현재 상승 시장은 성장 주식에 의해 주도되었지만 시장의 주요 변화가 진행 중일 수 있습니다. 마이클 윌슨 (Michael Wilson)이 이끄는 Morgan Stanley의 미국 주식 전략 팀은 최근 보고서에서 "10 년 동안의 성장과 가치의 성장은 결국보다 지속 가능한 기반을 유지할 위험에 처할 수있다"고 말했다. "또한 우리는 기술 및 재량과 같은 소규모 및 높은 다중 성장주기에 대한 상대적인 하락 가능성이 더 높습니다. S & P 500 상승가 평가 기준으로 상한선을 유지하면 하락이 줄어들거나 하락하지 않음으로써 Value가 실적을 능가 할 가능성이 높습니다. " 이 보고서의 주요 권장 사항은 아래 표에 요약되어 있습니다.
| 무엇을 판매 | 무엇을 구매 |
| 성장 주식 | 가치 주식 |
| 기술 | 유용 |
| 인터넷 | 에너지 |
| 노름 | 산업 |
| 소비자 재량 | 재무 |
| 작은 모자들 | 큰 모자 |
| 순환 주식 | 방어 주식 |
투자자의 의의
Morgan Stanley는 이미 최고 가치 평가와 실적 성장 둔화를 기반으로 기술 및 소비자 재량에 따라 판매 신호를 발표했습니다. 그들은 인터넷과 게임 주식을 포함한 새로운 통신 서비스 분야에 대해 신중을 기하고 있습니다. 한편, "오늘날의 평가는 거의 모든 것이 풍성했던 1 월에 비해 부문과 스타일에 따라 훨씬 더 다양합니다." (자세한 내용은 다음을 참조하십시오: 주식 시장을위한 2 개의 Big Red Flags .)
실질 금리 상승과 미국 경제 성장 둔화는 시장이 "고점"에 있다는 모건 스탠리의 믿음의 근간입니다. 그들은 7 월부터 성장에서 가치 주로의 스왑을 추천 해 왔으며 지난주 성장주에 의한 타격이 그들의 평가를 확인했다고 믿는다. 그러나 그들은 "로테이션에 대한 우리의 요구는 가치에 대한 실질적인 요인보다는 성장주에 대한 혐오로 인해 더 많이 주도되었습니다. 가치는 합리적으로 보였지만 성장은 비싸 보였습니다."
그럼에도 불구하고, 그들은 또한 "배당을하지 않는 고 가치 성장 주식은 세계에서 가장 긴 기간 자산"이라고 관찰했다. 그들의 가치는 대부분 현재까지 할인 된 미래의 수입에 대한 기대에 집중되어 있습니다. 금리가 상승함에 따라 먼 이익의 현재 가치는 크게 줄어 듭니다.
7 월에 Morgan Stanley는 소형주를 하향 조정했다. 단기간에 높은주기적인 가격을 유지하고 대형주에 비해 증가하는 비용이나 "하락 수요를 완화"할 수 없기 때문이다. 대조적으로, "일반적으로 큰 모자는 작은 모자보다 방어력이 우수합니다."
지난 주 거래를 살펴보면서 보고서는 다음과 같이 지적했다. "가장 나쁜 성과를 보인 사람들은 Comm Services 내에서 초기 사이클과 고성장 / 복수 부문이 혼합되어있었습니다. 업종에 영향을 미쳤지 만, 이는 금리 인하 및 금리 인상 및 성장 둔화에 관한 것이 아니라 에너지 (유가 상승), 유틸리티 (방어), 재무 (상승률 및 가파른 곡선) 및 산업 (수정 개정 및 이미 저평가 된 다수) 주도."
앞서 찾고
모건 스탠리가 새로운 트렌드를 발견하는 것이 옳다면 주식 시장의 지진 적 변화라고 생각하는 것이 전개되기까지 시간이 걸릴 수 있습니다. 또한, 같은 회사는 가까운 시일 내에 주식 시장 조정이 이루어질 것이라는 다양한 징후를보고 있습니다. 그들이 추천하는 다양한 포트폴리오 로테이션이 투자자들에게 적절한 보호를 제공 할 것인지 여부는 명백한 질문입니다. (자세한 내용은 '무성한'시장이 1 월 이후 두 번째 10 % 반전에 직면 해 있음을 참조하십시오.)
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