헤지 펀드 정의

목차

• 헤지 펀드 란?
• 헤지 펀드 이해
• 헤지 펀드의 역사
• 주요 특징
• 헤지 펀드 매니저 지불 구조
• 헤지 펀드를 선택하는 방법
• 자금 절대 성과 지침
• 펀드 상대 성과 지침
• 기타 기금 고려 지침
• 과세 헤지 펀드 이익
• 헤지 펀드가 세금을 피하는 방법
• 헤지 펀드 논쟁
• 헤지 펀드 규정
• 2008 년 이후: S & P 추적
• 주요 헤지 펀드

헤지 펀드 란?

헤지 펀드는 투자자에게 적극적인 수익 또는 알파를 얻기 위해 다른 전략을 사용하는 풀링 펀드를 사용하는 대체 투자입니다. 헤지 펀드는 적극적으로 또는 파생 상품을 사용하고 국내 및 국제 시장에서 높은 수익을 창출한다는 목표로 (절대적인 의미 또는 특정 시장 벤치 마크를 초과하여) 활용할 수 있습니다. 헤지 펀드는 일반적으로 다른 펀드보다 SEC 규정이 덜 필요하기 때문에 공인 투자자 만 액세스 할 수 있다는 점에 유의해야합니다. 헤지 펀드 산업을 차별화하는 한 가지 측면은 헤지 펀드가 뮤추얼 펀드 및 기타 투자 수단보다 규제에 덜 직면한다는 사실입니다.

헤지 펀드 소개

헤지 펀드 이해

각 헤지 펀드는 특정 식별 가능한 시장 기회를 활용하도록 구성됩니다. 헤지 펀드는 다른 투자 전략을 사용하므로 종종 투자 스타일에 따라 분류됩니다. 다양한 위험 속성과 스타일에 대한 투자가 있습니다.

법적으로, 헤지 펀드는 대부분 제한된 수의 공인 된 투자자에게 공개되며 초기 최소 투자 금액이 큰 민간 투자 제한 파트너십으로 구성되는 경우가 가장 많습니다. 헤지 펀드에 대한 투자는 종종 투자자가 잠금 기간이라고 알려진 시간 인 최소 1 년 동안 펀드에 돈을 유지하도록 요구하기 때문에 비유 동적입니다. 인출은 분기 별 또는 2 년마다 같은 특정 간격으로 만 발생할 수도 있습니다.

주요 테이크 아웃

• 헤지 펀드는 공인 된 투자자 고객을 위해 알파를 생성하기 위해 다양한 전략을 사용하는 대체 투자 수단으로, 기존의 투자 상품과 비교할 때 2 및 20의 수수료 구조를 가지므로 자산 관리 및 전체 이윤의 20 %를 수수료로 사용합니다. 지난 20 년 동안 뛰어난 성장 곡선을 보였으며 여러 논쟁과 관련이있었습니다.

헤지 펀드의 역사

전 작가이자 사회학자인 Alfred Winslow Jones의 회사 인 AW Jones & Co.는 1949 년에 최초의 헤지 펀드를 시작했습니다. 1948 년 Fortune의 현재 투자 동향에 관한 기사를 쓰는 동안 Jones는 돈 관리에 손을 대도록 영감을 받았습니다. 그는 10 만 달러를 모금했으며 (자기 주머니에서 40, 000 달러 포함) 다른 주식을 단기 판매함으로써 장기 주식 포지션을 보유 할 위험을 최소화하기 위해 노력했습니다. 이 투자 혁신을 이제는 고전적인 장 / 단기 주식 모델이라고합니다. Jones는 수익을 높이기 위해 레버리지를 사용했습니다.

1952 년에 Jones는 투자 수단의 구조를 변경하여 일반 파트너쉽에서 제한된 파트너쉽으로 전환하고 관리 파트너에 대한 보상으로 20 % 인센티브 수수료를 추가했습니다. 짧은 매각, 첫 투자, 다른 투자자와의 파트너십을 통한 레버리지 공유 리스크 및 투자 성과에 따른 보상 시스템을 결합한 최초의 자금 관리자로서 Jones는 헤지 펀드의 아버지로서 투자 역사에서 그의 자리를 차지했습니다.

헤지 펀드는 1960 년대에 대부분의 뮤추얼 펀드를 크게 앞질렀 고 Fortune의 1966 년 기사가 전년도에 비해 두 자릿수 수치와 높은 두 자릿수로 시장의 모든 뮤추얼 펀드를 능가하는 모호한 투자를 강조했을 때 인기를 얻었습니다. 지난 5 년 동안

그러나 헤지 펀드 트렌드가 발전함에 따라 수익을 극대화하기 위해 많은 펀드는 존스의 전략에서 벗어나 헤징과 함께 주식 선택에 중점을 두었고 대신 장기 레버리지를 기반으로 위험한 전략에 참여하기로 결정했습니다. 이러한 전략으로 1969-70 년에 큰 손실이 발생했으며 1973-74 년 곰 시장에서 여러 헤지 펀드가 폐쇄되었습니다.

Institutional Investor의 1986 년 기사가 Julian Robertson 's Tiger Fund의 두 자리수 성과를 발표 할 때까지 업계는 20 년 이상 비교적 조용했습니다. 고가의 헤지 펀드가 다시 한 번 뛰어난 성과로 대중의 관심을 사로 잡으면 서 투자자들은 현재 수천 개의 펀드와 선물 및 옵션과 같은 파생 상품을 포함하여 점점 더 많은 이국적인 전략을 제공하는 산업에 몰려 들었습니다.

저명한 자금 관리자는 1990 년대 초반 전통적인 뮤추얼 펀드 산업을 버리고 헤지 펀드 관리자로서 명성과 재산을 추구했습니다. 불행하게도, 역사는 1990 년대 후반과 2000 년대 초반에 로버트슨을 포함한 수많은 유명 헤지 펀드가 화려한 방식으로 실패함에 따라 반복되었습니다. 그 이후로 헤지 펀드 산업은 크게 성장했습니다. 헤지 펀드 업계는 현재 방대합니다.2018 Preqin Global Hedge Fund Report에 따르면 업계에서 관리되는 총 자산은 3.2 조 달러 이상입니다. 리서치 회사 Barclays 헤지의 통계에 따르면 헤지 펀드가 관리하는 총 자산 수가 1997 년과 2018 년 사이 2335 % 증가했습니다.

운영 헤지 펀드의 수도 증가했습니다. 2002 년에는 약 2, 000 개의 헤지 펀드가있었습니다. 추정치는 오늘날 운영되는 헤지 펀드 수에 따라 다릅니다. 이 수치는 2015 년 말까지 10, 000을 넘었습니다. 그러나 손실과 성과 저하는 청산으로 이어졌습니다. 리서치 회사 헤지 펀드 리서치 (Hedge Fund Research)에 따르면 2017 년 말까지 9754 개의 헤지 펀드가 있다고한다.

주요 특징

• 그들은 "공인 된"또는 유자격 투자자에게만 개방되어 있습니다: 헤지 펀드는 "유자격"투자자들로부터 만 돈을받을 수 있습니다 – 지난 2 년 동안 연간 수입이 $ 200, 000를 초과하거나 순자산이 $ 1 백만을 초과하는 개인 기본 거주지. 따라서, 증권 거래위원회는 더 광범위한 투자 위임으로 인한 잠재적 위험을 처리하기에 충분한 자격을 갖춘 투자자로 간주합니다. 헤지 펀드의 투자 영역은 위임에 의해서만 제한됩니다. 헤지 펀드는 기본적으로 토지, 부동산, 주식, 파생 상품 및 통화에 투자 할 수 있습니다. 대조적으로 뮤추얼 펀드는 기본적으로 주식이나 채권을 고수해야하며 일반적으로 오래 지속됩니다. 그들은 종종 레버리지를 사용합니다. 헤지 펀드는 종종 빌린 돈을 사용하여 수익을 증폭시킵니다. 2008 년 금융 위기에서 보았 듯이 레버리지는 헤지 펀드를 소진 할 수도 있습니다. 수수료 구조: 헤지 펀드는 비용 비율 만 청구하는 대신 비용 비율과 성능 비용을 모두 청구합니다. 이 수수료 구조는 "2 및 20"으로 알려져 있는데, 이는 자산 관리 수수료 2 %와 그로 인한 이익의 20 % 삭감입니다.

헤지 펀드를 정의하는보다 구체적인 특성이 있지만, 기본적으로 부유 한 개인 만 투자 할 수있는 민간 투자 수단이기 때문에 헤지 펀드가 전략을 투자자에게 미리 공개하는 한 헤지 펀드는 원하는 것을 거의 할 수 있습니다. 이 넓은 위도는 매우 위험하게 들릴 수 있으며 때로는 그럴 수도 있습니다. 가장 화려한 금융 폭발 중 일부는 헤지 펀드와 관련이 있습니다. 즉, 자금을 헤지 할 수있는 이러한 유연성으로 인해 가장 재능있는 자금 관리자가 놀라운 장기 수익을 창출 할 수있었습니다.

"헤지 (hedging)"는 실제로 위험을 줄이려는 시도이지만 대부분의 헤지 펀드의 목표는 투자 수익을 극대화하는 것입니다. 첫 번째 헤지 펀드가 시장을 약화시킴으로써 약세장의 하락 위험에 대비하여 헤지하려고했기 때문에 그 이름은 대부분 역사적입니다. (뮤추얼 펀드는 일반적으로 주요 목표 중 하나로 짧은 포지션에 들어 가지 않습니다). 오늘날 헤지 펀드는 수십 가지 전략을 사용하기 때문에 헤지 펀드가 "헤지 리스크"라고 말하는 것은 정확하지 않습니다. 실제로 헤지 펀드 관리자는 투기 투자를하기 때문에 이러한 펀드는 전체 시장보다 더 많은 위험을 감수 할 수 있습니다.

헤지 펀드의 위험은 다음과 같습니다.

• 집중 투자 전략은 헤지 펀드를 잠재적으로 큰 손실에 노출시킵니다. 헤지 펀드는 일반적으로 투자자가 일정 기간 동안 돈을 잠그도록 요구합니다. 레버리지 또는 빌린 돈을 사용하면 경미한 손실을 심각한 손실로 바꿀 수 있습니다.

헤지 펀드 매니저 지불 구조

헤지 펀드 매니저는 전형적인 2 및 20 지불 구조로 유명하며, 펀드 매니저는 매년 2 %의 자산과 20 %의 수익을받습니다. 비판을받는 것은 2 %이며 왜 그런지 알기가 어렵지 않습니다. 헤지 펀드 매니저가 돈을 잃어도 여전히 자산의 2 %를받습니다. 예를 들어, 10 억 달러의 펀드를 감독하는 관리자는 손가락을 들지 않고 매년 2 천만 달러를 보상 할 수 있습니다.

그러나 헤지 펀드에 투자하는 사람들을 보호하기위한 메커니즘이 마련되어 있습니다. 종종 포트폴리오 관리자가 동일한 수익에 대해 두 번 지불하는 것을 방지하기 위해 최고 수위와 같은 수수료 제한이 사용됩니다. 관리자가 과도한 위험을 감수하지 못하도록 수수료 한도를 설정할 수도 있습니다.

헤지 펀드를 선택하는 방법

투자 분야에 헤지 펀드가 너무 많기 때문에 투자자들은 실사 과정을 간소화하고 적시에 적절한 결정을 내리기 위해 자신이 찾고있는 것을 알고 있어야합니다.

고품질 헤지 펀드를 찾을 때 투자자는 중요한 헤지 펀드와 그에 필요한 결과를 식별하는 것이 중요합니다. 이 지침은 지난 5 년 동안 연간 20 %를 초과하는 수익과 같은 절대 가치를 기반으로하거나 특정 범주에서 상위 5 개 최고 성과 자금과 같이 상대적 일 수 있습니다.

세계에서 가장 큰 헤지 펀드의 목록을 보려면 "세계에서 가장 큰 헤지 펀드는 무엇입니까?"를 읽으십시오.

자금 절대 성과 지침

펀드를 선택할 때 투자자가 설정해야 할 첫 번째 지침은 연간 수익률입니다. Citigroup 세계 정부 채권 지수 (WGBI)의 수익률을 1 % 초과하는 5 년 연간 수익률을 가진 자금을 찾고 싶다고 가정 해 봅시다. 이 필터는 오랜 기간 동안 지수를 저조한 모든 자금을 제거하며, 시간이 지남에 따라 지수의 성과에 따라 조정될 수 있습니다.

이 지침은 또한 글로벌 매크로 펀드, 장 바이어스 롱 / 숏 펀드 및 기타 여러 가지와 같이 기대 수익률이 훨씬 높은 펀드를 공개합니다. 그러나 이것이 투자자가 찾고있는 자금이 아닌 경우 표준 편차에 대한 지침을 설정해야합니다. 다시 한 번, WGBI를 사용하여 지난 5 년 동안 지수의 표준 편차를 계산합니다. 이 결과에 1 %를 더하고 그 값을 표준 편차의 지침으로 설정한다고 가정 해 봅시다. 가이드 라인보다 표준 편차가 큰 펀드는 추가 고려에서 제거 될 수 있습니다.

불행히도, 높은 수익률이 반드시 매력적인 펀드를 식별하는 데 도움이되는 것은 아닙니다. 경우에 따라, 헤지 펀드가 선호하는 전략을 채택하여 실적이 해당 범주의 정상보다 높았습니다. 따라서 특정 펀드가 고수익 수익자로 확인되면 펀드의 전략을 파악하고 동일한 범주의 다른 펀드와 수익을 비교하는 것이 중요합니다. 이를 위해 투자자는 먼저 유사한 자금에 대한 동료 분석을 생성하여 지침을 설정할 수 있습니다. 예를 들어 자금을 필터링하기위한 지침으로 50 번째 백분위 수를 설정할 수 있습니다.

이제 투자자는 모든 자금이 추가 고려를 위해 충족해야하는 두 가지 지침을 갖습니다. 그러나이 두 가지 지침을 적용하면 합리적인 시간 내에 평가하기에는 너무 많은 자금이 남아 있습니다. 추가 지침을 마련해야하지만 추가 지침이 나머지 자금에 반드시 적용되는 것은 아닙니다. 예를 들어, 합병 차익 거래 펀드에 대한 지침은 시장 중립 펀드에 대한 지침과는 다릅니다.

펀드 상대 성과 지침

초기 수익 및 위험 가이드 라인을 충족 할뿐만 아니라 전략 별 가이드 라인을 충족하는 고품질 펀드에 대한 투자자의 검색을 용이하게하기 위해 다음 단계는 관련 가이드 라인을 설정하는 것입니다. 상대적 성능 측정 항목은 항상 특정 카테고리 또는 전략을 기반으로해야합니다. 예를 들어, 레버리지 글로벌 매크로 펀드와 시장 중립, 장 / 단기 펀드를 비교하는 것은 공평하지 않습니다.

특정 전략에 대한 지침을 설정하기 위해 투자자는 분석 소프트웨어 패키지 (예: Morningstar)를 사용하여 유사한 전략을 사용하여 자금의 범위를 먼저 식별 할 수 있습니다. 그런 다음 동료 분석은 해당 우주에 대한 많은 통계를 사 분위수 또는 십 분위수로 나눕니다.

각 가이드 라인의 임계 값은 50 번째 백분위 수를 충족하거나 초과하는 각 메트릭에 대한 결과 일 수 있습니다. 투자자는 60 번째 백분위 수를 사용하여 가이드 라인을 완화하거나 40 번째 백분위 수를 사용하여 가이드 라인을 강화할 수 있습니다. 모든 측정 항목에서 50 번째 백분위 수를 사용하면 일반적으로 몇 가지 헤지 펀드를 제외하고 추가로 고려해야합니다. 또한 이러한 방식으로 지침을 설정하면 경제 환경이 일부 전략의 절대 수익에 영향을 줄 수 있으므로 지침을 유연하게 조정할 수 있습니다.

다음은 지침 설정에 사용할 기본 측정 항목의 사운드 목록입니다.

• 5 년 연간 수익률 표준 편차 롤링 표준 편차 월별 복구 / 최대 손실

이 지침은 우주에서 많은 자금을 제거하고 추가 분석을 위해 실행 가능한 자금 수를 식별하는 데 도움이됩니다.

기타 기금 고려 지침

투자자는 또한 분석 할 자금의 수를 추가로 줄이거 나 투자자와 관련된 추가 기준을 충족하는 자금을 식별 할 수있는 다른 지침을 고려할 수 있습니다. 다른 지침의 예는 다음과 같습니다.

• 펀드 규모 / 회사 규모: 규모에 대한 지침은 투자자의 선호에 따라 최소 또는 최대 일 수 있습니다. 예를 들어, 기관 투자가는 종종 대규모 투자를 수용하기 위해 펀드 나 회사가 최소 크기를 가져야하는 많은 양을 투자합니다. 다른 투자자들에게는 너무 큰 기금이 과거의 성공을 맞추기 위해 동일한 전략을 사용하여 미래의 도전에 직면 할 수 있습니다. 소규모 자본 공간에 투자하는 헤지 펀드의 경우도 마찬가지입니다. 기록 추적: 투자자가 펀드가 최소 24 또는 36 개월의 추적 기록을 갖기를 원하는 경우이 지침은 새로운 자금을 제거합니다. 그러나 때때로 펀드 매니저는 자신의 펀드를 시작하기 위해 떠날 수 있으며, 펀드가 새롭지 만 훨씬 더 긴 기간 동안 관리자의 성과를 추적 할 수 있습니다. 최소 투자: 이 기준은 많은 펀드에 최소 금액이있어 적절히 다각화하기 어려울 수있는 소규모 투자자에게 매우 중요합니다. 펀드의 최소 투자는 펀드의 투자자 유형을 표시 할 수도 있습니다. 최소 금액이 크면 기관 투자가 비율이 높을 수 있고 최소 금액이 낮 으면 개별 투자자 수가 더 많을 수 있습니다. 상환 조건: 이 조건은 유동성에 영향을 미치며 전체 포트폴리오가 매우 유동적이지 않을 때 매우 중요합니다. 잠금 기간이 길면 포트폴리오에 통합하기가 더 어려우며, 1 개월 이상 사용하는 기간은 포트폴리오 관리 프로세스에서 일부 문제를 야기 할 수 있습니다. 포트폴리오가 이미 비유동 상태 일 때 락업이있는 자금을 제거하기위한 가이드 라인이 구현 될 수있는 반면, 이 가이드 라인은 포트폴리오가 충분한 유동성을 가질 때 완화 될 수 있습니다.

과세 헤지 펀드 이익

국내 미국 헤지 펀드가 투자자들에게 이익을 돌려 주면, 그 돈은 자본 이득세의 적용을받습니다. 단기 자본 이득 률은 1 년 미만 동안 보유한 투자 수익에 적용되며 일반 소득에 대한 투자자의 세율과 동일합니다. 1 년 이상 보유한 투자의 경우, 대부분의 납세자에게는 15 %를 넘지 않지만 높은 세율에서는 20 %까지 올라갈 수 있습니다. 이 세금은 미국 및 외국 투자자 모두에게 적용됩니다.

해외 헤지 펀드는 미국 이외의 지역, 일반적으로 세금이 적거나 면세가없는 나라에서 설립됩니다. 외국 투자자 및 면세 미국 법인의 투자를 허용합니다. 이 투자자들은 분배 이익에 대해 미국의 세금 책임을지지 않습니다.

헤지 펀드가 세금을 피하는 방법

많은 헤지 펀드는 캐리 관심을 활용하도록 구성되어 있습니다. 이 구조에서 기금은 파트너쉽으로 취급됩니다. 설립자 및 펀드 매니저는 일반 파트너이며 투자자는 유한 파트너입니다. 설립자는 또한 헤지 펀드를 운영하는 관리 회사를 소유하고 있습니다. 관리자는 펀드의 일반 파트너로서이자의 20 % 수행 수수료를받습니다.

헤지 펀드 매니저는 이러한이자에 대한 보상을받습니다. 펀드로부터의 수입은 급여 또는 제공된 서비스에 대한 보상과는 반대로 투자 수익으로 과세됩니다. 인센티브 수수료는 일반 소득 세율과 달리 장기 자본 이득 율 20 %로 과세되며, 최고 이율은 39.6 %입니다. 이는 헤지 펀드 매니저에게 상당한 세금 절감 효과를 나타냅니다.

이 사업 계약에는 비평가들이 있는데, 이 구조는 헤지 펀드가 세금 납부를 피할 수있는 허점이라고 말합니다. 이의 제기 규칙은 의회에서 여러 차례의 시도에도 불구하고 전복되지 않았다. 2016 년 예비 선거에서 주제가되었습니다.

많은 저명한 헤지 펀드는 버뮤다의 재보험 사업을 세금 부채를 줄이는 또 다른 방법으로 사용합니다. 버뮤다는 법인 소득세를 부과하지 않으므로 헤지 펀드는 버뮤다에 자체 재보험 회사를 설립합니다. 헤지 펀드는 버뮤다의 재보험 회사에 송금합니다. 이 재보험 사는 차례로 해당 펀드를 헤지 펀드에 투자합니다. 헤지 펀드의 이익은 버뮤다의 재 보험사에게 간다. 헤지 펀드 투자로 인한 이익은 세금 책임없이 증가합니다. 투자자가 재 보험사에 대한 지분을 판매 한 후에 만 ​​세금이 부과됩니다.

버뮤다의 사업은 보험 사업이어야합니다. 다른 유형의 사업은 수동 외국인 투자 회사에 대한 미국 국세청 (IRS)의 처벌을받을 수 있습니다. IRS는 보험을 활동적인 사업으로 정의합니다. 재보험 회사는 활발한 사업 자격을 갖추기 위해 판매하는 보험을 지원하는 것보다 훨씬 큰 자본 풀을 가질 수 없습니다. 이 표준이 아직 IRS에 의해 정의되지 않았기 때문에이 표준이 무엇인지 확실하지 않습니다.

헤지 펀드 논쟁

2008 년 이후 내부자 거래 스캔들에 많은 헤지 펀드가 연루되었습니다. 가장 중요한 내부자 거래 사례 중 하나는 Raj Rajaratnam이 관리하는 Galleon Group입니다.

Galleon Group은 2009 년에 문을 닫기 전에 최고치에서 70 억 달러 이상을 관리했습니다.이 회사는 1997 년 Raj Rajaratnam에 의해 설립되었습니다. 2009 년 연방 검사는 라자 라트 남에게 여러 건의 사기 및 내부자 거래를 청구했습니다. 그는 2011 년 14 건의 혐의로 유죄 판결을 받았으며 11 년 형을 선고 받았습니다. 많은 갈레온 그룹 직원들도 스캔들에서 유죄 판결을 받았습니다.

Rajaratnam은 Goldman Sachs의 이사회 멤버 인 Rajat Gupta로부터 내부자 정보를 입수했습니다. 뉴스가 공개되기 전에 Gupta는 2008 년 9 월 Warren Buffett가 금융 위기가 절정에 달한 Goldman Sachs에 투자했다는 정보를 전달했다고합니다. 라자 라트 남은 상당량의 골드만 삭스 주식을 매입하여 하루 만에 그 주식에 막대한 이윤을 올릴 수있었습니다.

라자 라트 남은 다른 내부자 거래 혐의로 유죄 판결을 받았습니다. 그는 펀드 매니저로 재직하는 동안 중요한 정보에 액세스 할 수 있도록 업계 내부 그룹을 육성했습니다.

헤지 펀드 규정

헤지 펀드의 규모가 크고 강력 해 특히 내부자 거래 및 사기와 같은 침해가 훨씬 더 자주 발생하고 있기 때문에 SEC가 더 많은 관심을 기울이고 있습니다. 그러나 최근의 법은 헤지 펀드가 차량을 투자자에게 판매 할 수있는 방법을 실제로 완화시켰다.

2012 년 3 월, Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS 법)가 법으로 서명되었습니다. JOBS 법의 기본 전제는 유가 증권 규제를 완화함으로써 미국의 소기업에 대한 자금 지원을 장려하는 것이 었습니다. 또한 JOBS Act는 헤지 펀드에 큰 영향을 미쳤습니다. 2013 년 9 월 헤지 펀드 광고 금지 조치가 해제되었습니다. 4 대 1 투표에서 SEC는 헤지 펀드 및 개인 오퍼링을 만드는 다른 회사가 원하는 사람에게 광고 할 수 있도록 동의했지만 승인 된 투자자의 투자 만 수락 할 수 있습니다. 헤지 펀드는 종종 광범위한 투자 위도 때문에 신생 기업 및 소규모 기업에 자본을 공급하는 주요 공급 업체입니다. 헤지 펀드에 자본을 요청할 수있는 기회를 제공하면 가용 투자 자본의 풀을 늘림으로써 소기업의 성장에 실질적으로 도움이 될 것입니다.

헤지 펀드 광고에는 인쇄, 텔레비전 및 인터넷을 통해 공인 투자자 또는 금융 중개자에게 펀드의 투자 상품을 제공해야합니다. 투자자를 모집 (광고)하려는 헤지 펀드는 광고를 시작하기 최소 15 일 전에 SEC에“양식 D”를 제출해야합니다. 이 금지 조치를 해제하기 전에 헤지 펀드 광고가 엄격히 금지 되었기 때문에 SEC는 개인 발행자가 광고를 사용하는 방식에 매우 관심이 있으므로 D 양식 제출을 변경했습니다. 공개 모집을위한 자금도 제안 종료 후 30 일 이내에 수정 된 양식 D를 제출해야합니다. 이러한 규칙을 준수하지 않으면 1 년 이상 추가 증권을 생성하는 것이 금지 될 수 있습니다.

2008 년 이후: S & P 추적

2008 년 위기 이후 헤지 펀드 세계는 별보다 적은 수익을 올린 또 다른시기에 들어 섰습니다. 이전에 평균 연도에 두 자리 수의 수익을 누린 많은 펀드의 수익이 크게 감소했습니다. 대부분의 경우 자금이 S & P 500의 수익과 일치하지 못했습니다. 자금을 어디에 투자 할 것인지를 고려하는 투자자의 경우, 이는 점점 더 쉬운 결정이됩니다. 왜 높은 수수료와 초기 투자, 추가 위험 및 인출 제한을 겪는가 뮤추얼 펀드처럼 더 안전하고 간단한 투자가 동일하거나 어떤 경우에는 더 강한 수익을 낼 수 있다면 헤지 펀드?

최근 헤지 펀드가 어려움을 겪었던 이유는 여러 가지가 있습니다. 이러한 이유들로 인해 전세계의 지정 학적 긴장에서 기술과 연준의 금리 인상을 포함한 특정 부문에 대한 많은 자금이 지나치게 의존하게됩니다. 많은 저명한 펀드 매니저들은 돈을 많이 버는 것뿐만 아니라 정통한 펀드 리더로서의 명성 측면에서도 비용이 많이 드는 공개 배팅을했습니다.

David Einhorn이이 접근법의 예입니다. Einhorn의 회사 Greenlight Capital은 금융 위기 초기에 Allied Capital과 Lehman Brothers에 대해 베팅했습니다. 그 유명한 베팅은 성공적이었고, 아인 혼은 날카로운 투자자의 명성을 얻었습니다.

그러나, 2018 년 애플에 이어 2 조 달러 규모의 회사가되었고 아마존에 이어 2 위를 차지한 제너럴 모터스의 지분에 비해 2018 년 최악의 해인 34 %의 손실을 기록했다. 2018.

특히 헤지 펀드 산업의 전체 규모 (관리 대상 자산)는이 기간 동안 크게 감소하지 않았으며 계속 성장하고 있습니다. 지난 10 년 동안 여러 해 동안 헤지 펀드 폐쇄가 기록 되었음에도 불구하고 항상 새로운 헤지 펀드가 시작됩니다.

증가하는 압박 속에서 일부 헤지 펀드는 "2 및 20"수수료 구조를 포함하여 조직의 측면을 재평가하고 있습니다. 헤지 펀드 리서치 (Hedge Fund Research)의 데이터에 따르면 2016 년 4 분기 평균 관리 수수료는 1.48 %로 하락한 반면 평균 인센티브 수수료는 17.4 %로 떨어졌습니다. 이런 의미에서 평균 헤지 펀드는 여전히 인덱스 나 뮤추얼 펀드보다 훨씬 비싸지 만, 수수료 구조가 평균적으로 변한다는 사실은 주목할 만하다.

주요 헤지 펀드

2018 년 중반, 데이터 제공 업체 HFM Absolute Return은 총 AUM에 따라 순위가 매겨진 헤지 펀드 목록을 만들었습니다. 이 상위 헤지 펀드 목록에는 헤지 펀드 암 이외의 다른 영역에서 AUM을 더 보유한 일부 회사가 포함됩니다. 그럼에도 불구하고, 각 회사의 헤지 펀드 운영에서만 순위가 결정됩니다.

Paul Singer의 Elliott Management Corporation은 이번 조사에서 AUM에서 350 억 달러를 보유했습니다. 1977 년에 설립 된이 펀드는 자산의 약 3 분의 1이 파산 국의 부채를 포함하여 곤경에 처한 증권에 초점을 맞추기 때문에 "독수리 펀드"라고도합니다. 그럼에도 불구하고이 전략은 수십 년 동안 성공을 거두었습니다.

2001 년 David Siegel과 John Overdeck이 설립 한 New York의 Two Sigma Investments는 AUM의 헤지 펀드 목록에 가장 가까이 있으며 370 억 달러 이상의 관리 자산이 있습니다. 이 회사는 단일 투자 전략에 의존하지 않도록 설계되어 시장 변화에 따라 유연하게 운영 될 수 있습니다.

세계에서 가장 인기있는 헤지 펀드 중 하나는 James H. Simon의 르네상스 기술입니다. 1982 년 AUM에 570 억 달러 규모의 펀드가 출범했지만 최근 몇 년간 기술 변화와 함께 전략에 혁명을 일으켰습니다. 이제 르네상스는 컴퓨터 모델과 정량 알고리즘을 기반으로 한 체계적인 거래로 유명합니다. 이러한 접근 방식 덕분에 르네상스는 최근 헤지 펀드 공간의 난류에도 불구하고 투자자에게 지속적으로 강한 수익을 제공 할 수있었습니다.

AQR Capital Investments는 세계에서 두 번째로 큰 헤지 펀드로, HFM 조사 시점에 AUM에서 900 억 달러 미만을 감독합니다. 코네티컷 주 그리니치에 위치한 AQR은 전통적인 투자 전략과 대체 투자 전략을 모두 활용하는 것으로 유명합니다.

Ray Dalio의 Bridgewater Associates는 2018 년 중반 기준으로 AUM이 125 억 달러 미만으로 세계에서 가장 큰 헤지 펀드로 남아 있습니다. 코네티컷 기반 펀드는 약 1700 명을 고용하고 글로벌 거시 투자 전략에 중점을 둡니다. Bridgewater는 재단, 기부금, 심지어 외국 정부 및 중앙 은행을 고객으로 간주합니다.