미국 채권 시장을 약화시키는 방법

연방 준비 제도 이사회가 저금리를 역사적으로 낮은 수준으로 낮추면서 지난 몇 년간 미국 채권 시장은 강세를 보였습니다. 금리 변동에 반비례 적으로 반응하는 채권 가격은 시장 참여자들이 곧 중앙 은행이 목표 금리 인상을 시작할 것이라고 발표함에 따라 압력을 받고 있습니다. 전통적으로 주식보다 위험이 낮은 투자로 간주되는 경우, 금리가 얼마나 많이, 얼마나 빨리 상승 하느냐에 따라 채권 가격이 크게 떨어질 수 있습니다. 결과적으로 정통한 투자자는 미국 채권 시장을 매도하고 예상되는 약세 시장에서 이익을 얻는 것을 고려할 수 있습니다. 채권의 짧은 포지션은 인플레이션 기간 동안 높은 수익을 창출 할 가능성이 있습니다. 개인이 정기 중개 계좌 내에서 채권에 어떻게 짧은 노출을 얻습니까? (또한 본드 기본 사항 참조)

'짧음'으로 이동하면 투자자는 가격이 하락할 것이라고 믿고 따라서 더 낮은 가격으로 자신의 포지션을 되 찾을 수 있다면 이익을 얻을 것입니다. '길게'가되면 그 반대가되며 투자자는 가격이 상승 할 것이라고 믿고 그 자산을 매수합니다. 많은 개인 투자자들은 실제 채권을 매도 할 능력이 없습니다. 그러기 위해서는 해당 채권의 기존 보유자를 찾아 시장에서 판매하기 위해 채권을 빌려야합니다. 관련 차입에는 레버리지 사용이 포함될 수 있으며, 채권의 가격이 하락하지 않고 상승하면 투자자는 큰 손실을 입을 가능성이 있습니다.

다행히도 일반 투자자가 실제 채권을 매도하지 않고도 채권 시장에 짧은 노출을 얻을 수있는 방법에는 여러 가지가 있습니다.

헤징 전략

채권 가격 하락으로 이익을 얻는 방법에 대한 질문에 대답하기 전에, 단기 포지션을 원하지 않거나 제한적인 사람들을 위해 기존 채권 포지션을 가격 하락에 대비하는 방법을 다루는 것이 유용합니다. 채권 포트폴리오 소유자에게는 기간 관리가 적절할 수 있습니다. 만기 채권은 금리 변동에 더 민감하며 단기 채권을 구매하기 위해 포트폴리오 내에서 해당 채권을 판매함으로써 이러한 금리 인상의 영향은 덜 심각 할 것입니다.

일부 채권 포트폴리오는 위임으로 인해 장기 채권을 보유해야합니다. 이 투자자들은 파생 상품을 사용하여 채권을 팔지 않고도 포지션을 헤지 할 수 있습니다. 투자자가 7 년 동안 1, 000, 000 달러의 다양한 채권 포트폴리오를 보유하고 있으며 단기 채권을 구매하기 위해 판매하는 것이 제한되어 있다고 가정합니다. 적절한 선물 계약은 5 년 반 동안 지속되며 계약 당 $ 130, 000의 시장에서 거래되는 투자자의 포트폴리오와 매우 유사한 광범위한 지수로 존재합니다. 투자자는 금리가 급상승 할 것으로 예상되는 시간 동안 자신의 기간을 0으로 줄이고 자합니다. 그는 = 9.79 = 10 개의 선물 계약을 판매 할 것입니다 (분수 금액은 거래 할 가장 가까운 전체 계약 수로 반올림되어야합니다). 만약 이자율이 헤지없이 170 베이시스 포인트 (1.7 %) 상승한다면, 그는 $ 1, 000, 000 x 7 x.017 = 119, 000 달러를 잃을 것입니다. 헤지의 경우, 채권 포지션은 여전히 ​​그 금액만큼 하락하지만, 단기 선물 포지션은 (10 x $ 130, 000 x 5.5 x.017) = $ 121, 550을 얻을 것입니다. 이 경우 그는 실제로 계약 수의 반올림 오차로 인해 무시할만한 (0.25 %) 결과 인 2, 550 달러를 얻습니다.

선물 대신 옵션 계약을 사용할 수도 있습니다. 채권 시장에 대한 풋 매수를 매수하면 투자자는 시장이 어느 시점에 있든 미래에 어느 시점에서 특정 가격으로 채권을 판매 할 권리가 있습니다. 가격이 하락함에 따라이 권리는 더욱 가치가있게되고 풋 옵션의 가격은 상승합니다. 채권 가격이 대신 상승하면 옵션의 가치가 떨어지고 결국 무가치하게 만료 될 수 있습니다. 보호 풋 옵션은 시장이 계속 하락하더라도 투자자가 더 이상 돈을 잃을 수없는 하한을 효과적으로 만들 것입니다. 옵션 전략은 하락을 보호하면서 투자자가 상승에 대한 감사에 참여할 수있는 이점이 있지만, 선물 헤지에는 영향을 미치지 않습니다. 그러나 풋 옵션을 구매하는 것은 투자자가 옵션을 얻기 위해 옵션의 프리미엄을 지불해야하기 때문에 비용이 많이들 수 있습니다.

단락 전략

파생 상품은 채권 시장에 대한 짧은 단기 노출을 얻기 위해 사용될 수도 있습니다. 선물 계약 판매, 풋 옵션 매수 또는 콜 옵션 매도 ('나이 키드') (투자자가 아직 기초 채권을 가지고 있지 않은 경우)는 그렇게하는 모든 방법입니다. 그러나 이러한 나체 파생 상품 포지션은 매우 위험 할 수 있으며 레버리지가 필요합니다. 많은 개인 투자자는 파생 상품을 사용하여 기존 포지션을 헤지 할 수는 있지만 알몸으로 거래 할 수 없습니다.

대신 개별 투자자가 단기 채권을 만드는 가장 쉬운 방법은 역 ETF를 사용하는 것입니다. 이 증권은 주식 시장에서 거래되며 거래일 내내 일반적인 중개 계좌에서 매매 할 수 있습니다. 역으로, 이 ETF는 기초의 모든 부정적인 수익에 대해 긍정적 인 수익을 얻습니다. 그들의 가격은 기초의 반대 방향으로 움직입니다. 짧은 ETF를 소유함으로써 투자자는 채권 시장에 짧은 노출을하는 동안 실제로는 그 주식을 길게 소유하므로 짧은 판매 또는 마진에 대한 제한을 제거합니다.

일부 짧은 ETF도 활용되거나 조정됩니다. 이것은 그들이 기초와 반대 방향으로 배수를 반환한다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 2 배 역 ETF는 기본이 반환 한 -1 %마다 + 2 %를 반환합니다.

선택할 수있는 다양한 단기 채권 ETF가 있습니다. 다음 표는 가장 널리 사용되는 ETF의 샘플입니다.

상징	이름	주가	기술
TBF	20 년 이상의 단기 재무	$ 25.94	Barclays Capital 20+ Year Treasury Index의 일일 성과의 역수에 해당하는 일일 투자 결과를 찾습니다.
TMV	매일 20 년 플러스 재무부 배 3 배	$ 33.50	NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index의 가격 대비 가격 대비 300 %의 일일 투자 결과를 찾습니다.
PST	UltraShort Barclays 7-10 년 재무부	24.36 달러	Barclays Capital 7-10 Year US Treasury Index의 일일 성과 대비 2 배 (200 %)에 해당하는 일일 투자 결과를 찾습니다.
DTYS	미국 재무부 10 년 곰 ETN	21.42 달러	국채 수익률 10 년 감소에 따라 증가하도록 설계되었습니다. 이 지수는 특정 시점에서 관련 10 년물 국채 선물 계약의 근간이되는 현재의 "납품하기"노트의 수익률 변동에 대한 고정 된 민감도 수준을 목표로합니다.
SJB	ProShares 짧은 고수익	$ 26.99	Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index 일일 성과의 역수 (-1x)에 해당하는 수수료와 비용을 지출하기 전에 일일 투자 결과를 찾습니다.
DTUS	미국 재무부 2 년 곰 ETN	$ 32.48	2 년 재무부 채권 수익률 증가에 따라 감소하도록 설계되었습니다.
IGS	단기 투자 등급 기업	$ 28.51	Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index 일일 성과의 역 (-1x)에 해당하는 일일 투자 결과를 찾습니다.