전통적인 케이블 및 미디어 업계의 플레이어는 전략적인 합병 및 인수 (M & A)를 통해 코드 절단 및 구독 기반의 직접 소비자 간 엔터테인먼트 패키지 시대에 살아 남기 위해 노력하고 있기 때문에 주요 플레이어는 블록버스터 거래를 위해 큰 시간을 보내고 있습니다. 월스트리트 저널 (The Wall Street Journal)이 보도 한 바와 같이 AT & T Inc. (T)와 Time Warner and Comcast Corp. (CMCSA), Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) 사이의 미디어 합병은 세계에서 가장 빚진 두 회사를 생산할 것이다.
더 큰 규모의 거래는 지난 10 년 동안 기업 수입과 관련하여 증가한 기업 부채의 누적 더미를 나타내며 금리 상승과 경제 둔화에 따라 회사에 위협이됩니다.
상승 레버리지에 대한 투자자의 우려
AT & T와 Comcast의 거래는 WSJ가보고 한 바와 같이 Moody 's Investors Services and Dealogic의 데이터에 따르면이 회사는 3, 500 억 달러의 채권과 대출을 보유하게된다. 이처럼 전례없는 부채 부담은 회사 채권 투자자에게 막대한 위험을 초래할 것이며 회사가 합병 계획을 성공적으로 이행 할 여지가 거의 없을 것입니다.
금융 기관을 제외한 전 세계 총 기업 부채는 현재 약 11 조 달러에 이르므로, 투자자들은 다음 시장 침체가 닥쳤을 때 기업이 부채를 재 융자하는 방법에 대해 더 많은 관심을 가지게됩니다.
WSJ가 인용 한 S & P Global Ratings의 통신 및 케이블 분석가 인 Allyn Arden은“우리는 많은 전화를 받고있다. 지난주 S & P와 Moody 's는 AT & T 채권에 대한 등급을 정크 부채보다 2 배 높은 수준으로 낮췄습니다. 또한 주당 35 달러로 Fox에 대한 제안이 주당 29.54 달러로 Walt Disney Co. (DIS)를 초과 한 Comcast를 다운 그레이드 할 것으로 예상됩니다.
인수에 사용 된 부채를 신속하게 상환하고 사전 거래 신용 등급으로 되돌릴 수있는 미디어 회사의 능력에 대해 많은 확신이 있습니다. 그러나 NFLX (Netflix Inc.) 및 AMZN (Amazon.com Inc.)과 같은 혼란이 매출 감소에 계속 기여한다면 등급 회사는 더 많은 다운 그레이드로 대응할 수 있습니다. 추가 등급 인하로 AT & T 또는 Comcast가 정크 본드 범주에 가까워 질 경우 투자 등급보다 낮은 채무를 보유 할 수없는 일부 펀드 매니저는 예상에 따라 채권을 판매하기 시작할 수 있습니다.
WSJ가 인용 한 PGIM Fixed Income의 채권 펀드 매니저 인 Mike Collins는“모든 사람들이 동시에 부채에서 빠져 나가기를 원하는 위험이 있습니다. "추악한 때입니다."
