경쟁 입찰은 대규모 기관 투자가 (일차 분배 자라고도 함)가 새로 발행 한 정부 부채를 구매하는 경매 프로세스입니다. 경쟁 입찰 프로세스는 유가 증권을 최고 입찰자에게 수여합니다. 모든 입찰은 사전 결정된 날짜까지 제출해야하며 최소 $ 100, 000 이상이어야합니다.
경쟁 입찰은 경쟁 입찰이라고도합니다.
경쟁 입찰 분석
경쟁 입찰은 주요 시장에서 새로운 정부 증권을 구매하기위한 두 가지 입찰 프로세스 중 하나입니다 (예: 정부에서 직접). 정부 유가 증권을 구매하기위한 다른 입찰 과정은 비경쟁 입찰입니다. 미국 재무부는 주로 비경쟁 입찰을 사용하는 반면, 캐나다 중앙 은행 인 Bank of Canada는 주로 경쟁 입찰을 사용하지만 비경쟁 입찰도 허용합니다. 경쟁 입찰 과정에서 유가 증권을받는 사람들은 2 차 시장에서이를 판매 할 수 있습니다. 기본 유통 업체는 소규모 고객을 대신하여 입찰을 선택할 수도 있습니다.
미국 재무부는 재무 증권 – 국채, 지폐, 채권 및 국채 인플레이션-보호 증권 (TIPS)을 대중에게 판매하기 위해 매주 및 매월 경매를 진행합니다. 이해 당사자는 일반적으로 재무부에서 구매하고자하는 채무 증권의 가격과 금액에 입찰합니다. 입찰은 경매 30 일 전까지 가능하며 TAPS (Treasury Automated Auction Processing System)를 통해 전자적으로 제출하거나 우편으로 제출할 수 있습니다. 입찰은 기밀로 유지되며 경매 일까지 밀봉되어 있습니다. 재무 경매에 참여하는 참가자는 소액 투자자와 기관 투자자로 구성되어 경쟁 또는 비경쟁 입찰로 분류 된 입찰을 제출합니다.
비경쟁 입찰은 유가 증권을받을 수있는 소규모 투자자가 제출합니다. 그러나 수령 한 가격이나 수율에 대한 보장은 없습니다. 채권의 수익률은 네덜란드 경매로 취급되는 경매의 경쟁적인 측면에 의해 결정됩니다. 경매의 한 품목 인 품목의 가격이 입찰에 도달 할 때까지 하락합니다. 경쟁 입찰은 기관 투자자와 같은 더 큰 투자자가 제출 한 입찰입니다. 각 입찰자는 경매 당 오퍼링 금액의 35 %로 제한됩니다. 제출 된 각 입찰은 투자자가 부채 증권에 대해 기꺼이 수락 할 가장 낮은 이율, 수익 또는 할인 마진을 지정합니다.
네덜란드 경매를 통한 경쟁 입찰의 작동 방식에 대한 예를 살펴 보겠습니다. 재무부가 5 % 쿠폰으로 2 년간의 메모로 9 백만 달러를 모 으려고한다고 가정 해 봅시다. 제출 된 경쟁 입찰이 다음과 같다고 가정 해 봅시다.
- 5.5 %에서 5.1 % $ 5 백만에 5.07 % $ 1 백만에 5 % $ 3 백만에 4.96 % $ 1.5 백만에 4.79 % $ 2 백만에 4.79 % $ 2 백만에 4.79 % $ 2 백만에 $ 1 백만
발행자가 채권 투자자에게 더 낮은 수율을 지불하는 것을 선호하기 때문에 가장 낮은 수율의 입찰이 먼저 수락됩니다. 이 경우 재무부는 9 백만 달러를 모 으려고하므로 최대 수익률이 5.07 % 인 입찰을 수락합니다. 이 마크에서 3 백만 달러 중 2 백만 달러 만 승인됩니다. 5.07 %의 수익률을 초과하는 모든 입찰이 승인되며 아래의 입찰은 거부됩니다. 실제로, 이 경매는 5.07 %에서 청산되며, 모든 성공적인 경쟁 및 비경쟁 입찰자는 5.07 %의 수익을 얻게됩니다.
