투자자가 시장에서 우위를 점할 수 있습니까? 누구에게 물어 보느냐에 따라 다릅니다. 시장이 랜덤인지 주기적인지에 대한 논의가 오랫동안있었습니다. 양측은 상대방의 잘못을 증명할 수있는 증거를 가지고 있다고 주장합니다. 랜덤 워크 지지자들은 시장이 어떤 형태의 분석도 통계적 우위를 제공 할 수없는 효율적인 경로를 따른다고 생각합니다. 반면에 기본 분석가와 기술 분석가 모두 신중한 분석을 통해 시장에 약간의 리듬이 있다고 판단하여 최소한의 이점을 제공합니다.
효율적인 시장 이론
랜덤 워크 지지자의 기본 원칙은 효율적인 시장 가설입니다. EMH 아이디어는 알려진 모든 정보가 이미 유가 증권의 가격 구조에 따라 가격이 책정되어 있다고 명시하고 있습니다. 따라서 알려진 정보는 투자자가 시장에서 우위를 점할 수 있도록 도와 줄 수 없습니다. 또한이 가설에는 모든 미래 뉴스 이벤트를 예측할 수 없다는 아이디어가 포함되어 있으므로 투자자는 예정된 이벤트의 예상 결과에 대해 특정 보안에 자신을 배치 할 수 없습니다. 기본 및 기술 분석가가이 아이디어에 어떻게 대응할 수 있는지 알아보십시오.
기본 분석
기본 분석은 지속 가능성과 미래 성장에 대한 잠재력과 관련하여 회사의 현재 상황에 대한 연구입니다. 기본 분석가는 회사가 부채가 적고 평균 주당 성장률이 높은 대차 대조표를 가지고 있다고 판단되면 주식을 구매하기로 결정할 수 있습니다. 이러한 분석가들은이 알려진 정보를 사용하여 잠재적 인 미래 가격 성과에 대한 투자 결정을 내릴 수 없다는 효율적인 시장 이론에 동의하지 않을 것입니다.
윌리엄 오닐 (William O'Neil)은 그의 저서 "투자 성공을위한 24 가지 필수 교훈"(2007)에서 "과거에 성공한 주식에 대한 연구에서 수년간의 경험과 함께 가장 큰 4 개 중 3 개가 가장 큰 가격을 올리기 전에 지난 3 년 동안 연 평균 주당 성장률이 평균 30 % 이상 증가한 회사가 성장주였습니다. " 이 연구의 결과가 알려진 정보가 시장에서 우위를 점할 수는 없다는 EMH의 믿음과 상충되는 것 같습니다.
기초 분석의 유용성에 대한 자체 연구를 수행하려는 경우 회사에 대한 다양한 기본 정보를 수집하기위한 좋은 자료는 SEC 웹 사이트의 EDGAR 페이지이며, 여기에서 연간 (10-K) 및 모든 상장 회사의 분기 별 (10-Q) 보고서 및 기타 재무 정보.
기술적 분석
기술 분석은 시간이 지남에 따라 투자자의 행동이 반복된다는 신념을 중심으로 진행됩니다. 이러한 패턴을 인식 할 수있는 경우이 패턴을 사용하여 향후 가격 변동을 예측할 수 있습니다. 기술 분석의 가장 기본은 지원과 저항입니다. 주식이 몇 달 동안 $ 20 범위에서 옆으로 거래 된 다음 상승하기 시작하는 경우를 예로들 수 있습니다. $ 20 범위는 모든 단기 조정을위한 지원 영역으로 작용할 수 있습니다. 여기서 논리는 20 달러 범위는 많은 투자자들이 해당 영역에서 주식을 구매하기로 한 집단적 결정을 나타냅니다. 20 달러 범위로 돌아 가면 주식을 구입 한 시점까지만 되돌려 놓을 수 있습니다.
기술 분석가들은 해당 지역 아래로 큰 돌파가 발생하지 않는 한 투자자가 판매 할 가능성이 없다고 생각합니다. 지원 지역이 개발되는 기간이 길어질수록 더 많은 투자자가 참여하므로 더 강력해질 수 있습니다. 하루 동안 만 개발 된 지원 영역은 많은 투자자를 대표하지 않기 때문에 중요하지 않을 것입니다.
저항은지지와 반대입니다. 일정 기간 동안 20 달러 미만으로 하락한 주식은이 영역을 넘어서는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 다시 말하지만, 기술 분석가는 그 이유가 인간 행동이라고 주장합니다. 투자자들이 기존의 장기 포지션에서 이익을 예약하거나 새로운 단기 포지션을 시작하기에 20 달러가 좋은 판매 지역이라고 확인한 경우, 시장이 달리 입증 될 때까지 계속 그렇게 할 것입니다. 일단지지가 깨지면 저항이 될 수 있으며 그 반대도 마찬가지입니다.
물론지지와 저항의 아이디어는 단지 지침 일뿐입니다. 시장에서 아무것도 보장되지 않습니다. 신중한 투자자는 항상 위험 관리 전략을 사용하여 시장이 시장에 반하는 경우 포지션을 언제 종료해야하는지 결정합니다.
랜덤 워크
무작위 보행 지지자들은 기술적 분석이 가치가 있다고 생각하지 않습니다. Burton G. Malkiel은 그의 저서 "A Random Walk Down Wall Street"(1973)에서 주가 차트와 일련의 동전 던지기 결과 차트를 비교합니다. 그는 다음과 같이 차트를 만들었습니다: 토스 결과가 머리라면, 반점 업틱이 차트에 그려졌습니다. 결과가 꼬리라면, 하프 포인트 다운 틱이 표시되었습니다. 이 방식으로 일련의 동전 던지기 결과에 대한 차트가 만들어지면 주식 차트와 매우 유사하다고 가정했습니다. 이로 인해 주가 차트는 일련의 동전 던지기 결과를 나타내는 차트만큼 무작위라는 의미로 이어졌습니다.
주식 시장 기술자에게, 이 주장은 코인 플립을 사용하여 입력 소스를 변경했기 때문에 진정한 비교가 아닙니다. 주식형 차트는 무작위 결정과는 거리가 먼 사람의 결정 결과입니다. 코인 플립은 우리가 결과에 대한 통제권이 없기 때문에 진정으로 무작위입니다. 그러나 인간은 자신의 결정을 통제 할 수 있습니다. 기술자가이 주장을 해결하기 위해 사용할 수있는 잘 알려진 예는 40 개월주기를 보여주는 Dow Jones Industrial Average의 장기 차트를 작성하는 것입니다. 4 년주기라고도하는 40 개월주기는 경제학 교수 웨슬리 C. 미첼 (Wesley C. Mitchell)에 의해 미국 경제가 대략 40 개월마다 불황에 빠졌다고 언급했을 때 처음 논의되었다. 이주기는 약 40 개월마다 주요 금융 시장 최저치를 찾아서 관찰 할 수 있습니다. 시장 기술자는 일련의 동전 던지기의 결과로 그러한 종류의 규칙 성을 재현 할 확률이 무엇인지 묻습니다.
결론
효율적인 시장을 믿는 사람들과 시장이 다소 순환적인 경로를 따른다고 믿는 사람들 사이의 논쟁은 당분간 계속 될 것입니다. 아마도 그 대답은 중간에있을 것입니다. 시장은 실제로 임의의 요소로 순환적일 수 있습니다.
