회사의 재고와 채권을 분석하는 것은 좋은 투자 유무를 판단하는 데 도움이되는 신뢰할 수있는 수단입니다. 회사는 재고 수준을 낮추고 빚진 돈을 빨리 모아서 효율적이고 경쟁력을 유지합니다.
효율성 비율은 회사가 생산적으로 자산과 부채를 관리하여 이익을 극대화하는 방법을 결정합니다. 주주들은 회사에 대한 투자가 얼마나 효과적으로 사용되고 있는지 평가하기 위해 효율성 비율을 검토합니다. 가장 일반적으로 고려되는 효율성 비율에는 재고 회전율, 매출 채권 매출, 계정 매출 매출 및 현금 전환주기 (CCC)가 포함됩니다. 프로세스를 단계별로 안내해드립니다.
선반에서 상품 가져 오기
투자자는 회사에 재고에 너무 많은 돈이 묶여 있는지 알고 싶습니다. 회사는 재고에 투자 할 수있는 자금이 제한되어 있습니다. 모든 품목에 대해 평생 공급할 수는 없습니다. 청구서를 지불하고 수익을 반환 할 현금을 생성하려면 공급 업체로부터 제조하거나 구매 한 제품을 판매해야합니다. 재고 회전율은 회사가 상품을 창고에서 고객에게 얼마나 빨리 이동시키는지를 측정합니다.
재고 회전율은 회사가 일정 기간 동안 재고를 판매하고 재입고 한 횟수 또는 재고를 판매하는 데 평균 며칠이 걸린지를 나타냅니다. 재고 회전율이 높을수록 일반적으로 유리한 판매로 이어지지 만 매출이 지나치게 많으면 주문이 비효율적이거나 회사가 적시에 주문에 대한 요구를 충족시키는 데 어려움이있을 수 있습니다.
초 고효율 운영 및 최첨단 공급망 시스템으로 유명한 미국 소매 대기업 Walmart를 살펴보면 재고를 최소한으로 유지할 수 있습니다. 2011 회계 연도에 재고는 평균 40 일 동안 진열대에있었습니다. 대부분의 회사와 마찬가지로 Walmart는 투자자에게 재고 회전율을 제공하지 않지만 Walmart 재무 제표의 데이터를 사용하여 플러시 할 수 있습니다.
의 인벤토리 재고 = 365 일 ÷ (ACOGS ÷ AI) 여기서: ACOGS = 평균 판매 제품 비용 AI = 평균 재고
평균 원가 확보
필요한 데이터를 얻으려면 회사 웹 사이트에서 연결 손익 계산서를 찾고 판매 된 매출 원가 (COGS) 또는 최상위 판매 (수익) 바로 아래에있는 "판매 원가"를 찾으십시오. 2011 회계 연도에 Walmart의 COGS 총액은 3, 315.29 억 달러였습니다.
평균 재고 확보
그런 다음 연결 대차 대조표 (손익 계산서 다음 페이지)를보십시오. 자산 아래에 재고 수치가 표시됩니다. 2011 년 월마트의 재고는 362 억 달러였으며, 2010 년에는 326 억 달러였습니다. 두 숫자의 평균을 계산 한 후 (336 억 달러 + 324 억 달러 ÷ 2 = 345 억 달러) 2011 년에 재고 평균 인 34.5 억 달러를 2011 년 판매 된 평균 제품 비용으로 나눕니다. 연간 매출액은 9.1에 이릅니다. 이제 365 일의 일 수를 연간 이직률 9.1로 나누면 40.1이됩니다. 즉, Walmart가 인벤토리를 순환하는 데 약 40 일 또는 약 1 개월 반이 소요됩니다. 이 재고 일수는 "판매 일"또는 "재고 판매 일"비율 (DSI)이라고도합니다.
일반적으로 일 수가 적을수록 회사는 더 효율적입니다. 더 적은 시간 동안 재고가 유지되고 적은 비용이 재고에 묶입니다. 위와 동일한 계산을 사용하여 2003 년 Walmart의 수는 45 일이되었으며, 이 기간 동안 회사는 재고 효율성을 높였습니다. 따라서 연구 개발, 마케팅, 심지어는 환매와 배당금을 공유 할 때 돈이 절약됩니다. 일 수가 많으면 판매량이 적고 재고가 창고에 쌓여 있음을 의미 할 수 있습니다. (자세한 내용 은 재고 회전율 계산 방법을 참조하십시오 .)
트렌드 스팟 팅
그러나 특정 시간에 숫자를 아는 것만으로는 충분하지 않습니다. 투자자는 판매 기간 재고 수치가 여러 기간 동안 나아지는지 알아야합니다. 적절한 추세를 파악하려면 최소 2 년 동안 분기 별 재고 판매량을 계산하십시오.
답변을 얻으려면 손익 계산서로 이동하여 Walmart의 총 마진 (최상 수익 또는 순매출에서 판매 비용을 뺀 값)을보십시오. 매출 / 순 매출의 백분율로서 총 마진이 상향 또는 하향 궤도에 있는지 확인하십시오. 일관되거나 증가하는 총 마진은 효율성 향상의 고무적인 신호를 제공합니다. 반면 마진 축소는 회사가 판매 인하를 위해 가격 인하에 의존하고 있음을 시사합니다. 숫자를 되돌아 보면 순 판매율로 표현 된 Walmart의 총 마진은 2010 년 24.9 %에서 2011 년 24.7 %로 0.2 % 감소했습니다 (총 마진 = 순 매출-COGS / 순 매출).
재고 일수가 늘어 나면 반드시 나쁜 것은 아닙니다. 회사는 일반적으로 시장에서 새로운 제품을 출시 할 때나 바쁜 판매 기간을 앞두고 인벤토리를 구축 할 수 있습니다. 그러나 수요가 급증 할 것으로 예상하지 않으면 판매량이 증가하면 재고 실에서 먼지가 쌓이게됩니다.
빚진 물건 모으기 – 빨리!
매출 채권은 현재 고객이 회사에 빚진 돈입니다. 회사가 기한을 수집하는 속도를 분석하면 재무 효율성에 대해 많은 것을 알 수 있습니다. 회사의 수금 기간이 길어지면 앞으로 문제가 발생할 수 있습니다. 이 회사는 더 큰 매출을 인식하기 위해 고객이 신용을 늘리도록 허용 할 수 있으며, 특히 고객이 현금 경색에 직면 한 경우 나중에 문제를 일으킬 수 있습니다. 돈을 바로받는 것이 돈을 기다리는 것보다 낫습니다. 특히 빚진 것이 지불되지 않을 수도 있기 때문입니다. 회사가 고객에게 더 빨리 지불을할수록 상품과 장비, 급여, 대출 및 무엇보다도 배당금과 성장 기회에 대한 지불 현금이 더 빨라집니다.
매출 채권 회전율은 적시에 판매 수익을 수집 할 때 회사의 효율성을 나타냅니다. 30-60 일의 지불 조건을 사용하고 정시에 수익을 지급받는 회사는 6 ~ 12 사이의 매출 회전율을 계산합니다. 낮은 비율은 지불 징수 문제를 나타낼 수 있습니다.
따라서 투자자는 회사가 미수금을 수령하는 데 걸리는 평균 일수를 결정해야합니다. 공식은 다음과 같습니다.
의 채권 일 = 365 일 ÷ (수익 ÷ AR) 여기서: AR = 평균 채권
손익 계산서 상단에 수익이 있습니다. 현재 자산의 대차 대조표에는 미수금 계정이 있습니다. 월마트는 2011 년 순 매출이 4, 089 억 달러를 기록했다. 그 해 말, 매출 채권은 50 억 달러에 이르렀으며, 2010 년에는 40 억 달러에 이르렀으며 평균 계정은 약 70 억 달러에 달했다.
매출 채권을 평균 채권으로 나누면 매출 채권 회전율은 60입니다. 이는 회사가 연간 채권 수령 건수를 보여줍니다. 연 3 백 65 일을 미수금 회전율 60으로 나눈 값은 3 일의 미수금 회전율을 나타냅니다. 월마트가 판매 한 제품에 대한 지불금을받는 데 평균 1 주일이 걸렸습니다.
채무 이자율
채무 상환율은 회사가 현금 유출을 얼마나 효율적으로 관리하는지, 특히 채권자 지불과 관련하여 측정하는 단기 유동성 메트릭입니다.
회사가 현금을 더 오래 보유 할 수 있음을 나타내는 높은 비율은 일반적으로 선호되는 것으로 간주됩니다. 그러나 회사는 신용을 유지하고 연체료를 피하는 것과 균형을 이루어야합니다.
현금 변환주기
현금 전환주기는 재고, 미수금 및 채무 이자율 측정을 결합하여 회사의 현금 유입 및 유출 관리 능력을보다 완벽하게 요약합니다. CCC가 빠를수록 현금 관리가 향상됩니다. 회사의 CCC가 문제 적으로 느리면 문제는 일반적으로 재고 미결 일, 미수금 미결제 또는 지급 미결제 일 이내에 식별 할 수 있습니다.
효율성 향상
재고 일과 수거 기간이 모두 단축 된 경우 좋은 소식입니다. 그럼에도 불구하고 회사 운영 방식을 완전히 이해하기에는 충분하지 않습니다. 실제 효율성을 측정하려면 회사가 업계의 다른 플레이어와 어떻게 경쟁하는지 확인해야합니다.
Walmart가 2003 년에 공개적으로 상장 된 또 다른 대형 소매 체인 인 Target Stores와 어떻게 비교되는지 살펴 보겠습니다. 차이점은 극적입니다. 월마트는 평균적으로이 기간 동안 40 일마다 재고를 넘겨 주었지만 Target의 재고 회전은 거의 61 일이 걸렸습니다. 월마트는 단 3 일 만에 지불금을 모았습니다. 한편, 수집이 느리게 진행되는 신용 카드 수입에 크게 의존 한 Target은 돈을 얻기 위해 거의 64 일이 걸렸습니다. Walmart가 보여 주듯이, 경쟁 업체를 벤치 마크로 사용하면 기업의 실제 효율성에 대한 투자자의 감각을 향상시킬 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 투자자가 충분한 연구를하지 않으면 비교 수치는 속이는 것일 수 있습니다. 한 회사의 숫자가 라이벌의 숫자보다 낮다고해서 한 회사가 더 효율적인 성과를 낸다는 의미는 아닙니다. 비즈니스 모델과 제품 믹스를 고려해야합니다. 재고주기는 산업마다 다릅니다.
이러한 효율성 측정은 상품을 제조 또는 판매하는 회사에 주로 적용됩니다. 지적 재산과 많은 서비스 회사를 판매하는 소프트웨어 회사 및 회사는 일상적인 비즈니스의 일환으로 재고를 가지고 있지 않으므로 이러한 종류의 회사를 분석 할 때 재고 일수는 거의 가치가 없습니다. 그러나 반드시 일 채권을 사용하여 이러한 회사가 빚진 것을 얼마나 효율적으로 수집하는지 조사 할 수 있습니다.
결론
회사의 현금이 어디에 묶여 있는지 알아내는 것은 회사가 얼마나 효율적으로 관리되고 있는지, 자산을 활용하며 부채를 다루는 데 도움이 될 수 있습니다. 물론 회사 재무 제표에서 정보를 추출하려면 시간과 노력이 필요합니다. 그러나 분석을 수행하면 투자 할 가치가있는 회사를 찾는 데 도움이됩니다. 하나 또는 여러 개의 고효율 비율이 있다고해서 반드시 회사가 돈을 버는 것은 아닙니다. 효율성 비율은 실제로 수익성의 지표가 될 수 있지만, 회사가 잘 관리되고 효율적으로 운영 될 수는 있지만 자동으로 수익을 창출하는 것은 아닙니다.
