새로운 프로젝트는 할인 된 순 현재 가치 (NPV)가 예상 자금 조달 비용을 초과하는 경우에만 경제적 의미가 있습니다. 새 프로젝트에 예산을 책정하기 전에 회사는 정상적인 비즈니스 운영과 관련하여 전반적인 프로젝트 위험 수준을 평가해야합니다. 고위험 프로젝트는 회사의 역사적 가중 평균 자본 비용 (WACC)이 제시하는 것보다 더 큰 할인율을 요구합니다. 회사는 위험을 보상하기 위해 충분한 가치를 추가 할 수 있고 수익성을내는 프로젝트를 향해 노력해야하는 저 위험 프로젝트의 경우에는 그 반대입니다.
영리 이익
새로운 영업에 대한 이익을 예상하는 일반적인 방법에는 순 현재 가치, 내부 수익률 및 투자 회수 기간이 있습니다. 선택 기준에 가장 적합한 수치를 기준으로 결정을 내리는 경우가 많지만 회사는 종종 결정하기 전에이 세 가지를 모두 실행합니다. 예를 들어, 투자 회수 기간은 유동성이 불확실한 경우 더 유용합니다. NPV는 아마도이 세 가지 평가 기법 중에서 가장 보편적으로 받아 들여질 것입니다.
프로젝트가 합리적으로 이루어 지려면 예상 수익이 예상 재무 비용을 초과해야합니다. 이것들은 정확하게 근사하기위한 중요한 수치입니다. 회사가 실수로 자본 비용을 조금이라도 과소 평가하면 프로젝트의 NPV가 높아져 좋은 아이디어처럼 보일 수 있습니다. 자본 비용을 과대 평가하면 손실이 발생할 수 있으며 회사는 좋은 기회를 넘길 수 있습니다.
경영진은 회사의 가중 평균 자본 비용에 대해 이미 잘 알고 있어야합니다. 이는 주식 발행, 채권 및 기타 형태의 부채를 포함한 모든 자본 원을 고려해야합니다. 저 위험 기업은이자 지불이 낮은 대출이나 요구 수익이 낮은 주식 투자자를 통해 덜 비싼 비율로 자본을 얻는 경향이 있습니다.
부채 비용 추정
부채 비용 추정은 간단합니다. 새로운 부채 발행 비율을 예측하십시오. 이것은 종종 현재 미결제 부채 비율 또는 회사의 평균 역사적 차입 금리와 다릅니다. 차용 비용은 시간이 지남에 따라 변하고 현재 평균에 의존하면 자본 비용이 잘못 계산 될 수 있습니다. 세금도 통합되어야하며, 대부분의 전문가들은 실효 세율보다는 한계 세율을 사용하는 것이 적절하다고 생각합니다.
지분 비용을 식별하는 것이 더 어렵습니다. 미국 재무부 금리를 기준으로 거의 모든 회사가 무위험 수익으로 시작하더라도 사용할 금리에 대한 광범위한 합의가 없습니다. 일부는 3 개월 재무부 청구서 (T-bills)를 선호하는 반면 다른 회사는 10 년 채권 금리를 사용합니다. 이 두 가지 투자는 종종 수백 개의 기본 포인트로 구분되며 자본 평가 비용에 실질적인 차이를 만들 수 있습니다.
리스크 프리미엄
무위험 금리가 정산되면 회사는 무위험 금리보다 주식 시장 노출에 대한 위험 프리미엄을 찾아야합니다. 이 수치는 현재 시장 심리를 설명하기 위해 회사가 정기적으로 업데이트해야합니다. 주식 비용을 파악하는 마지막 단계는 베타를 찾는 것입니다. 다시 말하지만, 이것에 대한 정확한 시간 틀에 대한 광범위한 합의가 없습니다.
마지막 단계는 부채 대 자본 비율과 가중치 자본 비용을 파악하는 것입니다. WACC가 계산되면 상대 위험을 조정하고 프로젝트의 순 현재 가치와 비교하십시오.
