희석 성 획득이란 무엇입니까?
희석 인수는 인수 기여도가 낮은 (또는 음수) 소득을 통해 인수자의 주당 순이익 (EPS)을 감소시키는 인계 거래입니다. 또한 인수 회사가 인수 비용을 지불하기 위해 추가 주식을 발행해야하는 경우 EPS가 낮아질 수 있습니다. EPS는 회사의 순이익 또는 이윤입니다. 주식의 발행 보통주 수로 나뉩니다. 희석 인수는 주주 가치를 일시적으로 감소시킬 수 있습니다. 그러나 거래에 전략적 가치가있는 경우 희석 인수로 인해 향후 EPS가 증가 할 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 희석 인수는 인수자의 주당 순이익 (EPS)을 감소시키는 인계 거래입니다. 희석 회사의 인수는 대상 회사의 수익 기여도가 낮거나 (또는 음수) 발생하거나 거래에 대해 주식을 발행 한 경우 발생할 수 있습니다. 인수는 주주 가치를 일시적으로 감소시킬 수 있으며 나중에 EPS가 증가 할 수 있습니다.
희석 수집 이해
인수 또는 합병에는 일반적으로 둘 이상의 회사 조합이 포함됩니다. 회사는 수입, 시장 점유율 또는 고객 수를 늘리는 등 여러 가지 이유로 인수를 수행합니다. 두 회사 내에서 프로세스가 중복되는 경우 회사는 비용 절감이라는 목표와 합병됩니다. 예를 들어, 인수 한 회사의 중복 제조 프로세스를 제거함으로써 결합 된 회사는 비용 시너지라는 비용 절감을 실현할 수 있습니다.
인수 또는 합병의 목표는 궁극적으로 수입을 늘리는 것이지만 초기 결과는 인수 회사의 EPS를 떨어 뜨릴 수 있습니다. 다시 말해서, 인수는 인수 회사의 수입을 감소 시키거나 희석 시켰습니다. 일반적으로, 대상 회사의 독립형 수입 능력이 인수자만큼 강하지 않으면 조합은 인수자에게 EPS 희석액이됩니다.
모든 희석 인수가 장기적으로 거래에 실패하는 것은 아니기 때문에 투자자는주의를 기울여야합니다. 대신 인수가 완료된 후 초기 몇 년 동안 EPS가 감소 할 수 있지만, 수익 및 비용 시너지 효과가 유지되면서 인수로 인해 결국 수입이 증가 할 수 있습니다.
그러나, 혜택이 즉시 명확하지 않으면 시장은 인수자의 주가를 처벌하는 경향이 있습니다. 시장에서 수입 증가가 실현되지 않을 것으로 기대하거나 수입 증가를 실현하는 데 너무 오래 걸릴 것으로 예상되는 경우, 투자자는 인수자의 주식을 매각 할 수 있습니다.
Accretive vs. Dilutive Acquisitions
인수를 인수하면 인수 회사 의 주당 수익 이 증가합니다 . 취득에 의한 취득에서, 취득자가 지불 한 가격은 일반적으로 거래의 결과로 EPS로 실현되는 이익보다 낮습니다.
시장은 희석 거래에 비해 증가 거래에 유리하게 반응하는 경향이 있으며, 투자자는 거래가 수익으로 인해 이익을 얻을 수 있기 때문입니다. 그러나 희석 인수로 장기적인 EPS 성장이 긍정적일 수있는 것처럼 장기적으로는 부정확 한 거래로 인해 EPS가 하락할 수 있습니다. EPS 성장을 실현하기 위해 인수가 초기에 달 성적이든 희석 성이든 관계없이 두 회사는 효과적으로 통합해야합니다.
희석 모델링 (또는 Accretion)
회사가 인수 입찰을 진행하기 전에 두 회사의 모든 재무 제표를 결합한 Pro-forma 재무 모델을 구성합니다. 계정을 추가하는 것은 간단한 일이 아닙니다. 결합 된 진술의 근사치를 얻기 위해 많은 조정과 가정이 이루어져야합니다. Pro-forma EPS가 도출 될 손익 계산서에 많은 초점이 맞춰져 있습니다.
대상 회사의 수익성이 인수자의 수익성보다 낮 으면 소득 희석이 발생할 수 있습니다. 경우에 따라 대상 회사가 여전히 빨간색으로 운영되고있을 수 있습니다. EPS 희석이 발생할 수있는 또 다른 방법은 거래에 추가 주식이 발행되어 더 높은 주식 수를 얻는 경우입니다. 이 모델은 수년이어야하며 처음에는 희석을 나타내거나 나타내지 않을 수 있습니다. 그러나, 인수가 인수 회사가 계획 한대로 거래를 수행하는 경우 희석은 결국에는 증가하는 방법을 제공해야합니다.
희석 획득의 예
2016 년 Microsoft는 LinkedIn 인수를 발표했습니다. 마이크로 소프트는 이번 거래가 2017 회계 연도의 나머지 회계 연도 및 2018 회계 연도에 대해 비 GAAP 주당 순이익의 약 1 % 희석을 기대하고 있다고 밝혔다. 마이크로 소프트는 링크드 인을 위해 현금을 지불 했으므로 추가 주식에서 희석이 발생하지 않았습니다. Microsoft는 2018 년부터 매년 1 억 5 천만 달러 이상의 시너지 효과를 발표했습니다.
Microsoft는 비 GAAP EPS 번호를 지정했습니다. 여기에는 주식 보상이 포함되지만 구매 회계 조정 및 통합 및 거래 비용은 제외됩니다. 거래의 재무 적 장점을 평가할 때 투자자가 GAAP 번호와 비 GAAP 번호를 구별하는 것이 중요합니다.
