수요일 Daily Market Commentary 웹 세미나에서 비트 코인과 그 하락에 대한 몇 가지 질문을 받았습니다. 2017 년에이 주제는 비트 코인의 가치가 12 월 최고치까지 거의 2, 000 % 상승함에 따라 훨씬 더 자주 나올 것입니다. 그러나 2017 년 절대 최고에서 오늘 최저에 이르기까지 비트 코인은 약 70 % 감소했습니다.
일부 암호 화폐 애호가들은 작년에 랠리를 자산 버블과 비교하는 데 문제가있을 것입니다. 그러나 확실히 그러한 방식으로 정의 할 모든 올바른 특성을 가지고있었습니다. 자산 버블을 생성하는 가장 중요한 문제 중 하나는 "비대칭 정보 흐름"이라고하며, 거래의 한쪽에 다른 쪽보다 많은 정보가있을 때 발생합니다. 새로운 분석에 따르면 이는 지난해 비트 코인의 집회를 주도한 가장 중요한 요소 중 하나입니다.
예를 들어, MBS (Mortgage Backed Securities) 및 신용 기본 스왑 (CDS)에 대한 정보 흐름은 구매자와 투자자보다 이국적인 도구를 발행하는 은행에 훨씬 유용하고 정확했습니다.
비트 코인 시장이 매우 비대칭적인 정보 흐름을 가지고 있으며 작년에 랠리로 조작되었을 가능성이 있다는 증거가 많이 있습니다. 수요일에 발표 된 한 논문에서 텍사스 대학교 재무 교수 인 존 엠 그리핀 (John M. Griffin)과 그의 공동 저술가 인 아민 샴 (Amin Shams)은 비트 코인을 더 높은 가격으로 조작하는 데 "tether"라는 또 다른 암호 화폐가 사용되었다고 설득력있게 보여줍니다.
아마도 달러로 가득 찬 암호화 폐인 테더는 암호 화폐의 랠리를 설명 할 수있는 다른 시장 촉매제가 없을 때 가격을 높이는 방식으로 비트 코인 구매를 가리는 데 사용되었습니다. 본질적으로, 투명성의 부족은 시장의 나쁜 행위자들이 액세스 할 수있는 정보 (테더 자금 지원 비트 코인 구매)를 만들 수있게했지만 더 광범위한 투자자는 그렇지 않았습니다.
투자자들은 규제 된 금융 시장에서 동일한 전략을 시도해 보았고 때로는 성공적으로 구현했습니다. 페니 주식의 "펌프 앤 덤프 (pump and dump)"방식 또는 선물 시장을 "구석"하려는 노력은 테더를 통해 비트 코인을 수행 한 것과 유사합니다. 미국과 유럽의 금융 시장에서 이와 같은 가격에 영향을 주려는 시도는“시장 조작”으로 간주되며 형사 기소 될 수 있습니다.
결론은 그리핀 교수가 정확하다면 비트 코인 가격의 기본 조작이 제거되고 자산이 "자연적인"가치로 떨어질 것입니다. 그것의 실제 가치가 무엇이든, 분명히 $ 20, 000는 올바른 숫자가 아니 었습니다.
