1970 년대 였고 주식 시장은 혼란 스러웠습니다. 18 개월 동안 40 %의 손실을 보이며 거의 10 년 동안 주식과 관련이있는 사람은 거의 없습니다. 경제 성장은 약해서 실업률이 높아져 결국 두 자리 수에 도달합니다. 1970 년대 초까지 전체 고용을 창출하기 위해 고안된 미국 중앙 은행의 쉬운 돈 정책도 높은 인플레이션을 일으켰습니다. 중앙 은행은 다른 리더십하에 정책을 뒤집어서 금리를 약 20 %까지 올렸으며, 그중 상당수는 한때는 의심 스러웠습니다. 주택 및 자동차와 같이 관심이 많은 산업의 경우 금리가 상승하면 재난이 발생합니다. 금리가 급상승하면서 많은 사람들이 새 차와 집에서 가격이 책정됩니다.
금리 사상자
이것은 1972 년 말에 시작되어 1980 년대 초까지 끝나지 않은 1970 년대 대 인플레이션의 끔찍한 이야기입니다. 워튼 교수 제레미 시겔 (Jeremy Siegel) 교수는 그의 저서 "장기 주식: 장기 성장을위한 안내서"(1994)에서 "전후 미국 거시 경제 정책의 가장 큰 실패"라고 말했다.
큰 인플레이션은 유가, 통화 투기꾼, 욕심 많은 사업가 및 다양한 노조 지도자에 대한 비난이었다. 그러나 막대한 예산 적자를 지원하고 정치 지도자들의지지를받는 통화 정책이 그 원인 이었음은 분명하다. 이 혼란은 밀턴 프리드먼이 자신의 저서 "돈 부정 행위: 화폐 역사의 에피소드"에서 말한 증거이며, 인플레이션은 항상 "통화 현상"입니다. 큰 인플레이션과 경기 침체는 많은 사업을 망 쳤고 수많은 개인을 해 쳤다. 흥미롭게도 공식 경제 교육을받지 않은 닉슨 재무부 장관 인 존 코놀리 (John Connolly)는 나중에 개인 파산을 선언했다.
그러나 이처럼 비정상적으로 나쁜 경제시기에는 경제가 호황을 누리거나 호황을 누리던시기가 뒤를이었습니다. 많은 미국인들은 1972 년의 일시적으로 낮은 실업률과 강한 성장률로 경외심을 느꼈습니다. 따라서 그들은 1972 년 공화당 대통령 리차드 닉슨과 민주당 의회를 압도적으로 재선거했습니다. 닉슨, 의회 및 연방 준비 제도 이사회는 실패했습니다.
어떻게 그리고 왜
1969 년 취임하자 닉슨은 린든 존슨 (Lyndon Johnson)으로부터 경기 침체를 물려 받았습니다. 의회는 일부 항의에도 불구하고 닉슨과 함께 전쟁에 자금을 지원하고 사회 복지 지출을 늘렸다. 예를 들어, 1972 년 의회와 닉슨은 선거에 맞춰 사회 보장을 크게 확대하기로 합의했습니다.
닉슨은 재정 보수적 인 것으로 추정되었다. 그럼에도 불구하고 그의 고문 중 한 사람은 나중에 닉소 노믹스를 "자유로운 아이디어를 가진 보수적 인 남자"로 분류했다 (Stein, 1984). 닉슨은 예산 적자를 실행하고 소득 정책을지지했으며 결국 케인즈 인이라고 발표했다.
존 메이 너드 케인즈는 1930 년대와 1940 년대 영국의 영향력있는 경제학자였습니다. 그는 혁명적 인 조치를 옹호했다. 정부는 역 경기 정책을 어려운시기에 사용해야하며, 경기 침체와 불황에서 적자를 운영해야한다. 케인즈 이전에는 최악의시기에 정부가 예산의 균형을 유지하고 잘못 할당 된 사업 투자가 청산 될 때까지 기다리면서 시장의 힘이 회복 될 수있었습니다.
닉슨의 다른 경제 상황은 1971 년에 임금과 물가 통제를 부과하고 있었다. 다시, 그들은 다음 선거 때에도 효과가있는 것처럼 보였다. 그러나 나중에 두 자리 인플레이션의 불을 피울 것입니다. 일단 그들이 제거되면 개인과 기업은 잃어버린 땅을 보충하려고 시도했다.
닉슨의 적자 또한 해외 달러 보유자들을 불안하게 만들었습니다. 많은 외국인과 미국인들이 과대 평가되었다고 생각하는 달러에 대한 실행이있었습니다. 곧 그들은 옳았다. 1971 년에 닉슨은 금과의 마지막 연결 고리를 깨뜨려 미국 달러를 화폐로 바 꾸었습니다. 달러 가치는 평가 절하되었고, 수천만 달러에 달하는 석유 달러를 포함한 아랍 석유 남작을 포함 해 수백만 달러의 외국인이 달러 가치를 떨어 뜨렸다.
당선
여전히 닉슨 대통령의 주요 관심사는 달러 보유자 나 적자 또는 인플레이션이 아니 었습니다. 그는 또 다른 불황을 두려워했다. 재선을 위해 출마 한 그와 다른 사람들은 경제가 호황을 누리기를 원했습니다. 닉슨은 그렇게하는 방법은 연준이 저금리에 압력을가하도록하는 것이라고 추론했다.
닉슨은 1971 년 초 윌리엄 맥 케스 니 마틴 연준 의장을 해임하고 마틴의 후임으로 아서 번즈 대통령 카운슬러를 설치했다. 닉슨은 저렴한 돈을 원했습니다. 단기적으로 성장을 촉진하고 유권자들이 투표 용지를 던지면서 경제가 강해 보이게하는 저 이자율을 원했습니다.
내가 그렇게 말했기 때문에!
공공 및 민간 부문에서 닉슨은 번즈에 압력을 가했다. 윌리엄 그 리더 (William Greider)는 그의 저서 "성전의 비밀: 연방 준비 제도가 국가를 어떻게 운영 하는가"에서 닉슨은 다음과 같이 말합니다. "필요하다면 인플레이션을받을 것이지만 실업을 감수 할 수는 없습니다." 나라는 결국 둘 다 풍부했습니다. 돈 창출 정책을 결정한 번즈와 연준의 공개 시장위원회는 곧 저렴한 돈을 제공했습니다.
연방 준비위원회 (Federal Reserve Board) 번호에 따르면, 총 수표 예금, 수요 예금 및 여행자 수표 인 주요 자금 창출 번호 인 M1은 228 억 달러에서 249 억 달러로 증가했습니다. 비교해 볼 때 마틴의 작년에이 수치는 1 억 9, 900 만 달러에서 2, 200 억 달러로 증가했습니다. 소매 비용 절감 및 소액 예치금을 측정하는 M2 수는 1972 년 말까지 7, 710 억 달러에서 800 억 달러로 훨씬 증가했습니다.
단기적으로 효과가있었습니다. 닉슨은 선거에서 50 개 주 중 49 개 주를 선출했습니다. 민주당은 의회를 쉽게 열었다. 인플레이션은 한 자릿수로 낮았지만, 모든 선거 연도 샴페인이 엉망인 후에 더 높은 인플레이션으로 지불 할 가격이있었습니다.
1972 년과 1973 년 겨울에 번즈는 인플레이션에 대해 걱정하기 시작했습니다. 1973 년 인플레이션은 8.8 %로 두 배 이상 증가했습니다. 10 년 후반에는 12 %로 떨어질 것입니다. 1980 년까지 인플레이션은 14 %였습니다. 미국이 바이마르 공화국이 되었습니까? 어떤 사람들은 실제로 큰 인플레이션이 좋은 것이라고 생각했습니다.
결론
인플레이션이 낮은 한 자리수로 돌아 가기 전에 경기 침체를 받아들이는 것을 포함하여 또 다른 연준 의장과 잔인한 돈에 대한 잔인한 정책이 필요합니다. 그러나 그 동안 미국은 실업률이 10 %를 넘어 섰다. 수백만의 미국인들이 1970 년대 후반과 1980 년대 초에 화를 냈습니다.
그러나 그의 회고록에서 "경제 정책 입안자 (1969-1978)의 반사"라고 불린 번즈는 기억에 남는 금전적 팽창에 대해 언급하지 않고 큰 인플레이션에 대해 다른 사람들을 비난하는 사람은 거의 없다. 닉슨은 그의 회고록 에서이 중앙 은행 에피소드를 언급하지 않았습니다. 이 끔찍한 시대를 기억하는 많은 사람들은 아랍 국가와 유가에 대해 모든 것을 비난합니다. 그럼에도 불구하고 월스트리트 저널 은 1986 년 1 월이 기간을 검토하면서 "OPEC는 미국이 주로 한 일에 대한 모든 신용을 얻었습니다"라고 말했다.
