펜실베이니아 대학교 와튼 스쿨 (University of Wharton School)의 재무 교수이자 장기 주식 보유자 인 제레미 시겔 (Jeremy Siegel)은 주식 투자에 대한 가장 꾸준한 낙관적 인 지지자 중 하나입니다. 지금은 조심스러워 그는 월요일 CNCN에 다음과 같이 덧붙였다.“지난 12 월 나는이 시장이 올해 어려움을 겪고 있다고 말했다. 나는 0 ~ 10 %를 예측했고 솔직히 그 예측을 바꿀 이유가 없다고 말했다. " 금리 인상과 세금 개혁으로 인한 이익 급감이 그의 주된 이유입니다. (자세한 내용 은 1929 년 주식 시장 붕괴가 2018 년에 발생한 이유를 참조하십시오.)
'이자율과 금리 충돌'
시겔은 CNBC에“연준과 재무부 시장 모두에서 금리가 높아질 것으로 생각되는 것과 좋은 실적이 충돌 할 것으로 예상된다. 그는 미국 재무 성 10 년물 수익률이 4 월 18 일 종가 2.875 %에서 3.25 %로 상승 할 것으로 예상하고있다.
CNBC는 소규모 표본이지만 S & P 500 지수 (SPX)에있는 회사 중 약 10 %가 월요일 마감까지 1 분기 실적을보고했으며 이들 중 71 %가 분석가의 추정치를 상회했다고 밝혔다. CNBC는보고 된 EPS가 전년 대비 33 % 증가했다고 전했다.
'전면적'세금 감면
시벨은 CNBC에서“이러한 법인세 감면은 전면 부담이있다”고 지적했다. 자본 투자 비용의 가속화는 단점이 있다고 지적했다. 그는 다음과 같이 정교하게 설명했다. "회사들은 앞으로 몇 년 동안 감가 상각 공제액을 잃게 될 것입니다. 따라서 2018 년에는 큰 폭으로 증가 할 것입니다. 2019 – 수익을 창출하기 위해서는 경제가 성장해야 할 것입니다. "올해만큼 쉬운 곳이면 어디든지."
즉, 2018 년과 2017 년을 비교할 때 감가 상각의 가속화로 2018 년과 비교해 YOY EPS가 크게 증가 할 것입니다. 2019 년에 이러한 이익의 반복을 기대하는 투자자들은 실망 할 것이라고 Siegel은 경고합니다. 그는 일부 분석가들이 2019 년에 10 %의 수입 증가를 예상하고 있다고 언급했지만 CNBC에 5 % 정도 더 기대하고 있다고 지적했다. (자세한 내용 은 2018 년 시장에 대한 8 가지 위협 참조)
한편 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에 따르면 미국 최대 은행들은 세금 개혁으로 1 분기 총 이익이 25 억 달러 증가했다. Wells Fargo & Co. (WFC)는 YOY EPS 감소가 그렇지 않다고보고했을 것이라고 Journal은 밝혔다.
'매진하지 않았다'
그러나 Siegel은 투자자에게 주식을 덤프하라고 조언하지 않습니다. CNBC와의 인터뷰에서 "베어 시장은 예측하지 못하고있다. Valuation은 여전히 장기 투자자들에게 매우 매력적이다. 우리는 올해 수입의 약 18 배를 팔고있다. 여기서 팔리지는 않을 것이다."
S & P 500의 선물 P / E 비율은 Yardeni Research Inc에 따라 2013 년 4 월 17 일 기준으로 13 배에서 16.6으로 16.6으로 증가했습니다. 지수의 가치는 4 월 18 일까지 5 년간 75.7 % 증가했습니다. Siegel은 달리 믿고 있지만, 약세의 관찰자들은 두 가지 사실을 모두 주가의 위험한 거품의 징후로보고 있습니다.
금리: 문제 없음
JPMorgan은 금리와 주식 시장에 미치는 영향에 대해 Siegel보다 다소 낙관적입니다. CNBC의 또 다른 이야기에 따르면, 2 년 미국 재무부 채권의 수익률이 3.5 %를 초과하는 경우에만 역사적으로 주가가 압력을 받고 있음을 발견했습니다. 4 월 18 일 마감일 기준으로이 수익률은 2.431 %입니다. CNBC가 인용 한 화요일 화요일 발표 된 노트에 따르면, JPMorgan Asset Management의 글로벌 시장 전략가 인 Mike Bell의 결론은 "올해 경제 나 주식 시장에 대한 관심 금리는 예상되지 않는다"고 밝혔다.
벨은 금리 상승이 금융주에 도움이 될 것이라고 덧붙였다. 금리가 상승함에 따라 은행 및 기타 대출 기관은 금리 스프레드를 증가시켜 이윤을 높일 수 있습니다.
