기업 가치 (EV)는 시장이 회사 전체에 어떻게 가치를 부여 하는지를 나타내는 지표입니다. 기업 가치는 현재 시가 총액이나 시가 총액에 초점을 맞추기보다는 기업으로서 기업의 총 가치에 대해 논의하기 위해 분석가가 만든 용어입니다.
시가 총액은 전체 회사를 구매하기 위해 얼마나 많은 돈을 벌어야하는지 측정합니다. 회사 규모를 확대 할 때 투자자는 시가 총액에 비해 기업 가치로 실제 가치를 더 잘 파악할 수 있습니다.
시가 총액이 회사의 가치를 제대로 대표하지 않는 이유는 무엇입니까? 첫째, 회사의 부채 및 현금 준비금과 같은 많은 중요한 요소를 제외합니다. 기업 가치는 회사의 평가를 결정하기 위해 부채와 현금을 통합하기 때문에 기본적으로 시가 총액의 수정입니다.
주요 테이크 아웃
- EV (Enterprise Value)는 기업 가치를 평가하는 데 사용되는 지표이며 일반적으로 시가 총액에 비해 회사 가치를보다 정확하게 반영하는 것으로 간주됩니다. 기업의 엔터프라이즈 가치는 해당 회사를 구매하는 데 필요한 금액을 보여줍니다. 시가 총액과 총 부채를 더한 다음 모든 현금 및 현금 등가물을 빼서 계산합니다.EV를 사용하여 EV와 이자율 및 세금 전 수입 비교 (EBIT)와 같은 비교 비율은 회사의 평가를 위해 시가 총액보다 EV가 더 잘 작동하는 방식을 보여줍니다. 값.
기업 가치 계산
간단히 말해서 EV는 회사의 시가 총액과 순 부채의 합계입니다. EV를 계산하기 위해 장단기 총 부채가 회사의 시가 총액에 추가 된 다음 현금 및 현금 등가물이 차감됩니다.
시가 총액은 주식 가격에 미결제 주식 수를 곱한 값입니다. 따라서 회사에 현재 2 천만 달러에 팔리는 천만 주가 있다면 시가 총액은 2 억 5 천만 달러입니다. 이 번호는 회사의 모든 지분을 구매하기 위해 지불해야 할 금액을 알려줍니다. 따라서 시가 총액은 회사의 가치를 알려주지 않고 단순히 회사의 가격표를 나타냅니다.
기업 가치와 주식 가치의 차이
부채와 현금의 역할
회사를 평가할 때 왜 부채와 현금이 고려됩니까? 회사가 새로운 소유주에게 매각 된 경우, 매수인은 주식 가치 (취득시, 가격이 일반적으로 시장 가격보다 높게 설정 됨)를 지불하고 회사의 부채를 상환해야합니다. 물론, 구매자는 현금을 회사에 계속 사용할 수있게되므로 현금을 공제해야합니다.
시가 총액이 같은 두 회사를 생각해보십시오. 하나는 대차 대조표에 부채가 없으며 다른 하나는 심하게 부채가 있습니다. 부채가 많은 회사는 수년 동안 부채에 대한이자를 지급 할 것입니다. 따라서 두 회사의 시가 총액이 같더라도 부채가 많은 회사를 구매하는 데 비용이 더 많이 듭니다.
마찬가지로 시가 총액이 2 억 5 천만 달러이고 부채가없는 두 회사를 상상해보십시오. 하나는 무시할만한 현금 및 현금 등가물을 가지고 있고 다른 하나는 2 억 5 천만 달러의 현금을 가지고 있습니다. 첫 번째 회사의 기업 가치는 2 억 5 천만 달러이고, 두 번째 회사의 EV는 5 억 달러입니다.
시가 총액이 2 억 5 천만 달러 인 회사가 장기 부채로 1 억 5 천만 달러를 운반하는 경우, 인수자는 궁극적으로 회사 전체를 구매하기 위해 2 억 5 천만 달러 이상을 지불하게됩니다. 부채가 1 억 5 천만 달러 인 경우 총 인수 가격은 4 억 달러가됩니다. 부채가 구매 가격을 높이더라도 현금은 가격을 낮 춥니 다.
기업 가치 (EV) 비율
솔직히 회사의 EV 만 아는 것이 그렇게 유용한 것은 아닙니다. EV를 회사의 현금 흐름 또는이자 및 세금 이전의 수입 (EBIT)의 척도와 비교하여 회사에 대해 자세히 알아볼 수 있습니다. 비교 비율은 부채 또는 현금 수준이 다른 회사, 즉 자본 구조가 다른 회사를 평가할 때 시가 총액보다 EV가 어떻게 더 잘 작동하는지 잘 보여줍니다.
EV는 회사를 인수 할 때 취득자가이자 비용이나이자 수입을 고려하지 않고 즉시 부채를 지불하고 현금을 소비한다고 가정하기 때문에 비교 비율로 EBIT를 사용하는 것이 중요합니다. 다른 현금 왜곡을 피하는 데 도움이되는 무료 현금 흐름이 더 좋습니다.
기업 가치 (EV) 비율의 예
Air Macklon과 Cramer Airlines의 두 가지 주식의 가격을 살펴 보겠습니다. 주당 45 달러로 맥 클론의 시가 총액은 135 억 달러, P / E는 10 달러이지만 대차 대조표에는 약 300 억 달러의 순부채가 부과되었습니다. 따라서 Macklon의 EV는 435 억 달러 또는 EBIT에서 34 억 달러의 거의 13 배에 달했습니다.
대조적으로 Air Cramer는 주당 23 달러의 주가와 61 억 달러의 시가 총액과 Air Macklon의 두 배인 P / E 비율을 20으로 유지했습니다. 그러나 크 래머의 순부채는 35 억 달러, EV는 96 억 달러, EV / EBIT 비율은 10에 불과했다.
시가 총액만으로 Air Macklon은 Cramer Airlines의 절반 가격 인 것처럼 보였습니다. 그러나 부채 및 현금 수준과 같은 중요한 사항을 고려한 EV를 기준으로 Cramer Airlines는 주당 가격이 훨씬 낮았습니다. 시장이 점진적으로 발견됨에 따라 Cramer는 더 나은 구매를 나타내며 가격에 더 많은 가치를 제공합니다.
결론
EV의 가치는 회사를 다른 자본 구조로 비교할 수있는 능력에 있습니다. 시가 총액 대신 엔터프라이즈 가치를 사용하여 회사의 가치를 살펴봄으로써 투자자는 회사가 실제로 저평가되었는지 여부를보다 정확하게 파악할 수 있습니다.
