초과 스프레드 란 무엇입니까?
초과 스프레드는 자산 기반 유가 증권 발행자가받는 지분과 보유자에게 지불 한 지분의 차이입니다. 모든 비용을 충당 한 후 자산 기반 유가 증권에서 징수되는 나머지이자 지급 및 기타 수수료를 말합니다.
주요 테이크 아웃
- 초과 스프레드는 자산 기반 증권의 발행인이받는이자와 소유주에게 지불 한이자의 잉여 차이로, 대출, 모기지 또는 기타 자산이 풀링되고 보안 화 될 때 초과 스프레드는 초과 확산은 발행을 위해 거래되는 자산 풀에 대한 등급을 개선하기 위해 발행자가 사용하는 한 가지 방법으로, 결과적으로 보안을 기관 투자자에게 더 매력적으로 만듭니다.
초과 스프레드 이해
대출, 모기지 또는 기타 자산이 풀링되고 보안 화 될 때 초과 스프레드는 해당 풀을 손실로부터 보호하기 위해 설계된 내장 된 안전 마진입니다. 자산 기반 보안의 발행자는 풀의 자산으로 지불하는 수익이 보험료, 서비스 비용 등과 같은 기타 비용뿐만 아니라 투자자에 대한 지불액을 초과하도록 풀을 구성합니다. 오퍼링에 내장 된 초과 스프레드 금액은 기본 자산의 채무 불이행 및 미결제 위험에 따라 다릅니다. 초과 스프레드가 손실을 흡수하는 데 사용되지 않는 경우, 이 금액은 발신자에게 반환되거나 예비 계정으로 보유 될 수 있습니다.
초과 스프레드는 신용 지원 또는 신용 강화 방법입니다. 예를 들어, 거래가 대출 풀을 보호하기 위해 구성되는 경우, 이러한 대출은 예측 된 채무 불이행 및 미지급 수를 포괄 할 수있는 충분한 초과 스프레드로 평가, 포장 및 판매됩니다. 투자자는 가능한 한 많은 이익을 얻기를 원하지만 발행자와 발행자는 예비 계좌에서 돈을 끌어 당기거나 더 많은 것을 요구하는 다른 신용 지원 조치를 유발하는 손실을 피하기를 원하기 때문에 적절한 수준의 초과 스프레드를 설정하는 것은 까다 롭습니다. 풀에 추가 할 담보. 투자자들은 투자에 따른 수입이 기대치 내에 도달하기 위해 초과 스프레드를 원하지만, 잠재적 인 모든 보상을 섭취하는 데 너무 많은 위험 보호를 원하지는 않습니다.
초과 스프레드, 신용 강화 및 모기지 붕괴
초과 스프레드는 발행자가 거래를 위해 모은 자산 풀의 등급을 개선하기 위해 사용하는 방법 중 하나입니다. 등급이 높을수록 발행인을 돕고 연금 및 뮤추얼 펀드와 같은 기관 투자가들에게 더 안전합니다. 오퍼링을 향상시키는 데 사용되는 다른 방법은 다음과 같습니다.
- 현금 준비 계좌: 잔액이 지정된 수준에 도달 할 때까지 초과 스프레드가 예치되는 계좌입니다. 모든 손실은 계정에서 지불되고 초과 스프레드는 다시 보충되어 보충됩니다. 과도한 담보: 풀에 넣은 자산이 자산 기반 담보로 발행되는 실제 금액보다 높은 가치를 구성하는 경우입니다. 본질적으로 추가 담보는 대출의 창시자가 제공 한 손실에 대한 방어입니다. 종속 트랜치: 이것은 다른 트랜치에 비해 현금 흐름에 대한 우수한 클레임으로 시니어 트랜치가 생성되는 경우입니다. 즉, 종속 트랜치가 먼저 손실을 흡수합니다.
자산 기반 유가 증권은 위의 방법 중 하나 이상을 사용하여 손실을 방지하고 결과 투자 상품의 등급을 높입니다. 즉, 서브 프라임 모기지 붕괴는 잘 구조화 된 모기지 담보 증권 (MBS)이 대출 기관이 풀을 구성하는 대출자에게 베팅에 대한 책임을 포기할 때 어떻게 스스로 파기 할 수 있는지를 보여 주었고, 평가 기관은이 체계적인 실패를 포착하지 못했습니다. 2007-2008 금융 위기였던 완벽한 폭풍에서 MBS 투자자에게는 과도한 스프레드가 전혀 보호되지 않았습니다.
