목차
- 통화 스왑 작동 방식
- 통화 스왑의 예
- 통화 스왑의 이점
- 통화 헤징은 투자자를 돕는다
- 통화 스왑 및 전달
- 통화 스왑 및 뮤추얼 펀드
- 결론
통화 위험은 다른 통화와 관련하여 한 통화의 환율이 변경 될 때 발생하는 재무 위험입니다. 그리고 그것은 영향을받는 외환 시장에서의 거래 만이 아닙니다. 불리한 통화 이동은 종종 국제적으로 폭 넓은 노출로 포트폴리오의 수익률을 떨어 뜨리거나 번영하는 국제 비즈니스 벤처 기업의 수익을 감소시킬 수 있습니다. 국경을 넘어 사업을하는 회사는 해외에서 벌어 들인 소득이 국내의 돈으로 전환 될 때, 그리고 채무가 국내 통화에서 외화로 변환 될 때 통화 위험에 노출됩니다.
통화 스왑 시장은 이러한 위험을 방지하는 한 가지 방법입니다. 통화 스왑은 환율 변동과 관련된 위험 노출에 대해 헤지 할뿐만 아니라 외화 수입을 보장하고 더 나은 대출 금리를 달성합니다.
주요 테이크 아웃
- 회사가 전 세계에서 사업을하는 경우 외화를 다시 국내 통화로 변환 할 때 환율이 변경 될 수있는 통화 위험이 발생할 수 있습니다. 통화 스왑은 현금 흐름을 교환하여 해당 유형의 통화 위험에 대비하는 방법입니다. 외환 거래로 간주되는 외환 스왑은 법에 따라 선물 또는 옵션 계약과 같은 방식으로 회사의 대차 대조표에 표시 될 필요가 없습니다. 뮤추얼 펀드는 이제 화폐 위험에 대한 걱정없이 투자자에게 외국인 투자에 대한 액세스를 제공하기 위해 존재합니다.
통화 스왑 작동 방식
통화 스왑은 한 통화에서 다른 통화로의이자를 교환하는 금융 상품입니다.
통화 스왑은 계약의 시작과 끝에서 교환되는 2 개의 명목으로 구성됩니다. 이러한 명목 원금은 교환이자 지급의 기준이되는 사전 결정된 달러 금액 또는 원금입니다. 그러나이 교장은 실제로 상환되지 않습니다. 그것은 엄격히 "명 목적"(이론적 의미)입니다. 손을 바꾸는이자 지불액을 계산하는 기준으로 만 사용됩니다.
통화 스왑의 예
다음은 통화 스왑에 대한 샘플 시나리오입니다. 실제로는 거래 비용이 적용됩니다. 이 예에서는 단순화를 위해 생략되었습니다.
1. 당사자 A는 한 통화에 고정 요금을 지불하고 당사자 B는 다른 통화에 고정 요금을 지불합니다.
미국의 한 회사 (파티 A)는 독일에 3 백만 유로의 플랜트를 개설하려고하는데, 유럽에서는 집보다 차입 비용이 더 높습니다. 0.6 유로 / 달러 환율을 가정하면, 회사는 유럽에서 8 %, 미국에서 7 %에서 500 만 달러를 3 백만 유로를 빌릴 수 있습니다. 유로로. 스왑의 상대방 인 B 당사자는 아마도 5 백만 달러의 미국 자금이 필요한 독일 회사 일 수 있습니다. 마찬가지로, 독일 회사는 해외보다 국내에서 더 저렴한 차용 율을 달성 할 수있을 것입니다. 독일이 국경 내 은행에서 6 % 내에서 차용 할 수 있다고 가정 해 봅시다.
이제이 스왑 계약을 사용하여 지불 한 실제 지불을 살펴 보겠습니다. 계약 초기에 독일 회사는 미국 회사에 프로젝트 자금을 조달하는 데 필요한 3 백만 유로를 제공하고, 3 백만 유로를 대가로 독일 회사에 5 백만 달러를 제공합니다.
그 후, 향후 3 년간 (계약 기간) 6 개월마다 두 당사자가 지불을 교환합니다. 독일 회사는 다음과 같이 표현 된 기간 동안 5 백만 달러의 결과 (미국 회사가 독일 회사에 지불 한 명목 금액)에 7 % (합의 된 고정 요율)를 곱한 금액을 미국 회사에 지불합니다..5 (180 일 ÷ 360 일). 이 지불액은 $ 175, 000 ($ 5 million x 7 % x.5)입니다. 미국 회사는 독일에 3 백만 유로 (독일이 미국 회사에 지불 한 명목 금액)의 결과를 6 % (합의 된 고정 요율)와 0.5 (180 일 ÷ 360 일)로 곱한 결과를 독일에 지불합니다.). 이 지불액은 90, 000 유로 (300 만 x 6 % x.5)입니다.
양 당사자는이 고정 금액을 6 개월마다 교환합니다. 계약 개시 3 년 후, 양 당사자는 명목 교장을 교환 할 것입니다. 따라서 미국 회사는 독일 회사에 3 백만 유로를 "지불"하고 독일 회사는 미국 회사에 5 백만 달러를 "지불"할 것입니다.
2. 당사자 A는 한 통화에 고정 요금을 지불하고 당사자 B는 다른 통화에 대해 변동 요금을 지불합니다.
위의 예를 사용하면 미국 회사 (파티 A)는 여전히 6 %의 고정 지불을하는 반면 독일 회사 (파티 B)는 유동 요금을 지불합니다 (LIBOR와 같은 사전 결정된 벤치 마크 비율에 따라).
통화 교환 계약에 대한 이러한 유형의 수정은 일반적으로 자금 요구 사항의 유형 및 회사가 이용할 수있는 최적의 대출 가능성 외에도 개별 당사자의 요구를 기반으로합니다. 상대방 A 또는 B는 고정 요율 지불 일 수 있지만 상대방은 변동 요율을 지불합니다.
3. 파트 A는 한 통화에 대해 변동 요금을 지불하고, 당사자 B는 다른 통화에 따라 변동 요금을 지불합니다.
이 경우 미국 회사 (파티 A)와 독일 회사 (파티 B)는 모두 벤치 마크 요금을 기준으로 변동 요금을 지불합니다. 계약의 나머지 조건은 동일하게 유지됩니다.
통화 스왑의 이점은 무엇입니까?
미국 회사와 독일 회사를 사용하여 첫 번째 일반 바닐라 통화 스왑 예를 상기하십시오. 미국 회사의 스왑 계약에는 몇 가지 장점이 있습니다. 첫째, 미국 회사는 유럽의 8 %가 아닌 국내 7 %의 대출을 통해 더 나은 대출 비율을 달성 할 수 있습니다. 대출에 대한 경쟁력있는 국내 이자율과 결과적으로 낮은이자 비용은 미국보다 미국에 더 잘 알려진 미국 회사의 결과 일 가능성이 높습니다. 이 스왑 구조는 본질적으로 독일 회사가 미국 회사로부터 3 백만 유로의 유로 표시 채권을 구매하는 것처럼 보입니다.
이 통화 스왑의 장점은 회사의 투자 프로젝트에 자금을 조달하는 데 필요한 3 백만 유로의 보장 된 수령도 포함합니다. 선물 계약과 같은 다른 수단은 환율 위험을 헤지하기 위해 동시에 사용될 수 있습니다.
투자자들은 환율 위험을 헤지함으로써 이익을 얻습니다.
통화 헤징이 투자자를 돕는 방법
통화 스왑을 헤지로 사용하는 것도 뮤추얼 펀드 및 ETF에 대한 투자에도 적용됩니다. 예를 들어 영국 주식에 대한 비중이 높은 포트폴리오를 보유한 경우 통화 위험에 노출됩니다. 영국 파운드와 미국 달러 간의 환율 변동으로 인해 보유 가치가 떨어질 수 있습니다. 장기적으로 펀드를 소유함으로써 이익을 얻으려면 통화 위험을 헤지해야합니다.
많은 투자자들이 통화 헤지 ETF와 뮤추얼 펀드를 사용하여 위험 노출을 줄일 수 있습니다. 주식 펀드의 배당 구성 요소가 큰 외국 증권을 구매해야하는 포트폴리오 관리자는 미국 회사와 같은 방식으로 통화 스왑을 입력하여 환율 변동에 대비할 수 있습니다. 유일한 단점은 유리한 통화 이동이 포트폴리오에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 헷지 전략의 변동성에 대한 보호는 두 가지 방법을 모두 줄입니다.
통화 스왑 및 선물 계약
외국 시장에 노출 된 회사는 종종 통화 스왑 선물 계약으로 위험을 헤지 할 수 있습니다. 많은 펀드와 ETF도 선물 계약을 사용하여 통화 위험을 헤지합니다.
통화 전달 계약 또는 통화 전달을 통해 구매자는 통화 비용을 고정 할 수 있습니다. 즉, 특정 기간 동안 환율이 설정됩니다. 이 계약은 모든 주요 통화마다 구매할 수 있습니다.
계약은 환율이 통화 가치를 떨어 뜨리면 포트폴리오 가치를 보호합니다. 예를 들어 파운드 가치가 달러 대비 하락하면 영국 중심의 주식 포트폴리오를 보호합니다. 반면에 파운드가 더 가치있게되면 선물 계약이 필요하지 않으며 구매 비용이 낭비됩니다.
따라서 계약을 구매하는 비용이 있습니다. 통화 헤지를 사용하는 펀드는 헤지 비용이 시간이 지남에 따라 갚을 것이라고 믿습니다. 펀드의 목표는 통화 위험을 줄이고 포워드 계약 구매의 추가 비용을 수용하는 것입니다.
통화 스왑 및 뮤추얼 펀드
위험 회피 포트폴리오는 더 많은 비용이 발생하지만 통화 가치가 급격히 하락할 경우 투자를 보호 할 수 있습니다.
브라질에 기반을 둔 회사들로 구성된 두 개의 뮤추얼 펀드를 고려하십시오. 하나의 펀드는 통화 위험을 헤지하지 않습니다. 다른 펀드는 똑같은 주식 포트폴리오를 포함하지만 브라질 통화로 실제 계약을 구매합니다.
실질 가치가 달러에 비해 동일하거나 증가하면 헤지되지 않은 포트폴리오는 그보다 우수한 성과를 낼 것입니다. 포트폴리오는 선물 계약에 대해 지불하지 않기 때문입니다. 그러나 브라질 통화 가치가 하락하면 해당 펀드가 통화 위험에 대해 헤지 되었기 때문에 헤지 포트폴리오의 성능이 향상됩니다.
결론
통화 위험은 회사와 국제 투자자에게만 영향을 미치지 않습니다. 전 세계 환율 변동으로 인해 파급 효과가 전 세계 시장 참여자에게 영향을 미칩니다.
외환 노출이 심각하고 통화 위험이 높은 당사자는 통화 스왑을 통해 위험 및 수익률 프로파일을 개선 할 수 있습니다. 투자자와 회사는 투자에 부정적인 영향을 줄 수있는 통화 위험을 회피함으로써 수익을 포기할 수 있습니다.
