개 이상의 주식이 주당 현금 보유 가치보다 낮은 가격으로 거래되었습니다.
순 현금 이하의 주식 거래는 특정 산업이나 부문에서 투자자가 해당 부문의 전망에 대해 극도로 약세를 보일 경우 클러스터 될 수 있습니다. 예를 들어, 2000 년에서 2002 년의 "기술 난파"에 이어 많은 기술 주식이 순 현금 보유액보다 낮은 가격으로 거래되었습니다.
생명 공학과 같은 분야에서 회사가 운영하는 경우 주식은 현금 가치보다 낮게 거래 될 수 있는데, 높은 "연소율"(현금이 운영에 사용되는 비율)이 표준이며 그 결과가 확실하지 않은 경우. 이러한 경우, 이는 시장이 회사의 현금 잔고가 몇 분기 만 더 운영하기에 충분하다고 본다는 신호일 수 있습니다.
대차 대조표에서 자산과 부채의 평가에 대한 많은 불확실성이있는 경우에도 주식은 현금 가치보다 낮게 거래 될 수 있습니다. 2008 년의 사나운 곰 시장에서 많은 은행과 금융 기관이 이러한 이유로 현금 가치 이하로 거래했습니다.
가치의 표시 또는 임박한 실패?
주식이 현금 가치보다 낮게 거래된다는 사실은 투자자가 회사가 상처를 입었거나 청산했을 때보 다 회사가 계속 우려 할 가치가 없다고 생각한다는 것을 나타낼 수 있습니다. 이것은 일반적으로 정당화 될 수도 있고 그렇지 않을 수도있는 회사의 전망에 대한 매우 비관적 인 관점을 나타냅니다.
현금 가치 미만의 주식 거래는 전망을 둘러싼 비관론이 정당화되지 않은 상황에서 진정한 가치 주식 일 수 있습니다. 이는 회사가 턴어라운드의 초기 단계에 있고 비즈니스 전망이 개선되고 있거나 회사가 투자자의 과도한 회의론으로 성공 가능성을 볼 수있는 약물 또는 기술을 개발할 때 발생할 수 있습니다.
현금 가치 미만의 주식 거래는 회사가 현금이 소진되기 전에 추가 자본을 조달 할 수 없거나 대차 대조표에 분명하지 않은 중대한 부채가있는 경우 (예: 보류중인 소송 또는 환경 문제)에 임박한 실패를 나타낼 수 있습니다..
대부분의 경우 앞에서 언급했듯이 주당 순 현금 이하로 거래되는 주식은 반드시 매매가 아니며 반드시 그 원인을 파악하기 위해 숫자를 뒤 져야합니다.
투자시기
시장 심리가 긍정적이고 주식이 견조한 상승세를 보일 때 순 현금 가치보다 낮은 주식 거래에 투자하는 것이 가장 좋습니다. 따라서 가장 좋은시기는 새롭고 지속 가능한 황소 다리가 시작되기 전입니다. 예를 들어 2003 년에 투자자들은 몇 달 전에 현금 가치 이하로 거래 된 일부 기술 주식에 대해 상당한 이익을 얻을 수있었습니다.
현금 가치 이하에서 거래되는 대부분의 주식은 투자자와 언론이 무시한 소액 주식 일 가능성이 높습니다. 일반적으로 현금 가치보다 오랫동안 거래하기에는 더 큰 주식에 대한 투자자 및 언론의 관심이 너무 많습니다. 소액 주식은 고유 한 위험을 가지고 있으며, 이에 투자하고자하는 투자자는 이러한 위험에 대해 잘 알고 수용 할 수 있어야합니다.
건전한 펀더멘털을 가진 주식은 오랫동안 현금 가치 이하로 거래되지 않을 것입니다. 시장 심리가 개선되면, 투자자들은 보통이를 따라 잡아 주식 가격을 상승시킵니다. 그렇지 않으면 라이벌 회사가 인수 할 가능성이 높습니다.
결론
주당 순 현금 미만으로 거래되는 주식의 초기 인상은 그것이 거래 인 것일 수 있습니다. 그러나 그러한 주식에 대한 투자를 고려하는 투자자는 상당한 양의 분석을 수행하고 실제 거래인지 또는 "가치 함정"인지 확인하기 위해 수치를 조사 할 것을 권장합니다.
