월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에 따르면, 많은 활동적인 펀드 매니저들은 다양 화를 줄이고 주식 수를 줄이는 포트폴리오에 집중함으로써 패시브 펀드와 경쟁하기 위해 잠재적으로 위험한 전략을 추구하고 있습니다. 그들은 단순히 시장 지수를 추적하는 것만으로도 크고 활발한 대다수의 활성 펀드를 능가하는 저비용 수동 ETF와 더 차별화하기 위해 노력하고 있습니다.
보다 집중적 인 포트폴리오로 이동하는 것은 투자 수익을 높이기위한 시도입니다. 그러나 가장 집중적으로 활발하게 운영되는 펀드가 S & P 500 지수뿐만 아니라 더욱 다양해진 동료들에 뒤이어이 전략은 역효과를 낸 것으로 보입니다.
주요 테이크 아웃
- 소규모 포트폴리오를 가진 적극적으로 관리되는 펀드의 수가 증가하고 있지만, 집중은 성과를 향상시키는 전략이지만, 이는 위험을 증가시키고 더 나쁜 수익을 창출합니다.
투자자의 의의
포트폴리오에 35 개 미만의 지분을 보유한 적극적으로 관리되는 미국 주식 펀드의 수는 2009 년 초의 약 2 배이며, AUM (자산 관리 자산)은 2019 년 10 월쯤에 거의 3 배나 큽니다. Journal이 인용 한 Morningstar Direct의 분석에 따르면 1, 160 억 달러. 이 집중 형 펀드는 현재 2009 년 초 7.6 %에서 현재 능동적으로 관리되는 미국 주식 펀드의 9 % 이상을 차지합니다.이 비율은 활발하게 관리되는 펀드의 전체 세계가 성장했기 때문에 두 배가되지 않았습니다.
집중된 포트폴리오의 이론은 이들이 관리자가 식별 한 최고의 투자 아이디어를 대표한다는 것입니다. George Soros, John Paulson 및 Warren Buffett과 같은 유명한 투자자가이 접근 방식을 선호하는 사람들 중 하나입니다.
버핏은 1993 년 회장의 서한에서 이렇게 말했다.“만약 당신이 지식 경제 투자자라면, 비즈니스 경제를 이해하고 중요한 장기적 경쟁 우위를 가진 5-10 개의 합리적인 가격의 회사를 찾을 수 있으며, 기존의 다양 화 당신에게 말이되지 않습니다. 단순히 결과를 상하게하고 위험을 증가시키는 것이 좋습니다. 왜 그런 종류의 투자자가 단순히 자신의 최고 선택에 돈을 추가하는 것보다 자신이 가장 좋아하는 20 가지 사업에 돈을 투자하기로 결정하는 이유를 이해할 수 없습니다. 가능성."
그러나, 현재의 불 시장에서 35 개 미만의 주식을 가진 집중된 활성 펀드는 S & P 500 지수보다 약 80 % 포인트 적은 총 총 수익을 창출했습니다. 20 개 이하의 주식을 보유한 사람들 중에서 상대적인 성과는 훨씬 나빴습니다. 그들은 같은 기간 동안 S & P 500 총 수익률을 133 % 포인트 올랐습니다.
집중 포트폴리오의 일부 옹호자들은 더 다양한 펀드보다 시장 매각에서 더 잘할 것이라고 주장합니다. 플로리다 소재의 Polen Capital의 포트폴리오 관리자 인 Dan Davidowitz는“금융 위기에서 얼마나 많은 회사를 소유하고 있는지, 그것이 얼마나 고품질인지에 대해 매우 빨리 알게되었습니다. 그의 회사는 AUM이 약 330 억 달러에 이르며 주로 고객을위한 집중 포트폴리오에 있습니다.
그러나 같은 보고서에 따르면 최근 몇 년 동안 그 결과가 주목할만한 수준보다 낮았습니다. 2008 년 금융 위기와 2011 년과 2015 년 시장 철수 기간 동안 35 개 미만의 주식을 가진 집중 형 활성 펀드는 다양한 다각화 된 경쟁자보다는 S & P 500보다 떨어졌습니다. 2018 년 매각에서 마침내 하락했습니다. 다각화 된 동료보다 적지 만 S & P 500보다 다시 한 번 더 나빴습니다.
앞서 찾고
UBS Asset Management의 주식 책임자 인 배리 길 (Barry Gill)은“10 년에서 15 년을 앞당기면 선진 시장에서 살아남은 많은 전략이 고집 중 포트폴리오가 될 수밖에 없다”고 전했다. 알라바마 소재 Cook & Bynum Capital의 AUM에서 약 3 억 1 천만 달러를 감독하는 Richard Cook은“집중화 된 자금을 선호하는 투자자들은“불 시장이 영원히 지속될 것이라고 생각하지 않으며 주식 선택자들이 유리한 시점이있을 것이라고 생각한다”고 말했다. 조치.
