올해의 내부 ETF 프로그래밍이 명확 해지면서 금융 서비스의 혁신은 투자자에게 이익이되는 경향이 있습니다. 책임 투자의 발전에서 고정 수입의 상당한 성장에 이르기까지 투자자는 이전보다 포트폴리오를 미세 조정할 수있는 기회가 더 많습니다.
가격 전쟁은 계속된다
낮은 수수료가없는 전투는 줄어드는 징후가 거의 없습니다. 월요일 Schwab은 OneSource 플랫폼에서 수수료가없는 ETF의 수를 거의 두 배로 늘렸다 고 발표했다. 투자자는 257에서 503 개의 ETF를 이용할 수있다. 몇 시간 만에 Fidelity는 플랫폼을 통해 사용할 수있는 수수료없는 ETF의 수를 265 개에서 500 개로 늘리고 있다고 발표했습니다.
움직임은 의미가 있습니다. 투자자들은 저렴한 가격의 펀드를 선호합니다.
모닝 스타에 따르면, 2017 년 전체 자금 중 가장 저렴한 20 %는 순 유입액이 9, 900 억 달러에 달했습니다. 나머지 고가의 80 %의 자금은 2, 250 억 달러의 순 유출 을 보았습니다.
이 가격 압력은 전반적으로 가격을 떨어 뜨렸다. 고맙게도, 진정한 승자는 최종 투자자이며, 오늘날 10 년 전에는 접근 할 수 없었던 제품에 대해 훨씬 낮은 수수료를 지불합니다.
iShares ETF가 수수료가없는 자금의 상당 부분을 차지하는 BlackRock은 이러한 이점을 해결했습니다. BlackRock 대변인은 Schwab과의 릴리스에서“투자에 대한 역사적 장벽을 줄이고 제거함으로써 더 많은 사람들이 iShares ETF를 투자 포트폴리오의 핵심 빌딩 블록으로 사용하여 장기 재무 목표를 저장, 투자 및 도달 할 수있게되었습니다.
책임있는 투자가 모멘텀을 찾는다
사회적으로 책임감있는 투자는 원래 배제적인 투자자들에게 초기에 호응을 얻었으며, 준법과 양심 친화적 인 수익을 추구하는 관리자와 고객들에게 심각한 경쟁자가되고 있습니다. USSIF에 따르면, 모든 미국 거주 자산의 26 %가 사회적 책임 투자 기준에 따라 관리되고 있습니다.
월요일 저녁 세션에는 골드만 삭스 JUST US Large Cap Equity ETF를 뒷받침하는 지수를 관리하는 JUST Capital의 공동 설립자 인 Paul Tudor Jones가있었습니다. Jones의 회사는 국가적 관심사를 반영하고 해결하는 회사의 능력을 포함하여 회사의 행동과 여론에 따라 회사를 측정하고 순위를 매 깁니다.
ETF는 부의 불평등으로 인해 현재 형태의 자본주의가 지속 불가능하다는 존스의 신념을 바탕으로 구성되었습니다.
"지난해 부의 82 %가 1 %로 올라 갔다."
투자자들은이 불평등의 이유가 특히 실망 스러울 수 있습니다. 존스는 현재의 부 불평등의 상당 부분이 회사가 주주들에게만 가치를 제공하는 데 주력 한 결과라고 말했다.
이러한 만트라는 이사회 회의에서 잘 진행될 수 있지만 회사는 종종 현금이나 주식을 다시 사 들여 가장 부유 한 기업이 직원이나 지역 사회에 투자하기보다 더 부유해질 수 있도록 도와줍니다. Jones의 해결책은 "… 자본주의 자체를 사용하여"회사의 이해 관계자라는 의미를 재정 의하여 근로자와 같은 다른 그룹도 구매의 혜택을 누리도록하는 것입니다.
Jones의 전략은 책임있는 투자 공간의 광범위한 변화입니다. 초기 ESG 전략은 단순히 제외되었지만 관리자는 ESG가 제공하는 사용자 정의를 활용하여 투자자의 초 특정 선호 및 동기에 대한 색인을 조정하는 새로운 방법을 찾고 있습니다.
결과적인 전략은 명확한 목표를 가지고 있으며, 이는 ESG 심사 초기에 비해 투자자가 이해하기 쉽고 관리자가 수량화하는 데 도움이됩니다. Nuveen의 은퇴 제품 책임자이자 교환 거래 자금 인 Martin Kremenstein은“표준 ESG 오버레이를 사용하면 ESG 점수가 향상되지만 탄소가 감소 할 필요는 없습니다.
과거에는 제외 투자 전략은 일반적으로 전통적인 벤치 마크에서 상당 부분의 에너지 또는 유틸리티 주식을 제거했습니다. Kremenstein은 이로 인해 포트폴리오가 벤치 마크 부문 노출에서 멀어지고 "성장 포트폴리오"가 될 수 있다고 말합니다.
Nuveen의 현재 전략은 벤치 마크에 근접한 섹터 노출을 유지하면서 포트폴리오의 탄소 발자국을 줄이려고합니다. 크레멘 슈타인은“우리는 전체 부문을 커버하고 싶다”고 말했다.
"궁극적으로 장기 목표는 ESG가 아닌 ETF의 자산을 어디에서나 볼 때 우리의 ESG 버전을 보는 것입니다."
고정 수입 ETF의 시대
고정 수입 ETF에 관한 투자자의 주요 관심사 중 하나는 유동성입니다. ETF는 유동성이 높거나 주식 거래에서 쉽게 거래 할 수 있지만 기초 증권은 더 얇게 거래됩니다. 시장이 변동성이있는 경우 이론적으로 가격이 급등 할 수 있습니다.
크레멘 슈타인 (Kremenstein)에 따르면, 회의 내내 울려 퍼지는이 두려움은 과장되어있다. "당신은 ETF를 만들어서 고정 수입 시장에서 유동성을 창조하지는 않습니다"라고 그는 말합니다.
실제로, 지난 2 년간 고수익 채권 가격의 두 번의 급격한 변동 동안 "고수익 ETF는 실제로 잘 수행되었습니다."
올바른 벤치 마크 찾기
Bloomberg Barclays 미국 총 채권 지수 ("Agg")에 대한 채터는 올해 내부 ETF에서 고정 수입에 대한 토론을 지배했습니다. 채권 ETF 패널에서 Goldman Sachs Asset Management의 고정 수입 ETF 책임자 인 Jason Singer는 Agg가 투자자에게 광범위한 고정 수입 노출을 제공하는 "무뚝뚝한 도구"라고 제안했습니다.
연준의 양적 완화로 인해 더 많은 미국 국채가 발행 되었기 때문에 증권은 이제 벤치 마크의 40 % 이상을 구성하여 평균 기간을 연장하고 부문별로 다각화하지 않습니다.
FTSE Russell의 고정 수입 ETF 상무 이사 인 Jayni Kosoff에 따르면, 금융 위기 이후 투자자들은 고정 수입이 포트폴리오에서 차지하는 역할을 반영해야한다고 강조했습니다. Kosoff에 따르면, 투자자들은 현재 "고정 시장 고정 수입 벤치 마크가 앞으로 나아갈 것"인지 묻고 있습니다.
코 소프는 자산 보유자들이 이제 채권 노출을 조사해야한다고 추세를 밝혔다. 고정 수입의 추세는 자산 소유자가 "고정 수입 노출에 대해 더 신중해야한다"고 "개별 고정 소득 자산 등급으로 분류해야한다"고 "각각 내에서 위험 조정 된 성과를 찾는 것"이라고 말합니다.
고정 수입 ETF는 주식에 비해 그다지 주목받지 못했지만 2018 년 미국 고정 수입 ETF는 거의 900 억 달러의 자산을 유치했습니다.
결국 투자자가 승리
ETF 시장의 변화는 업계 전반의 근본적인 변화를 반영합니다. 제품 혁신과 수수료 하락으로 인해 투자자들은 그 어느 때보 다 많은 자원을 확보 할 수 있었으며, 소수의 저비용 ETF만으로 원하는 수준의 다각화에 맞게 자신의 포트폴리오를 직접 구성 할 수있었습니다.
그 결과 투자자가 스스로 더 많은 것을 할 수있게되면서 금융 전문가는 적응해야합니다. 크레멘 슈타인은“자산 배분이 상품화되고 가치가 낮아짐에 따라 재무 고문은 부가가치에 집중할 것”이라고 말했다.
