하마다 방정식은 무엇입니까?
Hamada 방정식은 추가 재무 레버리지를 사용하여 회사의 자본 비용을 분석하는 기본 분석 방법이며, 이것이 회사의 전반적인 위험과 관련이있는 방식입니다. 이 척도는이 유형의 레버리지가 회사의 자본 비용에 미치는 영향을 요약하는데 사용됩니다. 마치 부채가없는 것처럼 자본 비용 이상입니다.
하마다 방정식의 작동 방식
로버트 하마다 (Robert Hamada)는 시카고 부스 경영 대학원에서 재무 학을 전공했다. Hamada는 1966 년에 대학에서 강의를 시작했으며 1993 년부터 2001 년까지 경영 대학 학장으로 재직했습니다. 그의 논문에는 " 저널 자본 구조가 일반 주식의 시스템 위험에 미치는 영향"이라는 논문이 실 렸습니다. 1972 년 5 월
Hamada 방정식의 공식은 다음과 같습니다.
의 βL = βU 여기서: βL = 레버 베타 βU = 레버 러블 베타 * T = 세율 D / E = 부채 비율 *
* 부적절한 베타는 부채의 영향이없는 회사의 시장 위험입니다.
부채 비율은 회사의 재무 레버리지를 측정 한 것입니다.
하마다 방정식을 계산하는 방법
하마다 방정식은 다음과 같이 계산됩니다.
- 회사의 부채를 자본으로 나누고 세율을 낮추고 그 결과에 아니오를 곱합니다. 1과 아니오. 2와 1을 추가하십시오. unlevered beta를 가져 와서 no에 결과를 곱하십시오. 삼.
Hamada 방정식은 무엇을 알려줍니까?
이 방정식은 자본 구조에 대한 Modigliani-Miller 정리를 기반으로하며 재무 레버리지가 기업에 미치는 영향을 정량화하기 위해 분석을 확장합니다. 베타는 전체 시장에 대한 변동성 또는 시스템 위험의 척도입니다. Hamada 방정식은 기업의 베타가 레버리지로 어떻게 변하는지를 보여줍니다. 베타 계수가 높을수록 회사와 관련된 위험이 높아집니다.
주요 테이크 아웃
- Hamada 방정식은 추가 재무 레버리지를 사용하여 회사의 자본 비용을 분석하는 방법으로, 자본 구조에 대한 Modigliani-Miller 정리를 사용합니다. Hamada 방정식 베타 계수가 높을수록 회사와 관련된 위험이 높아집니다.
하마다 방정식의 예
기업의 부채 비율은 0.60, 세율은 33 %, 레버리지가없는 베타는 0.75입니다. 하마다 계수는 0.75 또는 1.05입니다. 이는이 회사의 재정적 레버리지가 베타 위험 량을 0.30 증가시켜 0.75 또는 40 % (0.3 / 0.75)보다 1.05 적다는 것을 의미합니다.
또는 현재 unlevered beta가 0.82 인 retailer Target (NYSE: TGT)을 고려하십시오. 부채 비율은 1.05이고 실질 연간 세율은 20 %입니다. 따라서 Hamada 계수는 0.99 또는 0.82입니다. 따라서 기업의 레버리지는 베타 량을 0.17 또는 21 % 증가시킵니다.
하마다 방정식과 가중 평균 자본 비용 (WACC)의 차이점
하마다 방정식은 가중 평균 자본 비용 (WACC)의 일부입니다. WACC는 이상적인 자본 구조를 찾기 위해 베타를 해제하기 위해 베타를 해제합니다. 베타를 관련시키는 행위는 Hamada 방정식입니다.
하마다 방정식 사용의 한계
Hamada 방정식은 최적의 자본 구조를 찾는 데 사용되지만이 방정식에는 기본 위험이 포함되어 있지 않습니다. 그러한 위험을 설명하기 위해 수정이 있었지만 신용 스프레드와 부도 위험을 통합 할 수있는 강력한 방법은 여전히 부족합니다. Hamada 방정식을 사용하는 방법을 더 잘 이해하려면 베타의 정의와 계산 방법을 이해하는 것이 좋습니다.
