옵션 정의

목차

• 옵션이란 무엇입니까?
• 옵션 작동 방식
• 옵션 위험 지표: 그리스인
• 구매 통화 옵션
• 판매 통화 옵션
• 풋 옵션 구매
• 풋 옵션 판매
• 옵션의 실제 예
• 옵션 스프레드

옵션이란 무엇입니까?

옵션은 주식과 같은 기초 증권의 가치에 기초한 파생 상품 인 금융 상품입니다. 옵션 계약은 구매자가 보유한 계약 유형에 따라 기본 자산을 구매 또는 판매 할 수있는 기회를 제공합니다. 선물과 달리 보유자는 원하지 않는 경우 자산을 사고 팔 필요가 없습니다.

• 콜 옵션을 사용하면 보유자가 특정 기간 내에 명시된 가격으로 자산을 구매할 수 있습니다.

각 옵션 계약에는 보유자가 옵션을 행사해야하는 특정 만료 날짜가 있습니다. 옵션에 명시된 가격을 행사 가라고합니다. 옵션은 일반적으로 온라인 또는 소매 중개인을 통해 구매 및 판매됩니다.

주요 테이크 아웃

• 옵션은 구매자에게 합의 된 가격과 날짜에 기초 자산을 구매 또는 판매 할 권리를 제공하지만 의무는 아니지만 금융 파생 상품입니다. 옵션을 콜하고 옵션을 설정하면 헤징을 위해 설계된 다양한 옵션 전략의 기초가됩니다. 옵션으로 이익을 얻을 수있는 기회는 많지만 투자자는 신중하게 위험을 평가해야합니다.

선택권

옵션 작동 방식

옵션은 다목적 금융 상품입니다. 이 계약에는 구매자와 판매자가 참여하며 구매자는 계약에 의해 부여 된 권리에 대해 옵션 프리미엄을 지불합니다. 각 통화 옵션에는 강세 구매자와 약세 판매자가 있으며, 풋 옵션에는 약세 구매자와 강세 판매자가 있습니다.

옵션 계약은 보통 기본 유가 증권의 100 주를 나타내며 구매자는 각 계약에 대해 프리미엄 요금을 지불합니다. 예를 들어, 옵션 당 계약 당 35 센트의 프리미엄이있는 경우 하나의 옵션을 구입하려면 $ 35 ($ 0.35 x 100 = $ 35)가 필요합니다. 보험료는 행사 일까지 유가 증권을 매매하기위한 가격 인 행사가를 기준으로합니다. 프리미엄 가격의 또 다른 요소는 만료 날짜입니다. 냉장고에있는 우유 상자와 마찬가지로 만료 날짜는 옵션 계약을 사용해야하는 날짜를 나타냅니다. 기초 자산은 사용 날짜를 결정합니다. 주식의 경우 일반적으로 계약 월의 세 번째 금요일입니다.

거래자와 투자자는 몇 가지 이유로 옵션을 사고 팔 것입니다. 옵션 추론을 통해 거래자는 자산 지분을 사는 것보다 저렴한 비용으로 자산에서 레버리지 포지션을 유지할 수 있습니다. 투자자는 옵션을 사용하여 포트폴리오의 위험 노출을 헤지하거나 줄입니다. 경우에 따라 옵션 보유자는 통화 옵션을 구매하거나 옵션 작성자가 될 때 수입을 창출 할 수 있습니다.

미국 옵션은 옵션 만료일 전에 언제든지 행사할 수 있지만 유럽 옵션은 만료일 또는 행사 일에만 행사할 수 있습니다. 운동이란 기본 보안을 구매 또는 판매 할 권리를 이용하는 것을 의미합니다.

옵션 위험 지표: 그리스인

"Greeks"는 옵션 시장에서 특정 옵션 또는 옵션 포트폴리오에서 옵션 포지션을 취하는 것과 관련된 다양한 차원의 위험을 설명하기 위해 사용되는 용어입니다. 이러한 변수는 일반적으로 그리스어 기호와 연관되어 있기 때문에 그리스어라고합니다. 각 위험 변수는 다른 기본 변수와 옵션의 불완전한 가정 또는 관계의 결과입니다. 거래자는 델타, 세타 등의 다른 그리스 가치를 사용하여 옵션 리스크를 평가하고 옵션 포트폴리오를 관리합니다.

델타

델타 (Δ)는 옵션 가격과 기초 자산 가격의 1 달러 변동 사이의 변화율을 나타냅니다. 다시 말해, 기준에 대한 옵션의 가격 민감도입니다. 콜 옵션의 델타 범위는 0과 1 사이이며, 풋 옵션의 델타 범위는 0과 음의 범위입니다. 예를 들어, 투자자가 델타 0.50 인 콜 옵션이라고 가정하십시오. 따라서 기초 재고가 1 달러 증가하면 옵션 가격은 이론적으로 50 센트 증가합니다.

옵션 트레이더의 경우 델타는 델타 중립 위치를 만들기위한 헤지 비율을 나타냅니다. 예를 들어, 델타가 0.40 인 표준 미국 통화 옵션을 구매하는 경우 주식을 완전히 매각하려면 주식 40 주를 판매해야합니다. 옵션 포트폴리오에 대한 순 델타를 사용하여 포트폴리오의 헤지 배급을 얻을 수 있습니다.

옵션의 델타를 덜 일반적으로 사용하면 현재 화폐로 만료 될 가능성이 있습니다. 예를 들어, 오늘날 0.40 델타 콜 옵션은 40 %의 돈을 마칠 가능성을 암시합니다. 델타에 대한 자세한 내용은 단순 델타를 넘어 서기: 위치 델타 이해를 참조하십시오.

세타

세타 (Θ)는 옵션 가격과 시간 사이의 변화율 또는 시간 민감도 (옵션의 시간 감퇴라고도 함)를 나타냅니다. 세타는 만료 시간이 감소함에 따라 옵션의 가격이 감소하는 금액을 나타냅니다. 예를 들어, 투자자가 길고 세타가 -0.50 인 옵션이라고 가정합니다. 옵션 가격은 매일 50 센트 씩 낮아지고 나머지는 동일합니다. 3 일의 거래일이 지나면 옵션의 가치는 이론적으로 $ 1.50 감소합니다.

옵션의 비용이 적 으면 세타가 증가하고 옵션이 정가의 범위를 벗어나면 세타가 줄어 듭니다. 만료에 가까운 옵션도 시간이 단축됩니다. 긴 통화와 긴 풋은 일반적으로 음의 세타를 갖습니다. 짧은 콜과 짧은 풋은 긍정적 인 세타를 가질 것입니다. 이에 비해 주식과 같이 시간이 지남에 따라 값이 침식되지 않은 계측기는 세타가 0입니다.

감마

감마 (Γ)는 옵션의 델타와 기본 자산 가격 사이의 변화율을 나타냅니다. 이것을 2 차 (2 차 파생) 가격 민감도라고합니다. 감마는 기본 보안에서 $ 1의 이동으로 델타가 변경 될 금액을 나타냅니다. 예를 들어, 투자자가 가상 ​​주식 XYZ에 대한 하나의 콜 옵션이라고 가정하십시오. 호출 옵션의 델타는 0.50이고 감마는 0.10입니다. 따라서 재고 XYZ가 $ 1 씩 증가 또는 감소하면 통화 옵션의 델타는 0.10 씩 증가 또는 감소합니다.

감마는 옵션의 델타가 얼마나 안정적인지 결정하는 데 사용됩니다. 감마 값이 높을수록 기본 가격의 작은 움직임에도 델타가 급격히 변할 수 있음을 나타냅니다. 감마 옵션은 가격이 높고 옵션은 낮습니다. 외화로, 외화로, 만료가 가까워짐에 따라 규모가 가속화됩니다. 감마 값은 일반적으로 만료일로부터 멀어 질수록 더 작아집니다. 만료가 긴 옵션은 델타 변경에 덜 민감합니다. 만료가 다가 오면 가격 변화가 감마에 더 큰 영향을 미치므로 감마 값은 일반적으로 더 큽니다.

옵션 거래자는 델타를 감산 할뿐만 아니라 감마를 선택하여 델타 감마를 중립으로 만들 수 있습니다. 즉, 기본 가격이 변동함에 따라 델타는 0에 가깝게 유지됩니다.

베가

베가 (V)는 옵션의 가치와 기초 자산의 내재 변동성의 변화율을 나타냅니다. 변동성에 대한 옵션의 민감도입니다. Vega는 내재 변동성의 1 % 변화가있을 때 옵션의 가격 변동량을 나타냅니다. 예를 들어, Vega가 0.10 인 옵션은 내재 변동성이 1 % 변경되면 옵션 값이 10 센트 씩 변경 될 것으로 예상 함을 나타냅니다.

변동성이 증가하면 기본 장비가 극단적 인 가치를 경험할 가능성이 높기 때문에 변동성이 증가하면 옵션의 가치가 높아집니다. 반대로, 변동성의 감소는 옵션의 가치에 부정적인 영향을 미칩니다. Vega는 만기일까지 시간이 더 오래 걸리는 정가 옵션에 최대입니다.

그리스어에 익숙한 사람들은 vega라는 실제 그리스 문자가 없다는 것을 지적 할 것입니다. 그리스 문자 nu와 비슷한이 상징이 주식 거래 링고로 들어간 방법에 대한 다양한 이론이 있습니다.

로

Rho (p)는 옵션의 가치와 이자율의 1 % 변화 사이의 변화율을 나타냅니다. 이자율에 대한 민감도를 측정합니다. 예를 들어, 통화 옵션에 rho가 0.05이고 가격이 $ 1.25라고 가정합니다. 이자율이 1 % 상승하면 통화 옵션의 가치는 $ 1.30으로 증가하며, 그 외의 금액은 동일합니다. 풋 옵션의 경우 반대입니다. Rho는 만기일까지 오랜 시간이 소요되는 정가 옵션에 가장 적합합니다.

소 그리스어

자주 논의되지 않는 다른 그리스인들은 람다, 엡실론, 보마, 베라, 속도, zomma, 색깔, 울티마입니다.

이 그리스인들은 가격 책정 모델의 2 차 또는 3 차 파생 상품이며 변동성 등의 변화로 델타의 변화와 같은 것들에 영향을 미칩니다. 컴퓨터 소프트웨어가 복잡하고 때로는 난해한 위험 요소를 신속하게 계산하고 처리 할 수 ​​있으므로 옵션 거래 전략에 점점 더 많이 사용되고 있습니다.

통화 옵션 구매로 인한 위험 및 이익

앞서 언급 한 바와 같이, 통화 옵션을 통해 보유자는 만기라고하는 만료일까지 명시된 행사가로 기초 가치를 구입할 수 있습니다. 보유자는 자산을 구매하지 않으려는 경우 자산을 구매할 의무가 없습니다. 통화 옵션 구매자에 대한 위험은 유료 프리미엄으로 제한됩니다. 기초 주식의 변동은 영향을 미치지 않습니다.

콜 옵션 구매자는 주식에 대해 낙관적이며 주가가 옵션 만기 전에 행사가보다 상승 할 것이라고 믿습니다. 투자자의 강세 전망이 실현되고 주가가 행사가 이상으로 상승하면, 투자자는 옵션을 행사하고 행사가로 주식을 매입하고 즉시 현재 시장 가격으로 주식을 판매하여 이익을 얻을 수 있습니다.

이 거래에서 이익은 시장 점유율 가격에 행사 주가에 옵션 비용을 더한 금액 – 주문을 할 보험료 및 중개 수수료를 더한 금액입니다. 결과는 구매 한 옵션 계약의 수에 곱한 다음 100을 곱한 것입니다. 각 계약에 100 주가 있다고 가정합니다.

그러나 만기일까지 기본 주가가 행사가 위로 올라가지 않으면 옵션이 무의미하게 만료됩니다. 보유자는 주식을 구매할 필요는 없지만 통화에 대해 지불 한 프리미엄을 잃게됩니다.

통화 옵션 판매로 인한 위험 및 이익

판매 통화 옵션을 계약 작성이라고합니다. 작가는 프리미엄 요금을받습니다. 다시 말해, 옵션 구매자는 옵션의 작성자 또는 판매자에게 보험료를 지불합니다. 최대 이익은 옵션 판매시받은 프리미엄입니다. 콜 옵션을 매각하는 투자자는 약세이며 기초 주식의 가격이 옵션의 유효 기간 동안 옵션의 행사가에 상대적으로 떨어지거나 근접 할 것으로 믿는다.

주요 시장 점유율 가격이 만기 기준으로 행사가 이하인 경우, 옵션은 콜 구매자에게 무의미하게 만료됩니다. 옵션 판매자는 프리미엄을 이익으로 넣습니다. 옵션 구매자는 행사 시가보다 높은 행사가로 주식을 구매하지 않기 때문에 옵션이 행사되지 않습니다.

그러나 시장 점유율이 만기시 행사가보다 높은 경우 옵션 판매자는 행사가를 행사할 때 옵션 구매자에게 주식을 판매해야합니다. 즉, 판매자는 포트폴리오 옵션에서 주식을 판매하거나 우선 시장 가격으로 주식을 구매하여 콜 옵션 구매자에게 판매해야합니다. 계약서 작성자는 손실을 입습니다. 손실의 정도는 옵션 주문을 포괄하는 데 사용해야하는 주식의 비용 기준, 중개 주문 비용 및 수령 한 보험료는 적습니다.

보다시피, 통화 작성자의 위험은 통화 구매자의 위험 노출보다 훨씬 큽니다. 콜 구매자는 프리미엄 만 잃습니다. 작가는 주가가 계속 증가하는 손실을 크게 증가시킬 수 있기 때문에 무한한 위험에 직면 해 있습니다.

풋 옵션 구매로 인한 위험 및 이익

풋 옵션은 구매자가 기초 주식의 시장 가격이 옵션 만기일 또는 그 이전에 행사가 아래로 떨어질 것이라고 믿는 투자입니다. 다시 한 번, 보유자는 명시된 날짜까지 명시된 주가에 따라 행사할 의무없이 주식을 판매 할 수 있습니다.

풋 옵션 구매자는 주가가 하락하기를 원하기 때문에 풋 옵션은 기초 주식의 가격이 행사가보다 낮을 때 수익성이 있습니다. 시장 가격이 만기시 행사가보다 낮 으면 투자자는 풋을 행사할 수 있습니다. 그들은 옵션의 높은 행사가로 주식을 판매 할 것입니다. 그들이 보유한 주식을 대체하고 싶다면 공개 시장에서 구입할 수 있습니다.

이 거래에서 이익은 현재 시가보다 낮은 행사 가격에 비용을 더한 금액입니다. 비용은 프리미엄과 주문을하는 중개 수수료입니다. 결과는 구매 한 옵션 계약의 수에 곱한 다음 100을 곱한 것입니다. 각 계약에 100 주가 있다고 가정합니다.

풋 옵션 보유 가치는 기초 주가가 하락함에 따라 증가합니다. 반대로 풋 옵션의 가치는 주가가 상승함에 따라 감소합니다. 풋 옵션 구매의 위험은 옵션이 무의미하게 만료되는 경우 보험료 손실로 제한됩니다.

풋 옵션 판매로 인한 위험 및 이익

풋 옵션 판매는 계약서 작성이라고도합니다. 풋 옵션 작성자는 기초 주식의 가격이 동일하게 유지되거나 옵션의 수명 기간 동안 증가하여 주식을 강세로 만들 것이라고 믿습니다. 여기서 옵션 매수자는 매도자를 매도 할 권리가 있으며, 만기시 행사가로 기초 자산의 주식을 매수할 수 있습니다.

기한 주식의 가격이 만기일까지 행사가 이상으로 마감되면 풋 옵션은 무가치하게 만료됩니다. 작가의 최대 이익은 보험료입니다. 시장 가격이 높을 때 옵션 매수자는 행사가를 낮은 주가로 매도하지 않기 때문에 옵션이 행사되지 않습니다.

그러나 주식의 시가가 옵션 행사 가격 이하로 떨어지면 풋 옵션 작성자는 행사가로 기초 주식의 주식을 매입해야합니다. 즉, 옵션 구매자가 풋 옵션을 행사합니다. 구매자는 주식의 시장 가치보다 높기 때문에 행사가로 주식을 판매 할 것입니다.

풋 옵션 라이터의 위험은 시장 가격이 행사가 이하로 떨어질 때 발생합니다. 이제 만기시 판매자는 행사가로 주식을 구매해야합니다. 주식의 가치에 따라 풋 라이터의 손실은 상당 할 수 있습니다.

풋 라이터 인 판매자는 주식을 보유하고 주식 가격이 구매 가격보다 다시 상승하기를 희망하거나 주식을 팔아 손실을 취할 수 있습니다. 그러나 손실은 수령 한 보험료에 의해 다소 상쇄됩니다.

때때로 투자자는 주식을 좋은 가치로 여기고 그 가격에 기꺼이 매수하는 행사 가격에 풋 옵션을 작성합니다. 가격이 떨어지고 옵션 구매자가 옵션을 행사하면 옵션 프리미엄을받을 수있는 추가 혜택과 함께 원하는 가격으로 주식을 얻습니다.

찬성

• 콜 옵션 구매자는 주식 가격이 상승 할 때 시장보다 낮은 가격으로 자산을 구입할 권리가 있습니다.

• 풋 옵션 구매자는 시가가 행사가보다 낮을 때 행사가로 주식을 판매함으로써 이익을 얻을 수 있습니다.

• 옵션 판매자는 옵션 작성에 대해 구매자로부터 프리미엄 수수료를받습니다.

단점

• 하락하는 시장에서 풋 옵션 매도자는 보통 시장에서 지불하는 것보다 높은 행사가로 자산을 구매해야 할 수 있습니다

• 콜 옵션 작성자는 주식 가격이 크게 상승하고 높은 가격으로 주식을 매입해야 할 경우 무한한 위험에 직면하게됩니다.

• 옵션 구매자는 옵션 작성자에게 선불 프리미엄을 지불해야합니다.

옵션의 실제 예

Microsoft (MFST) 주식이 주당 108 달러로 거래되고 있으며 그 가치가 상승 할 것이라고 생각한다고 가정하십시오. 주식 가격의 상승으로 인한 통화 옵션을 구매하기로 결정했습니다.

향후 1 개월 동안 행사 가격이 115 달러 인 통화 옵션 하나를 구매 당 37 센트 씩 구매합니다. 총 현금 지출액은 포지션에 대해 $ 37이며 수수료와 수수료 (0.37 x 100 = $ 37)입니다.

주식이 116 달러로 상승하면 주당 115 달러에 주식을 인수하고 즉시 주당 116 달러에 재판매 할 수있는 옵션을 행사할 수 있으므로 옵션의 가치는 $ 1입니다. 옵션 포지션의 이익은 37 센트를 지불하고 1 달러를 벌었 기 때문에 170.3 %가 될 것입니다. 이는 만료 시점의 기본 주가가 7.4 % $ 108에서 $ 116로 7.4 % 증가한 것보다 훨씬 높습니다.

다시 말해, 하나의 옵션 계약이 100 주 ($ 1-0.37 x 100 = $ 63)를 나타 내기 때문에 달러 단위의 이익은 63 센트 또는 63 달러의 순입니다.

주식이 $ 100로 떨어지면, 옵션은 무가치하게 만료되고 $ 37의 보험료가 나갑니다. 단점은 당신이 $ 108에 100 주를 사지 않았다는 것인데, 이는 주당 $ 8, 또는 $ 800의 총 손실을 초래했을 것입니다. 보시다시피 옵션은 단점 위험을 제한하는 데 도움이 될 수 있습니다.

옵션 스프레드

옵션 스프레드는 원하는 리스크 리턴 프로파일을 위해 다양한 옵션을 사고 파는 다양한 조합을 사용하는 전략입니다. 스프레드는 바닐라 옵션을 사용하여 구성되며 고 휘발성 또는 저 휘발성 환경, 상향 또는 하향 이동 또는 그 사이의 모든 것과 같은 다양한 시나리오를 활용할 수 있습니다.

스프레드 전략은 불확실성 스프레드 또는 철 콘도르와 같은 수익 손실 프로파일의 시각화 또는 시각화로 특징 지을 수 있습니다. Covered Calls, Staddles 및 Calendar Spread와 같은 항목에 대해 자세히 알아 보려면 10 가지 공통 옵션 스프레드 전략에 대한 내용을 참조하십시오.