최초 호가 할인이란 무엇입니까?
최초 발행 할인 (OID)은 채권 또는 기타 채무 상품이 처음 발행 될 때 채권의 액면가로부터의 가격 할인입니다. 채권은 액면가보다 낮은 가격 (할인으로 알려짐)으로 발행 할 수 있습니다. OID는 할인액 또는 원래 액면가와 채권에 대해 지불 한 가격의 차이입니다.
채권 발행인은 최초 발행 할인을 사용하여 구매자가 채권을 구매하도록 유도하여 발행인이 자신의 사업을위한 자금을 조달 할 수 있도록합니다. 많은 제로 쿠폰 채권은 구매자에게 제품을 유인하기 위해 큰 OID를 사용합니다.
최초 발행 할인
주요 테이크 아웃
- 최초 발행 할인 (OID)은 원래 액면가와 채권에 대해 지불 된 할인 가격의 차이입니다.OID 채권은 투자자가 액면가보다 낮은 가격으로 채권을 구매할 수 있기 때문에 이익을 얻을 수 있습니다. 할인을 받으면 발행자가 재정적 어려움에 직면하고 있으며 채무 불이행이 발생할 수 있습니다.
원래 호의 할인 이해
채권을 발행 한 후에는 보통 투자자가 채권을 보유하는 동안 채권자에게 이자율 (쿠폰이라고 함)을 지불합니다. 채권자는 정기적으로 채권 비율에 따라이자 지급을받습니다. 채권이 만기에 도달하면 투자자는 채권에 대해 지불 된 액면가를 반환받습니다.
그러나 일부 채권은 액면가 또는 액면가보다 낮은 가격으로 판매됩니다. OID는 채권에 대해 지불 한 가격과 액면가의 차이입니다. 구매 가격이 액면가보다 낮더라도 구매자에게 채권의 액면가가 지급되기 때문에 OID는이자로 간주 될 수 있습니다.
예를 들어 액면가가 100 달러 인 채권을 말하면 일반적으로 투자자는 만기시 $ 100의 수익을받습니다. 투자자가 95 달러에 채권을 구매하고 만기시 100 달러를받는 경우 OID는 5 달러 또는 투자 수익입니다.
전통적인 채권과는 달리, OID로부터의 이익은 투자자가 액면가 원금의 수익을받을 때만 실현됩니다. 다시 말해, OID는 최초 투자 금액과 함께 만기시 총액으로 지급됩니다.
OID 및 금리
회사는 정기적으로이자를 지불하면서 액면가에 할인가로 판매하는 채권을 가질 수 있습니다. 그러나 OID 금액은 채권의 이자율과 반비례하는 경향이 있습니다. 즉, 할인이 클수록 채권에 제공되는 쿠폰 비율이 낮아집니다.
부정적인 상관 관계의 이유는 회사가 액면가에 대한 할인으로 채권을 발행 할 수 있기 때문에 투자자는 정기적으로 지속적으로 높은 금리를 지불 할 필요가 없기 때문입니다. 채권에 대한이자는 투자자의 소득이지만 회사에게는 비용입니다.
반대로, 채권 금리가 높을수록 할인 된 가격으로 판매 할 가능성이 적고 OID (있는 경우)는 더 작아집니다. 채권 금리가 투자자들에게 매력적이라면, 구매자와 채권에 대한 수요가 많을 것이므로 많은 할인을 위해 판매 할 것 같지는 않습니다.
투자자들은 채권을 할인 된 가격으로 구매한다고해서 그것이 거래 인 것을 의미하지는 않습니다. OID에 대해 수령 한 수익은 전통적인 고정 금리 채권에 제공된 이자율보다 적을 수 있습니다. 원래의 발행 할인과 일반 쿠폰 결제의 총액이 다른 고정 요금 제품보다 더 높아야 거래가 가능하므로 비교가 중요합니다.
최초 발행 할인 및 제로 쿠폰 채권
최초 발행 할인이 가장 높은 채권은 일반적으로 제로 쿠폰 채권입니다. 이름에서 알 수 있듯이 이러한 채무 상품은 쿠폰이자 지급을 지불하지 않습니다. 이것이 구매자를 유혹하지 않으면이자를 지불하고 액면가로 판매하는 채권에 비해 더 큰 할인을 제공해야합니다. 투자자가 제로 쿠폰 채권으로 수입을 얻는 유일한 방법은 채권의 구매 가격과 만기시 액면가의 차이에서 오는 것입니다.
쿠폰이없는 채권은 초기 판매 가격을 낮추면서 발행자에 대한이자 지불 비용을 절약합니다. 채권이 만기되면 액면가로 상환됩니다.
그들은 쿠폰을 지불하지 않기 때문에, 제로 쿠폰 채권은 금리 변동에 영향을받지 않습니다. 일반적으로 금리가 크게 상승하면 기존 고정 금리 채권의 매력이 떨어지고 투자자가 다른 곳에서 금리 채권을 판매 할 때 가격이 하락합니다. 반대로, 금리가 크게 떨어지면 기존 고정 금리 채권이 더 매력적이되고 투자자가 서둘러 매수하면서 가격이 상승합니다.
시장 이자율에 대한 변경의 영향이없는 사람들은 이러한 투자를 위험이 낮은 것으로 간주합니다. 그러나 제로 쿠폰 채권은 일반적으로 유동적이지 않으므로 2 차 채권 시장에는 구매자와 판매자가 제한적입니다.
최초 발행 할인 및 기본 위험
결함 할인을 위해 판매하는 스웨터를 조사해야하는 것처럼 OID 본드에 대해서도 동일한주의를 기울여야합니다. 채권 발행인이 재정적 어려움을 겪기 때문에 큰 OID를 제공하는 사람은 할인 된 가격으로 판매 할 수 있습니다. 또한, 할인 된 가격으로 매도하는 채권은 어떤 이유로 투자자가 그것을 구매할 의사가 없다는 것을 의미 할 수 있습니다. 회사가 채권에 대해 불이행을 예상 할 수 있습니다. 디폴트는 발행자가 더 이상이자 지불을하거나 채권 보유자가 처음 투자 한 원금을 상환 할 수 없을 때입니다.
회사채가 채무 불이행하면 투자자는 거의 상환을받지 않습니다. 회사의 파산시 채권 보유자는 보통 주주들보다 먼저 지불되지만, 투자자가 전혀 투자하지 않은 경우 전체 투자 금액을 반환받을 것이라는 보장은 없습니다.
투자자는 할인 된 가격으로 채권을 구매할 수있어 위험에 대해 어느 정도 보상 받지만, 위험과 보상에 대해 신중하게 평가해야합니다.
찬성
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투자자는 OID 채권에 대한 액면가보다 적은 금액을 지불합니다.
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제로 쿠폰 채권은 큰 OID를 사용하여 투자자를 유혹합니다.
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OID 채권은 금리 변동의 영향을 덜받습니다.
단점
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공채 할인은 발행자가 재정적 어려움을 겪고 있음을 나타낼 수 있습니다.
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OID는 전통적인 고정 금리 채권이 제공하는 금리를 상계하지 않을 수 있습니다.
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채권이 성숙하기 전에 투자자들은 매년 세금 책임을 져야 할 수 있습니다.
최초 발행 할인 및 세금 책임
최초 발행 할인으로 간주되는 채권에 투자하기 전에 투자자가 세무 전문가에게 문의하거나 IRS 세금 코드를 검토하는 것이 중요합니다. 할인 된 구매 가격과 액면가의 차이는 과세 대상 일 수 있습니다. 그러나 투자자는 만기시 액면가 액을받지 못하더라도 매년 채권의 소득 중 일부를 신고해야 할 수도 있습니다.
최초 호가 할인의 실제 예
예를 들어 KushCo Holdings Inc. (KSHB)의 2019 년 오퍼링을 고려하십시오. AP 통신 에 따르면이 사업은 미화 2 억 2, 300 만 달러 이상의 무담보 메모를 떠 다니고있다. 이 18 개월 메모는 최초 발행 할인으로 발행됩니다.
이 문제는 사모 회사와 관련이 있으며 미국 증권법에 등록되지 않으므로 미국에서 판매 할 수 없습니다. 회사의 주식은 현재 장외에서 거래되고 있으며, Morningstar는 회사가 마이너스 프리 현금을 게시했음을 보여줍니다 2018 년 3, 280 만 달러의 흐름.
