연방 공개 시장위원회 (FOMC)는 지난 주 대차 대조표가 풀리면서 통화 정책을 계속 강화했습니다. 연준의 대차 대조표는 3 월 6 일에 3.969 조 달러로 2 월 27 일의 3.974 조 달러에서 50 억 달러로 소폭 하락했습니다. 대차 대조표는 2017 년 9 월 말 4.5 조 달러 수준에서 5, 530 억 달러 감소했습니다.
제 생각에 연준은 올해 말까지 대차 대조표를 계속 풀고 싶어합니다. 저는 현재 주식 시장 상황이 안정적이므로 연준이 공격적이라고 생각합니다. Federal Reserve 정책의 정상화에는 부풀린 대차 대조표의 완화가 포함됩니다.
Federal Reserve 대차 대조표는 양적 완화 (QE) 정책으로 확장되었습니다. QE에 따라 연방 준비 은행은 미국 국채와 연방 기관 증권을 인수했습니다. 이러한 구매 프로그램은 2008 년 12 월과 2014 년 10 월 사이에 이루어졌습니다. 연준은 증권으로 $ 3.7 조를 구입하여 대차 대조표를 4.5 조 달러로 확대했습니다. QE의 목적은 장기 금리를 낮추어 경제 성장을 지원하기 위해 은행 시스템에 자금을 투입하는 것이 었습니다.
30 년 미국 재무부 채권 수익률
Refinitiv XENITH
30 년 미국 국채 수익률에 대한 주간 차트는 QE 기간 동안 수익률이 2010 년 4 월의 4.85 %에서 2016 년 7 월의 2.09 %로 낮아졌다는 것을 보여줍니다. 대차 대조표를 4.5 조 달러로 유지하면서 만기 문제에 대한 수익을 재투자하는 것이 었습니다.
이시기에 연방 준비 은행이 대차 대조표를 풀 겠다는 의사를 발표하면서 수율이 낮은 사이클을 기록했습니다. 이 풀림은 2017 년 10 월에 시작되었습니다.이 프로세스는 2017 년 4 분기에 월 100 억 달러로 시작했습니다. 2018 년 1 분기에는 월 200 억 달러로 급증했습니다. 2 분기에는 월 300 억 달러로 증가했습니다. 2018 년 3 분기에 월간 400 억 달러가 걸렸습니다. 2018 년 10 월 속도가 월 최대 500 억 달러로 상승하면 주식 시장이 하락하기 시작했습니다. 당시 대차 대조표는 4 조 193 억 달러로 3 억 8 천만 달러의 배수를 기록했습니다.
주식 시장 하락으로 연방 준비 은행은 연방 기금 금리 인상을 중단하고 대차 대조표 완화를 완화했습니다. FOMC는 2018 년 12 월 19 일에 연방 기금 금리를 2.25 %에서 2.50 %로 인상했으며 2019 년 내내 유지 될 것으로 보입니다.
대차 대조표의 풀림은 주로 유가 증권을 성숙하게하고 수익금을 재투자하지 않음으로써 발생합니다. 나는 풀림이 2020 년까지 지속될 것이라고 믿었지만 지금은 경제 및 주식 시장의 불확실성을 감안할 때 2019 년 말에 연방 준비 은행이 정체 될 수 있습니다.
30 년 만기 국채 수익률에 대한 주간 차트를 되돌아 보면 200 주간 단순 이동 평균 (녹색)이 수익률이 하락함에 따라 "평균으로의 복귀"가 어떻게되는지 주목하십시오. 2018 년이 시작되면서 200 주간 단순 이동 평균 이상의 수익률 상승이 시작되었으며, 11 월에는 월별 풀림이 매월 500 억 달러에이를 것으로 예상되면서 3.46 %의 높은 수익률이 발생했습니다. 이 수익률은 주식이 감소하고 2019 년이 시작됨에 따라 200 주간 단순 이동 평균 2.88 %로 하락했습니다. 주가가 하락하면서 연준의 풀림은 1 월에 300 억 달러로 떨어졌지만 2 월에는 500 억 달러로 다시 상승했습니다.
결론적으로, 연방 준비 은행은 경제 및 시장 혼란이없는 한 2019 년 말까지 대차 대조표를 풀어 금융 정책을 계속 강화할 것입니다. 연방 기금 금리는 연준의 중립 정상화 영역의 최고 수준으로 2.25 %에서 2.50 %로 유지 될 것입니다.
Fed 대차 대조표의 그래프
연방 준비금
매주 수요일 휴무일에 연방 준비 은행이 대차 대조표를 찍고 결과는 목요일 오후 4시 이후에 업데이트됩니다. 때때로이 그래프는 금요일이나 토요일까지 업데이트되지 않습니다. 월스트리트는이를 경제적 인 석방에 초점을 맞추지 않지만 중요한 시장 민감 지표로 적극적으로 따르고 있습니다.
