고정 달러 가치 칼라 란 무엇입니까?
고정 달러 가치 칼라는 인수 합병 중 회사가 적용 할 수있는 전략을 나타냅니다. 이 방법을 통해 회사는 인수 회사의 주가 변동으로부터 자신을 보호 할 수 있습니다.
칼라는 거래자가 장기 풋 포지션, 짧은 콜 포지션을 보유하고 기초 주식의 긴 주식 인 옵션 거래 전략을 말합니다. 보호 매커니즘은 특정 주식을 보유하고 보호 풋을 구매하고 보유 옵션에 대한 콜 옵션을 판매하는 것입니다. 풋과 콜은 모두 만기 월이 동일하며 구매 한 계약 수와 동일한 외 가격 (OTM) 옵션입니다.
고정 달러 가치 고리의 작동 방식
고정 달러 가치 칼라는 인수 합병 (M & A) 거래에 유용한 두 가지 유형의 칼라 중 하나입니다. 이는 인수 회사의 주가가 하락하더라도 판매자의 각 주식에 대해 일관된 달러 가치를 제공하여 대상 회사의 자산을 보호하기위한 것입니다. 고정 달러 가치 칼라의 목표는 큰 손실을 막을 수있는 회로 차단기입니다. 인수를 수행하는 회사는 인수 거래의 재고 구성 요소에 바닥과 상한선을 설정함으로써 인수 할 회사의 각 주식에 대해 고정 된 가치의 주식을 제공 할 것을 약속합니다.
고정 달러 가치 고리는 합병 또는 인수 거래에 대한 교환 비율을 설정합니다. 이 비율은 인수하는 회사의 주식과 주식을 교환하기 위해 구매하는 회사의 주식 교환 수준을 결정합니다. 전략은 거래소에 대한 최소 및 최대 레벨을 제공하기 때문에이 교환 비율은 칼라 내에서 변동합니다.
주요 테이크 아웃
- 고정 달러 가치 칼라는 인수 회사의 주가 변동에 대해 헤지하기 위해 인수 합병 과정에서 사용되는 옵션 전략입니다.이 전략은 풋 및 콜 옵션을 모두 사용하여 인수 거래의 재고 구성 요소에 대한 바닥 및 천장을 설정합니다. 고정 달러 가치 고리는 인수하는 회사의 주식과 주식을 교환하기 위해 구매하는 회사의 교환 수준을 설정합니다.
고정 달러 가치 고리와 고려 사항
하버드 로스쿨 (Harvard Law School)의 2014 년 기사에서 M & A 전략의 일부 측면을 살펴 보았습니다. "C 레벨 스위트에 대한 강세 전망과 더 높고보다 안정적인 주식 시장 평가, 세금 역전의 의미있는 주식 구성 요소에 대한 요구와 같은 거래 관련 동인을 포함하여 일부 요인이 주식 거래의 새로운 호소에 영향을 미칩니다. 연구자들은 썼다.
"고정 가치 구조에 내재 된 잠재적 인 함정 중 일부는 즉시 명백하다. 추가 보호가 없다면, 인수자의 주가가 서명과 마감 사이에 떨어지면 인수자는 원래 예상했던 것보다 더 많은 주식을 발행하는 희석 효과를 겪을 위험이있다."
전문가들은 이러한 희석 효과로 인해 인수가 구매자에게 덜 매력적일 수 있다고 덧붙였다. 또한, "증권 거래소 투표 요건에 따라 구매자 주주의 승인을 요구하기에 충분한 주식을 발행하거나 부채, 인센티브 지분 또는 기타 주요 계약의 통제 조항을 변경하기에 충분한 희석을 유발할 수 있습니다.
"반면에 따르면 가치에 따라 달라지는 환율은 인수자의 주가가 의미있게 증가하면 문제를 야기 할 수 있습니다. 예를 들어, 발행되는 주식의 수는 원하는 세금 처리를 달성하십시오."
