지난 10 일 미국 재무부 채권 10 년 채권 수익률과 2 년 만기 채권 수익률 사이의 스프레드가 금융 위기 이후 처음으로 마이너스로 하락하면서 지난 수요일 수요일 수익률 곡선 반전 히스테리로 주식이 폭락했습니다. 그러나 Bank of America는 고객에게 주식 시장에서 빠져 나가도록 경고하는 대신 에너지 및 기술 분야에서 향후 12 개월 동안 이익을 얻을 수있는 몇 가지 ETF (교환 거래 자금)를 권장합니다.
역 수율 곡선은 역사적으로 불황이 다가오고 있다는 경고 신호이며, 2s10의 반전은 특히 불길한 신호입니다. 그러나 그것은 불황 자체를 일으키는 것이 아니라 단지 징조 일 뿐이며, 역사는 또한 예상되는 불황이 언제 닥칠 것인지 정확히 지적하는 것은 어렵다고 말합니다. 주식 시장에 손해를 입힐 때를 예측하는 것은 매우 위험한 일입니다.
투자자에게 의미하는 것
그럼에도 불구하고 사람들은 예측을합니다. Credit Suisse의 자료에 따르면 주식은 일반적으로 수익률이 마이너스가 될 때까지 2s10s 반전 후 약 18 개월의 이익을 얻었습니다. CNBC에 따르면 BofA의 분석가들은 역전과 경기 침체 시작 사이의 평균 시간과 중간 시간이 각각 15.1 개월과 16.3 개월이라고 밝혔다.
BofA의 기술 전략가 Stephen Suttmeier는“때때로 S & P 500은 2s10s 전환 후 2 ~ 3 개월 내에 최고점을 기록하지만 반전 후 S & P 500 피크에는 1 ~ 2 년이 걸릴 수 있습니다. "일반적인 패턴은 수익률 곡선 반전이며, 곡선 반전 후 S & P 500은 언젠가는 최고이며 S & P 500 피크 이후 6 ~ 7 개월 후 미국 경제는 경기 침체에 빠졌습니다."
BofA의 전략가 인 Mary Ann Bartels는 10 년 동안의 총재 랠리가 끝나기까지 아직 시간이 남아 있다고 에너지 선택 부문 SPDR ETF (XLE)와 뱅가드 정보 기술 ETF (VGT)를 권장합니다. 그녀의 추천은 수익률 곡선 반전 및 펀드 자체의 특정 특성에 따라 12 개월 동안 펀드가 속한 부문이 역사적으로 어떻게 수행되는지에 근거합니다.
에너지 부문은 1965 년 이래 2s10s 수익률 곡선의 7 번의 반전 이후 각각 12 개월 동안 평균 7.3 % 더 광범위한 주식 시장을 능가했으며 80 %의 시간을 보냈습니다. 이 역사적 성과와이 분야의 최근 저 성과를 결합하면 시장 약세를 완화시킬 수 있으며 에너지 주식은 갑자기 내년에 베팅에서 이길 수있는 강력한 후보로 보입니다.
XLE를 다른 에너지 ETF 중에서 특히 매력적으로 만드는 것은 효율성 특성 (최소 입력으로 최대 결과를 제공하는 특성)과 기술적 특성입니다. Bartels에 따르면이 펀드는 경쟁력있는 비용 비율 (ER), 최고의 NAV 추적, 가장 높은 2 차 시장 유동성, 가장 타이트한 거래 스프레드 및 가격 모멘텀이 피어 평균보다 300bps 높다고합니다.
에너지 부문만큼 강력하지는 않지만 기술 부문은 1965 년 이래 수율 곡선 반전 이후 12 개월 동안 더 넓은 시장을 능가했습니다. 기술은 또한 전 세계적으로 모멘텀과 성장에 가장 많이 노출되는 부문입니다. 불 시장이 끝날 때 실적이 우수한 요인. VGT는 BofA의 최첨단 기술로, 동종 업체 중 두 번째로 낮은 비용 비율, 상대적으로 타이트한 거래 스프레드 및 적절한 가격 모멘텀을 제공합니다.
일부 부문은 수익률 곡선의 반전에 영향을 미치는 것으로 나타 났지만 다른 부문은 흔들렸다. 에너지 및 기술과 달리 소비자 재량에 따라 1965 년 이후 210 년대마다 반전 된 후 12 개월 동안 더 넓은 주식 시장에서 9.1 %의 실적을 달성했습니다.
앞서 찾고
그러나 항복 곡선의 모든 반전이 동일한 것은 아닙니다. 인과 적 요인이 아니라 경고 표시 일 뿐이므로 다른 경제 지표와 비교하여 역전을 측정해야하며보다 큰 거시 경제 상황에 배치해야합니다. 그에 따라, 세계 경제의 성장이 둔화되고있는 가운데서 진행중인 미중 무역 전쟁은 약세 전망을 뒷받침합니다.
