Roll 's Critique 란 무엇입니까?
Roll 's Critique는 다각화 된 시장 포트폴리오를 생성하거나 관찰하는 것이 불가능하다는 경제 아이디어입니다. 이것은 진정으로 다각화 된 포트폴리오가 시장 분석가들 사이에서 널리 사용되는 도구 인 자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)의 주요 변수 중 하나이기 때문에 중요한 아이디어입니다.
이 견해에 따르면, 진정한 "시장 포트폴리오"에는 상품, 수집품 및 시장 가치가있는 거의 모든 것을 포함한 모든 시장에 대한 모든 투자가 포함됩니다. 여전히 자본 자산 가격 책정 모델을 사용하는 사람들은 전체 시장 수익률의 대리로 S & P 500과 같은 시장 지수를 사용합니다. 비평가는 경제학자 리차드 롤 (Richard Roll)이 제안한 아이디어로, 1977 년 포트폴리오를 다양 화하려는 모든 시도는 단지 다양 화를 근사하는 지표가된다는 이론을 세웠다.
주요 테이크 아웃
- 롤의 비평은 포트폴리오를 완전히 다각화 할 수 없으며 S & P 500과 같은 "시장 포트폴리오"조차도 완전히 다각화 된 포트폴리오의 대행자 일 뿐이라고 자본 자산 가격 책정 모델은 포트폴리오를 다양 화하지만 전체 시장 수익률을 시뮬레이션하기 위해 S & P 500에 의존하기 때문에 제한적입니다.
롤 비평가의 기초
자본 자산 가격 책정 모델을 구성하는 방정식은 수식의 변수 입력에 매우 민감합니다. CAPM 수식에 사용 된 시장 수익률의 작은 변화는 수식 솔루션에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 이것과 완전히 다양 화 된 진정한 포트폴리오가 없기 때문에 Roll은 CAPM 공식을 테스트 할 수없는 것으로 간주했습니다.
자본 자산 가격 책정 모델은 다양한 포트폴리오에 추가 할 투자를 선택할 수있는 탄탄한 토대를 제공하지만 롤의 비판 및 기타 사항을 알게 된 후 많은 연구원들이 다른 모델을 추가로 사용했습니다. 롤의 비판은 포트폴리오를 매우 다양화할 수 있으며, 시장 전체를 이해하고 이해하려는 투자자의 시도는 시도에 불과하다는 사실을 상기시켜줍니다.
