자산 스왑이란 무엇입니까
자산 스왑은 구조적으로 일반 바닐라 스왑과 유사하지만 주요 차이점은 스왑 계약의 기본입니다. 정기적 인 고정 및 유동 대출 금리가 바뀌지 않고 고정 및 유동 자산이 교환됩니다.
모든 스왑은 파생 상품 계약으로 양 당사자가 금융 상품을 교환합니다. 이러한 상품은 거의 모든 것이 될 수 있지만 대부분의 스왑에는 양 당사자가 동의 한 명목 원금을 기준으로 현금 흐름이 포함됩니다. 이름에서 알 수 있듯이 자산 스왑에는 현금 흐름 대신 실제 자산 교환이 포함됩니다.
스왑은 거래소에서 거래되지 않으며 소매 투자자는 일반적으로 스왑에 참여하지 않습니다. 그 대신 스왑은 비즈니스 또는 금융 기관 간의 비처방 계약입니다.
자산 스왑의 기초
자산 스왑을 사용하여 채권 쿠폰의 고정 이율을 유동 이율로 오버레이 할 수 있습니다. 그런 의미에서, 그들은 기초 자산의 현금 흐름 특성을 변환하고 통화, 신용 및 / 또는 금리와 관계없이 자산의 위험을 헤지하기 위해 변환하는 데 사용됩니다.
일반적으로 자산 스왑은 투자자가 채권 포지션을 획득 한 다음 채권을 판매 한 은행과 이자율 스왑을 체결하는 거래를 포함합니다. 투자자는 고정 금을 지불하고 유동을받습니다. 이는 채권의 고정 쿠폰을 LIBOR 기반 플로팅 쿠폰으로 변환합니다.
은행은 단기 고정 부채 (예탁자 계정)와 일치시키기 위해 장기 고정 금리 자산을 변동 금리로 변환하는 데 널리 사용됩니다.
또 다른 용도는 채권 발행인의 채무 불이행 또는 파산과 같은 신용 위험으로 인한 손실을 방지하는 것입니다. 여기서 스왑 구매자는 보호를 구매하고 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 자산 스왑은 현금 흐름 특성을 바람직하지 않은 현금 흐름 특성을 가진 한 금융 상품에서 유리한 현금 흐름을 가진 다른 금융 상품으로 위험을 헤지하기 위해 사용합니다. 자산 스왑 거래에는 두 가지 당사자가 있습니다: 스왑 구매자와 채권을 보호 판매자에게 판매하여 채권과 관련된 위험을 헤지합니다. 구매자는 자산 스왑 스프레드를 지불하는데, 이는 사전 계산 된 스프레드에 LIBOR 더하기 (또는 빼기)와 같습니다.
자산 스왑 작동 방식
스왑이 금리 위험을 헤지 할 것인지 아니면 기본 위험을 헤지 할 것인지에 관계없이 두 가지 별도의 거래가 발생합니다.
먼저, 스왑 구매자는 스왑 판매자로부터 채권을 구매하여 정가와이자 총액 (더러운 가격)을 반환합니다.
다음으로, 양 당사자는 구매자가 채권에서받은 고정 이율 쿠폰과 동일한 고정 쿠폰을 스왑 판매자에게 지불하기로 동의하는 계약을 작성합니다. 그 대가로 스왑 구매자는 고정 스프레드에 합의 된 LIBOR 플러스 (또는 마이너스)의 가변 요금 지불을받습니다. 이 스왑의 만기는 자산의 만기와 동일합니다.
스왑 구매자는 기본 또는 다른 이벤트 위험을 방지하고자하는 방식이 동일합니다. 여기서 스왑 구매자는 본질적으로 보호를 구매하고 스왑 판매자는 해당 보호를 판매합니다.
이전과 같이 스왑 판매자 (보호 판매자)는 스왑 구매자 (보호 구매자) LIBOR에 위험 채권의 현금 흐름에 대한 대가로 스프레드를 더한 (또는 마이너스) 지불하는 데 동의합니다 (본드 자체는 손을 바꾸지 않습니다). 채무 불이행의 경우, 스왑 구매자는 스왑 판매자로부터 LIBOR 플러스 (또는 마이너스) 스프레드를 계속받습니다. 이러한 방식으로 스왑 구매자는 이자율과 신용 위험 노출을 모두 변경하여 원래 위험 프로필을 변환했습니다.
자산 스왑 스프레드는 어떻게 계산됩니까?
자산 스왑의 스프레드 계산에 사용되는 두 가지 구성 요소가 있습니다. 첫 번째는 기초 자산의 쿠폰에서 파 스왑 비율을 뺀 값입니다. 두 번째 요소는 투자자가 스왑 기간 동안 지불해야하는 가격을 결정하기 위해 채권 가격과 액면가를 비교하는 것입니다. 이 두 구성 요소의 차이점은 보호 판매자가 스왑 구매자에게 지불 한 자산 스왑 스프레드입니다.
자산 스왑의 예
투자자가 110 %의 더러운 가격으로 채권을 사서 채권 발행자가 채무 불이행의 위험을 헤지하기를 원한다고 가정합니다. 그녀는 자산 교환을 위해 은행에 연락합니다. 채권의 고정 쿠폰은 액면가의 6 %입니다. 스왑 율은 5 %입니다. 투자자가 스왑 기간 동안 0.5 %의 가격 프리미엄을 지불해야한다고 가정합니다. 그런 다음 자산 스왑 스프레드는 0.5 % (6- 5 -0.5)입니다. 따라서 은행은 스왑 기간 동안 투자자에게 LIBOR 금리에 0.5 %를 더한 금액을 지불합니다.
