옵션 거래 전략 : 초보자를위한 안내서

옵션은 계약 구매자 (옵션 보유자)가 선택한 가격으로 유가 증권을 매매 할 수 있도록하는 조건부 파생 계약입니다. 옵션 구매자에게는 그러한 권리에 대해 판매자가 "프리미엄"이라고하는 금액이 청구됩니다. 옵션 보유자에게 시장 가격이 바람직하지 않은 경우 옵션이 무가치하게 만료되어 손실이 프리미엄보다 높지 않도록합니다. 반대로 옵션 판매자 (옵션 작성자)는 옵션 구매자보다 더 큰 위험을 부담하므로이 프리미엄을 요구합니다.

옵션은 "통화"및 "입력"옵션으로 구분됩니다. 통화 옵션을 사용하면 계약 구매자는 미래에 기초 자산을 행사 가격 또는 행사 가격이라고하는 사전 결정된 가격으로 구매할 권리를 구매 합니다. 풋 옵션을 통해 구매자는 미래에 사전 결정된 가격으로 기초 자산을 판매 할 권리를 얻습니다.

왜 직접 옵션이 아닌 거래 옵션이 필요한가?

거래 옵션에는 몇 가지 장점이 있습니다. 시카고 옵션 거래소 (CBOE) 는 세계에서 가장 큰 거래소이며 다양한 단일 주식, ETF 및 지수에 대한 옵션을 제공합니다. 거래자는 단일 옵션 구매 또는 판매에서 여러 개의 동시 옵션 포지션이 포함 된 매우 복잡한 옵션에 이르기까지 옵션 전략을 구성 할 수 있습니다.

다음은 초보자를위한 기본 옵션 전략입니다.

구매 전화 (긴 전화)

이것은 다음과 같은 거래자에게 선호되는 전략입니다.

• 특정 주식, ETF 또는 지수에 대해 "강세"또는 자신감을 갖고 위험을 제한하려는 경우 가격 상승을 활용하기 위해 레버리지를 활용하려는 경우

옵션은 레버리지 수단입니다. 즉, 기초 자산 자체를 거래 할 때 필요한 것보다 적은 금액을 감수함으로써 거래자가 이익을 증폭시킬 수 있습니다. 주식에 대한 표준 옵션 계약은 기초 유가 증권의 100 주를 통제합니다.

트레이더가 주당 약 165 달러에 거래하는 애플 (AAPL)에 5, 000 달러를 투자하려고한다고 가정 해 봅시다. 이 금액으로 30 주를 4, 950 달러에 구입할 수 있습니다. 다음 달에 주식의 가격이 10 % 상승한 $ 181.50이라고 가정하자. 중개, 수수료 또는 거래 수수료를 무시하면 트레이더의 포트폴리오는 5, 445 달러로 상승하여 트레이더는 순 달러 수익 $ 495 또는 투자 한 자본의 10 %를 남길 것입니다.

이제 약 한 달에 약 $ 165의 행사가가 165 달러 인 주식의 콜 옵션이 주당 $ 5.50 또는 계약 당 $ 550라고 가정 해 봅시다. 트레이더의 가용 한 투자 예산을 고려하면 4, 950 달러의 비용으로 9 가지 옵션을 구입할 수 있습니다. 옵션 계약은 100 주를 통제하기 때문에 거래자는 900 주를 효과적으로 거래하고 있습니다. 만기시 주가가 10 % 상승한 $ 181.50이면 옵션은 화폐로 만료되며 주당 $ 16.50 ($ 181.50- $ 165 행사) 또는 900 주에 $ 14, 850의 가치가 있습니다. 이는 기본 자산을 직접 거래하는 것보다 훨씬 큰 수익 인 9, 990 달러 또는 투자 한 자본의 200 %의 순 달러 수익입니다. (관련 정보는 "투자자가 옵션을 보유 또는 행사해야합니까?"참조)

위험 / 보상: 장기 통화로 인한 트레이더의 잠재적 손실은 프리미엄 지불액으로 제한됩니다. 옵션 수익이 만료 될 때까지 기초 자산 가격과 함께 증가하므로 잠재적 이익은 무제한입니다. 이론적으로 얼마나 높을 수 있는지에 대한 제한은 없습니다.

Julie Bang의 이미지 © Investopedia 2019

풋 매수 (롱 풋)

이것은 다음과 같은 거래자에게 선호되는 전략입니다.

• 특정 주식, ETF 또는 지수에 약세를 보였지만 단기 판매 전략보다 위험을 줄이고 싶어합니다. 레버리지를 활용하여 가격 하락을 활용하고 싶습니다

풋 옵션은 콜 옵션과 똑같은 방식으로 작동하며 풋 옵션은 기본 가격이 하락함에 따라 가치를 얻습니다. 단기 판매는 또한 상인이 가격 하락으로 이익을 얻는 것을 허용하지만, 이론적으로는 가격이 얼마나 올라갈 수 있는지에 대한 제한이 없기 때문에 짧은 포지션의 위험은 무제한입니다. 풋 옵션을 사용하면 기초가 옵션의 행사가를 넘어서 상승하면 옵션은 무가치하게 만료됩니다.

위험 / 보상: 잠재적 손실은 옵션에 대해 지불 한 프리미엄으로 제한됩니다. 기본 가격이 0 미만으로 떨어질 수 없기 때문에 포지션의 최대 이익이 제한됩니다. 그러나 긴 콜 옵션과 마찬가지로 풋 옵션은 트레이더의 수익을 활용합니다.

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해당 통화

다음과 같은 거래자에게 선호되는 직책입니다.

• 기초 가격의 변화가 없거나 약간의 상승이 예상 됨 일부 하락 방어와 교환하여 상승 가능성을 제한 할 의향이 있습니까?

보장 통화 전략에는 기본 자산의 100 주를 구입하고 해당 주식에 대한 통화 옵션을 판매하는 것이 포함됩니다. 트레이더가 콜을 매도 할 때, 옵션의 프리미엄을 징수하여 주식에 대한 비용 기반을 낮추고 일부 단점을 보호합니다. 그 대가로 옵션을 매도함으로써 트레이더는 옵션의 행사가로 기초 주식을 매각하는 것에 동의함으로써 트레이더의 상승 가능성을 상쇄합니다.

상인이 주당 44 달러에 BP (BP) 1, 000 주를 매수하고 한 달에 행사 가격이 $ 46, 주당 $ 0.25 또는 $ 25로 10 개의 콜 옵션 (100 주당 하나의 계약)을 동시에 작성한다고 가정합니다. 계약 당 10 개의 계약에 대해 총 $ 250. $ 0.25 프리미엄은 주식에 대한 비용 기준을 $ 43.75로 줄이므로, 이 시점까지의 기초 하락은 옵션 포지션에서받은 프리미엄에 의해 상쇄되므로 제한적인 하향 보호가 제공됩니다.

만기가 끝나기 전에 주가가 $ 46 이상으로 상승하면, 단기 콜 옵션이 행사됩니다 (또는 "제외"). 트레이더는 옵션의 행사가로 주식을 인도해야합니다. 이 경우, 거래자는 주당 $ 2.25의 이익을 얻습니다 ($ 46 행사 가격-$ 43.75 비용 기준).

그러나이 예는 거래자가 다음 달 BP가 $ 46 이상 또는 $ 44 이상으로 크게 하락할 것으로 예상하지 않음을 의미합니다. 옵션이 만료되기 전에 주식이 $ 46 이상으로 상승하지 않고 콜 아웃되는 한, 트레이더는 프리미엄을 무료로 유지하고 원하는 경우 주식에 대한 통화를 계속 판매 할 수 있습니다.

위험 / 보상: 만기 전에 주가가 행사가보다 상승하면, 단기 콜 옵션을 행사할 수 있으며 거래자는 시장 가격보다 낮더라도 옵션 행사가로 기초 주식을 제공해야합니다. 이 위험과 교환하여 보장 통화 전략은 통화 옵션을 판매 할 때받은 프리미엄 형태로 제한된 하향 보호를 제공합니다.

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보호 풋

이것은 다음과 같은 거래자에게 선호되는 전략입니다.

• 기본 자산을 소유하고 단점 보호를 원합니다.

보호 전략은 위에서 논의한 전략과 마찬가지로 장기 전략입니다. 그러나, 이름에서 알 수 있듯이 목표는 단점 보호와 단점 이동으로 이익을 얻는 것입니다. 거래자가 장기적으로 강세를 보인 주식을 소유하고 있지만 단기 하락을 막으려면 보호 풋을 구입할 수 있습니다.

기초가의 가격이 상승하고 만기시 풋 옵션 행사가보다 높은 경우, 옵션은 무가치로 만료되며 거래자는 프리미엄을 잃지 만 여전히 기초가 상승의 혜택을받습니다. 반면에, 기본 가격이 하락하면, 거래자의 포트폴리오 포지션은 가치를 잃지 만, 이 손실은 주로 풋 옵션 포지션으로부터의 이득에 의해 커버됩니다. 따라서, 입장은 효과적으로 보험 전략으로 생각할 수 있습니다.

거래자는 하락가 보호를 줄임으로써 프리미엄 지불을 줄이기 위해 행사가를 현재 가격보다 낮게 설정할 수 있습니다. 이것은 공제 가능한 보험으로 생각할 수 있습니다. 예를 들어, 투자자가 코카콜라 (KO) 1, 000 주를 44 달러의 가격으로 구매하고 향후 2 개월 동안 불리한 가격 변동으로부터 투자를 보호하려고한다고 가정하십시오. 다음과 같은 풋 옵션을 사용할 수 있습니다:

2018 년 6 월 옵션	프리미엄
$ 44 풋	$ 1.23
$ 42 풋	$ 0.47
$ 40 풋	$ 0.20