2008 년 금융 위기의 주요 원인은 신용 평가 기관이 투자자들을 믿도록 유도 한 것보다 투자 등급 등급을 부여한 막대한 양의 부채가 훨씬 더 위험하고 덜 까다로워 졌기 때문에 채권 가치가 붕괴되고 있었다. 고조된 채권 등급은이 수조 달러 규모의 시장에서 새로운 재정적 혼란을 야기 할 수 있습니다. 주요 채권 등급 기관, S & P, Moody 's, Fitch 및 이들의 경쟁 업체는 시장 점유율을 놓고 싸우면서 점점 낙관적 인 등급을 제공하고 있습니다.
투자 회사 AllianceBernstein의 포트폴리오 관리자 인 Marshall Glick은 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에“피해자는 투자자이다. Voya Investment Management의 부동산 디렉터 인 Greg Michaud는 상업용 부동산 부채에서 210 억 달러를 보유하고 있다고 동의합니다. 그는 같은 보고서에서 인용 한 것처럼“등급을 신뢰하지 않습니다.
투자자의 의의
평가 기관은 투자자가 의존하지만 부채를 평가하는 회사는 지불 기관에 의해 지불되어 심각한 이해 충돌이 발생합니다. 글 리크 (Glick)는 부풀린 평가와 채권 발행인이 최고의 평가를 위해 쇼핑 할 수있는 능력에 대해 SEC에 불만을 제기 한 투자 관리자 그룹에 속했습니다.
이 저널은 2008 년과 2019 년 사이에 발행 된 3 조 달러의 구조화 증권을 포함하는 데이터베이스 내에서 약 30, 000 개의 등급을 분석했으며, 이는 Finsight.com에 의해 수집되었습니다. 이 등급은 S & P, Moody 's 및 Fitch 3 대 기업뿐만 아니라 금융 위기, DBRS, Kroll Bond Rating Agency 및 Morningstar 이후 비즈니스에 진출한 3 개의 소규모 경쟁 업체에서 발행 한 것입니다.
이 저널은 3 명의 신규 이민자들이 기존의 신용 평가 기관보다 높은 등급을 발행 할 가능성이 높으며 때로는 다른 회사들이 정크로 분류 한 채권에 대해 최고 수준의 AAA 등급을 발행하기도했습니다. 그 결과, 평가 기관 간의 경쟁이 치열 해지면서보다 정확한 평가가 이루어질 것이라는 규제 당국의 기대는 실패한 것으로 보인다.
2012 년 이후의 데이터를 기반으로 한 저널의 연구에 따르면 6 개의 평가 기관이 평가 기준을 변경 한 후 일시적으로 시장 점유율이 증가한 것으로 나타났습니다. 이 결과는 평가 방법을 완화하여 더 많은 비즈니스에 입찰 할 수 있음을 시사합니다.
제롬 파웰 연방 준비위원회 의장은 우려하는 사람들 중 하나입니다. 5 월 연설에서 그는 담보 대출 의무 (CLO), 대출을 통해 담보 대출 기관을 위험한 기업 대출자에게 지원했으며 종종 인수 자금을 조달하는 데 사용되었습니다. Powell은 저널에 따르면“다시 한번 우리는 대출 기관이 인수 기준을 완화하더라도 대출자의 소득보다 빠르게 부채의 범주가 증가하고있는 것을 볼 수 있습니다.
금융 위기 동안 부채 가치의 충돌로 인해 발생하는 소송을 해결합니다. S & P는 저널 당 15 억 달러를 지불했으며 Moody 's는 저널에 6 억 6, 900 만 달러를 지불했습니다. S & P는 시장 점유율을 높이기 위해 모델을 변경했다고 인정했지만, 어느 쪽도 잘못을 인정하지 않았다.
앞서 찾고
경제 컨설팅 회사 MacroMavens의 창립자 인 Stephanie Pomboy는 2008 년의보다 일반적인 금융 위기에 앞서 서브 프라임 모기지 위기를 예견 한 사람들 중 하나입니다. Pomboy는 Barron과의 심도 깊은 인터뷰에서 관찰하면서 약속에 따라 거래하는 많은 채권을 가져 와서 ETF로 묶어 마술처럼 만들 수 있다는 거짓말을했습니다.
한편 Wolfe Research의 선임 매크로 리서치 분석가, 최고 투자 전략가 및 수석 정량 분석가 인 Chris Senyek은 10 개의 자산 버블을 모니터링하고 있습니다. 그는 다른 배런의 보고서에서 인용 된 고객들에게 한 쪽지에 경고했다. 이러한 거품에는 미국 기업 부채, 미국 레버리지 대출, 유럽 부채 및 미국 정부 부채가 포함됩니다.
