우리는 이것을 확실히 알고 있습니다: Bernie Madoff는 Ponzi 제도를 운영하고 있으며 실제로 고객의 돈을 투자하지 않았습니다. 그래서… 그가 사용한다고 공언 한 전략-split-strike conversion –도 벙크입니까? 정확히는 아닙니다. ( 다음 Madoff 사기에 빠지는 것을 피하는 방법 에서 사기꾼을 피하는 방법을 배웁니다.)
칼라라고도하는 분할 타격 전환 전략은 일반 투자자에게는 약간 복잡하지만 실행 가능한 전략입니다. 사실, 그것은 합법적이며 일반적으로 옵션 텍스트에 포함됩니다. 전제는 변동성을 줄이고 일관된 수익을 제공하며 손실을 막는 것입니다. 결과적으로 버니처럼 투자하고 감옥에 가지 않을 수 있습니다. 그의 악명 높은 전략이 어떻게 작동하는지 알아보십시오.
단계별 스트라이크 변환
- S & P 500과 같은 주요 지수를 나타내는 포트폴리오를 만들기 위해 회사 주식을 매입하십시오. 전체 지수와 매우 밀접하게 이동하는 25 ~ 30 개의 회사 전체 지수를 구입할 필요는 없습니다. 현재 지수보다 높은 행사가로 옵션을 호출하십시오. 이로 인해 이익이 제한되는 반면 현금을 창출 할 수도 있습니다. 옵션을 현재 인덱스 값으로 매도하거나 콜 옵션 프리미엄 현금을 사용하여 매우 근접한 옵션을 매입하십시오. 지수가 하락하면 손실이 발생하여 손실을 제한하거나 방지합니다. 칼라 전략에 대한 자세한 내용은 칼라를 사용하는 방법을 참조하십시오.
(법률) 결과
스플릿 스트라이크 전환 전략에는 여러 가지 결과가있을 수 있습니다.
- 시장 규모가 커지고 판매 된 통화 옵션이 행사됩니다. 이 경우 손실을 보상하기 위해 현금 결제를 지불해야하지만 포트폴리오는 비슷한 금액을 얻습니다. 당신은 여전히 이익이 될 수있는만큼 수익성이 아닌 프리미엄을 얻습니다. 시장은 크게 하락하고 구매 한 풋 옵션은 지불합니다. 여기에는 여전히 포트폴리오가 있지만 가치는 더 낮습니다. 그러나 풋 옵션이 상환 되었기 때문에, 이 이익은 일부 포트폴리오 손실을 상쇄하고 통화 옵션을 작성하여 생성 된 돈을 유지하게합니다. 이것은 또한 수익성이있을 수 있습니다. 그렇지 않다면, 최소한 손실을 제한 할 것입니다. 시장은 전혀 움직이지 않으며, 통화를 기록함으로써 발생하는 돈은 풋 구매를 커버하고 주식 포트폴리오는 배당금을 창출합니다. 다시, 결과는 긍정적입니다.
Madoff에 실패한 이유
``이것이 당신에게 정말 좋은 것처럼 들린다면, 왜 Madoff의 투자자들에게 그렇게 들리는 지 이해할 수 있습니다. 전략에 대한 좋은 이야기가 있고 지속적으로 긍정적 인 결과로이를 뒷받침하면 설득력있는 프레젠테이션입니다. 그의 사업이 그렇게 크게 성장한 것은 놀라운 일이 아닙니다.
그러나이 전략이 돈을 잃을 수있는 다른 잠재적 결과가 있습니다. 예를 들어, 투자자가 현재 시가 근처에서 풋 옵션을 매수하면 비용이 향후 콜 옵션보다 훨씬 높습니다. 따라서 그는 풋 옵션을 구매하기에 충분한 현금을 창출하기 위해 훨씬 더 많은 콜 옵션을 구매하거나 일부 포트폴리오를 보호하지 않은 상태로 두어야합니다. 투자자가 외 가격의 풋을 매수하고 더 싼 가격을 매수하고 풋 옵션을 유발하지 않는 움직임으로 지수가 천천히 하락하면 결과는 손실이됩니다. 전략에 대해 이야기하면 확실한 승자처럼 들릴 수 있지만 실제로 실행하는 것이 말보다 쉽습니다.
Madoff의 전략이 실제로 그에게 효과가 없었던 주된 이유 중 하나는 자금 규모가 너무 커서 옵션 거래량이 시장에 큰 영향을 미쳤 기 때문입니다. 통화 옵션에 대한 충분한 수요가 있어야하며 포트폴리오의 크기와 동일한 풋 옵션이 충분해야합니다. 수십억의 투자가 이루어지면, 상대방이 거래의 반대편을 취해 합리적인 가격으로 전략을 수행 할 의사가 충분하지 않습니다. 또한 모든 거래는 상당한 비용을 발생시켜 수익을 얻었습니다.
스플릿 스트라이크 블루스
베르니 마도 프의 악명 높은 파열은 스플릿 스트라이크 전략에 나쁜 랩을주었습니다. 실제로 전략은 건전합니다. Madoff는 두 번의 대화를 사용하여 투자자들이 그들이 받고 있다고 생각하는 평균 이상의 수익을 창출 할 수 있다고 믿었습니다. 사기였다. Madoff는 자신이이 전략으로 수행 한 수익을 창출 할 수 없었고, 그렇게 큰 자금으로이를 사용할 수도 없었습니다.
Madoff는이 전략을 사용하여이 고객들에게 수익을 창출하고 파산을 피할 수 있었지만 수익성이 없었을 것입니다 (Madoff!).
