화폐 시장 헤지 (Mod Market Hedge)는 재무부, 은행가의 수락 및 상업지와 같은 유동성이 높고 단기적인 금융 상품이 거래되는 금융 시장 인 화폐 시장을 사용하여 외환 위험을 회피하는 기술입니다.
화폐 선물, 선물 및 외환 위험을 헤지 할 수있는 옵션과 같은 여러 가지 방법이 있기 때문에 머니 마켓 헤지가 대기업 및 기관이 그러한 위험을 헤지하는 가장 비용 효율적이거나 편리한 방법이 아닐 수도 있습니다. 그러나 통화 위험을 헤지하고자하는 소매 투자자 나 소기업의 경우, 머니 마켓 헤지는 선물 시장을 사용하거나 선물 계약을 체결하지 않고 통화 변동을 방지하는 한 가지 방법입니다.
선물 환율
외환 시장 헤지의 복잡성을 이해하는 데 필수적이므로 선물 환율과 관련된 몇 가지 기본 개념을 검토해 보겠습니다.
선물 환율은 이자율 차액에 맞게 조정 된 현물 환율 (벤치 마크)입니다. “Covered Irate Rate Parity”의 원칙은 선물 환율이 통화 쌍의 기초 국가들 간의 이자율 차이를 포함해야하며 그렇지 않으면 차익 거래 기회가 존재한다는 것입니다.
예를 들어, 미국 은행이 1.5 %의 미국 달러 예금에 1 년 이자율을 제공하고 캐나다 은행은 CAD (캐나다 달러) 예금에 대해 이자율 2.5 %를 제공한다고 가정합니다. 미국 투자자들은 돈을 캐나다 달러로 전환하고 예금 금리가 높기 때문에 이러한 자금을 CAD 예금에 넣는 유혹을받을 수 있지만 분명히 통화 위험에 직면 해 있습니다. 만약 그들이 1 년 동안 미국 달러를 매입함으로써 선물 시장에서이 통화 위험을 헤지하고 싶다면, 이자율 패리티는 그러한 헤지 비용이 미국과 캐나다의 1 % 차이와 같을 것이라고 규정합니다.
이 통화 쌍에 대한 1 년 이자율을 계산하기 위해이 예를 한 단계 더 발전시킬 수 있습니다. 현재 환율 (스팟 레이트)이 US $ 1 = C $ 1.10 인 경우, 적용되는 금리 패리티를 기준으로 1.5 % 예금에 배치 된 US $ 1은 1 년 후 2.5 %에서 C $ 1.10과 동일해야합니다. 따라서 다음과 같이 표시됩니다.
US $ 1 (1 + 0.015) = C $ 1.10 (1 + 0.025) 또는 US $ 1.015 = C $ 1.1275
따라서 1 년 Forward Rate는 다음과 같습니다.
1 달러 = C $ 1.1275 ÷ 1.015 = C $ 1.110837
이자율이 낮은 통화는 항상 이자율이 높은 통화에 대해 순액 프리미엄으로 거래됩니다. 이 경우 미국 달러 (저금리 통화)는 캐나다 달러 (고금리 통화)에 대한 순액 프리미엄으로 거래됩니다. 즉, 각 미국 달러는 1 년에 비해 캐나다 달러 (정확히 1.11.137)를 더 많이 가져옵니다. 현재 스팟 레이트 1.10과 비교됩니다.
머니 마켓 헤지
머니 마켓 헤지는 선물 거래소와 유사한 방식으로 작동하지만 다음 섹션의 예에서 볼 수 있듯이 약간의 조정이 있습니다.
외환 위험은 거래 피폭 (예상 채권 또는 외화로 인한 지불로 인해) 또는 자산이나 부채가 외화로 표시되어 발생하는 환산 노출로 인해 발생할 수 있습니다. 번역 노출은 소기업 및 소매 투자자보다 대기업에 훨씬 큰 문제입니다. 머니 마켓 헤지는 번역 노출을 헤지하는 최적의 방법이 아닙니다. 즉, 포워드 포워드 또는 옵션을 사용하는 것보다 설정하기가 복잡하기 때문에 거래 노출을 헤지하는 데 효과적으로 사용할 수 있습니다.
일정 기간이 지난 후 외화 채권이 예상되고 화폐 시장을 통해 화폐 위험을 회피하기 위해서는 다음 단계가 필요합니다.
- 외화를 외화 채권의 현재 가치에 해당하는 금액으로 차용하십시오. 왜 현재 가치? 외화 대출과이자에 대한이자가 정확히 채권의 금액과 같아야하기 때문에 현물 환율로 외화를 국내 통화로 환산하고, 우선 이자율로 예금에 내화를 두십시오. 채권이 들어 오면 외화 융자 (1 단계부터)와이자를 상환하십시오.
마찬가지로, 일정 기간이 지난 후에 외화 지불을해야하는 경우, 통화 시장을 통해 통화 위험을 헤지하기 위해 다음 단계를 수행해야합니다.
- 국내 통화를 현행 가치에 상응하는 금액으로 차입하고, 현물 환율로 외화로 외화를 환전하고, 이 외화 금액을 입금에 둔다.
머니 마켓 헤지를 고안하는 기업은 위의 1 단계에 표시된 자금을 이미 보유하고있을 필요가 있지만이를 빌릴 필요는 없지만이 자금을 사용하는 데에는 기회 비용이 있습니다. 머니 마켓 헤지는이 비용을 고려하여, 앞서 언급 한 바와 같이, 이자율 차액에 기초한 사과 대 사과 비교를 순 이자율로 만들 수 있습니다.
머니 마켓 헤지의 실제 사례
예 1: 미국 고객에게 상품을 수출하고 1 년 안에 미화 5 만 달러를받을 것으로 예상되는 소규모 캐나다 회사를 고려하십시오. 캐나다 CEO는 현재 환율이 US $ 1 = C $ 1.10으로 호의적 인 것으로보고 있으며, 캐나다 달러가 1 년 내내 감사 할 것이라고 생각하기 때문에이를 고정 시키려고합니다 (미국 달러에 대한 캐나다 달러가 줄어 듭니다) 수출은 1 년 안에 수령 될 때 진행됩니다). 캐나다 회사는 1 년 동안 1.75 %의 US $를 빌릴 수 있으며 캐나다 달러 예금에 대해 연간 2.5 %를받을 수 있습니다.
캐나다 회사의 관점에서, 국내 통화는 캐나다 달러이고 외화는 미국 달러입니다. 머니 마켓 헤지가 설정되는 방법은 다음과 같습니다.
- 캐나다 회사는 미수금의 현재 가치를 차입합니다 (즉, 1.75 %의 US $ 차입 률로 US $ 50, 000 할인) = US $ 50, 000 / (1.0175) = US $ 49, 140.05. 1 년 후, 1.75 %의이자를 포함한 대출 금액은 정확히 US $ 50, 000가 될 것입니다.US $ 49, 104.15는 1.10의 현물 이율로 캐나다 달러로 변환되어 C $ 54, 054.05를 얻습니다. 캐나다 달러 금액은 2.5에 예치됩니다. 만기 금액 (1 년 후) = C $ 54, 054.05 x (1.025) = C $ 55, 405.41이되도록 캐나다 회사는이 금액을 사용하여 미화 대출금 US $ 50, 000을 상환하는 데 사용합니다. 이 미화 금액에 대해 C $ 55, 405.41을 받았으므로, 1 년 선물 금리 = C $ 55, 405.41 / US $ 50, 000 또는 US $ 1 = C $ 1.108108로 효과적으로 고정되었습니다.
회사가 이자율을 사용한 경우에도 동일한 결과를 얻을 수있었습니다. 이전 섹션에서 설명했듯이 앞으로 이율은 다음과 같이 계산되었습니다.
US $ 1 (1 + 0.0175) = C $ 1.10 (1 + 0.025); 또는 US $ 1.0175 = C $ 1.1275; 또는 US $ 1 = C $ 1.108108
캐나다 회사가 왜 명백한 선물 계약 대신 화폐 시장 헤지를 사용합니까? 잠재적 이유는 회사가 너무 작아서 은행가로부터 선도 통화 시설을 확보 할 수 없거나 경쟁력있는 이율을 얻지 못하고 대신 자금 시장 헤지를 구성하기로 결정했을 수 있습니다.
예 2: 미국에 살고 있고 6 개월 동안 오랫동안 기다려온 유럽 휴가에 가족을 데리고 가고 싶다고 가정 해 봅시다. 휴가 비용은 약 10, 000 유로이며 6 개월 안에받을 것으로 예상되는 성능 보너스로 계산서를 제출할 계획입니다. 현재 EUR 현물 환율은 1.35이지만 유로가 6 개월 만에 1.40 달러 또는 그 이상으로 상승 할 수 있기 때문에 휴가 비용이 약 500 달러 또는 4 % 증가 할 것으로 우려됩니다.
따라서, 머니 마켓 헤지를 구성하기로 결정했습니다. 즉, 6 개월 동안 연간 1.75 %의 비율로 미국 달러 (내국 통화)를 빌릴 수 있고 6 개월의 EUR 예금에 대해 연간 1.00 %의이자를받을 수 있습니다.. 그 모습은 다음과 같습니다.
- 지불 금액의 현재 가치 또는 EUR 9, 950.25 (예: EUR 10, 000 /)에 해당하는 금액으로 미국 달러를 빌리십시오. 대여 기간 인 반년 또는 6 개월을 반영하기 위해 1 %를 2로 나눕니다. 현물 금리 1.35의 경우 대출 금액은 미화 13, 432.84 달러입니다.이 USD 금액을 현물 금리 1.35에서 1 단계 EUR 9, 950.25로 유로화로 전환하십시오. 6 개월 동안 보증금이 휴가 기간에 맞춰 6 개월 만에 성숙되면 정확히 10, 000 유로가 산출됩니다.이자 (6 개월 동안 연간 1.75 %의 금리)를 포함한 US $ 대출 상환금 총액은 6 개월 후 13, 550.37 달러입니다. 이제 당신이해야 할 일은 대출을 상환하기 위해 최소한 그 금액의 성과 보너스를 받기를 희망하는 것입니다.
머니 마켓 헤지를 사용함으로써 6 개월 Forward 1.31.337 (즉, USD 13, 550.37 / EUR 10, 000)에 효과적으로 고정됩니다. 다음과 같이 계산 된 통화 전달을 사용한 경우 동일한 결과에 도달 할 수 있습니다.
EUR 1 (1 + (0.01 / 2)) = USD 1.35 (1 + (0.0175 / 2)) 또는 EUR 1.005 = USD 1.3618125 또는 EUR 1 = USD 1.355037.
머니 마켓 헤지 어플리케이션
- 화폐 시장 헤지 (flight market hedge)는 이국 통화 또는 널리 거래되지 않는 통화와 같이 선물 계약을 쉽게 구할 수없는 통화에 효과적으로 사용할 수 있습니다.이 헤지 기술은 통화 선물 시장에 접근 할 수없는 소기업에 적합 머니 마켓 헤지는 특히 누군가가 헤지가 필요하지만 선물이나 통화 옵션을 사용하지 않는 소액의 자본에 특히 적합합니다.
머니 마켓 헤지의 장단점
- 선물 시장과 같은 화폐 시장 헤지는 미래 거래에 대한 환율을 고정시킵니다. 거래 날짜까지의 통화 변동에 따라 좋거나 나쁠 수 있습니다. 예를 들어, 유로 환율을 고정시키는 이전의 예에서, 유로가 휴가 시간에 의해 1.40에서 말하면 (1.3550의 비율로 고정되어 있기 때문에) 1.30으로 급락하면 덜 현명 할 것입니다. 머니 마켓 헤지는 정확한 금액과 날짜로 사용자 지정할 수 있습니다. 이 정도의 커스터마이징은 통화 선물에서도 가능하지만, 모든 사람이 선물 시장에 쉽게 접근 할 수는 없습니다. 머니 마켓 헤지는 시장을 단계적으로 해체하기 때문에 일반 통화 선물보다 더 복잡합니다. 따라서 가끔 또는 일회성 트랜잭션을 헷지하는 데 적합 할 수 있지만 여러 단계가 수반되므로 빈번한 트랜잭션에는 너무 번거로울 수 있습니다. 머니 마켓 헤지를 구현하는 데에는 물류 제약이있을 수도 있습니다. 예를 들어, 상당한 대출 금액을 마련하고 예금에 외화를 배치하는 것은 번거롭고 화폐 시장 헤지에 사용되는 실제 요율은 통화 가격을 책정하는 데 사용되는 도매 요율과 크게 다를 수 있습니다.
결론
화폐 시장 헤지는 통화 위험을 완화하기위한 수단으로 선물 및 선물과 같은 다른 헤징 도구의 효과적인 대안입니다. 유일한 요구 사항 중 하나는 은행 계좌를 두 개의 다른 통화로 보유하는 것이므로 설정하기가 비교적 쉽습니다. 그러나이 헤지 기법은 단계 수로 인해 더 어려우며 그 효과는 제도적 요율과는 다른 실제 이자율뿐만 아니라 로지스틱 제약으로 인해 제한 될 수 있습니다. 이러한 이유로, 머니 마켓 헤지가 가끔 또는 일회성 거래에 가장 적합 할 수 있습니다.
