황소 시장 이익의 주요 동인은 특히 S & P 500 회사의 이익률을 확대하는 것입니다. 이제 추세가 반전되고 있습니다. 지수의 전체 마진은 2018 년 3 분기에 정점에 도달했으며 하향 조정되고 있으며 주가는 따를 수 있습니다.
S & P Dow Jones Indices의 수석 인덱스 분석가 인 Howard Silverblatt는 파이낸셜 타임즈에“우리는 마진이 떨어지고있다”고 말했다. 또한 2018 년 4 분기 이후 2018 년 4 분기 S & P 500 마진의 감소가 가장 크다고 덧붙였다.
한편 Goldman Sachs는 General Electric Co. (GE), Goodyear Tire & Rubber Co. (GT), United Continental Holdings Inc. (UAL), Hewlett Packard Enterprise 등 10 개를 포함하여 취약한 마진이 낮은 60 개의 주식을 식별합니다. Co. (HPE), Conagra Brands Inc. (CAG), MGM Resorts International (MGM), Ford Motor Co. (F), United Parcel Service Inc. (UPS), Carnival Corp. (CCL) 및 Tyson Foods Inc. (TSN). 아래 표를 참조하십시오.
하락에 취약한 10 개의 낮은 증거금 주식
(지난 2 년 동안의 총 마진 축소)
- Goodyear, -509bps (기본 포인트) United Continental, -485bpsGE, -472bpSHewlett-Packard Enterprise, -426bpsConagra Brands, -178bpsMGM Resorts, -172bpsCarnival, -156bpsFord, -101bpsUnited Parcel, -69 bpsTyson Foods -49bps
투자자의 의의
"1980 년대 이후 주식 시장의 비밀 소스는 꾸준한 마진 증가로 매출이 훨씬 빠른 속도로 성장하고 그 결과 주가를 더 높였습니다. 이익 마진이 20 년 전 수준으로 돌아간 경우 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)의 칼럼에 따르면, 수입과 주가는 현재보다 40 % 더 낮을 수있다.
몇 가지 요인이 마진을 높였다: 총 국내 소득의 백분율로 임금이 감소; 법인세는 2000 년 세전 이익의 32 %에서 2018 년 상반기의 11 %로 하락했다. 비용 절감 규모의 경제를 창출 한 대기업의 시장 점유율이 증가했습니다. 이 추세는 "지속될 것 같지 않다"고 결론을 내렸다.
수십 년 동안 실업률이 낮아지면서 임금이 상승함에 따라이 추세는 이미 바뀌었다. 따라서 Goldman은 투자자들에게 인건비가 낮은 주식을 고려할 것을 권고합니다.
Goldman은 "인플레이션 상승은 명목상의 수입을 올리지 만 일반적으로 이익 마진을 압축하여 기업 수입에 혼합 영향을 미칩니다"라고 Goldman은 말합니다. "입력 비용 압력이 높아지고 계속 상승 할 가능성이 높아짐에 따라 기업들은 가격 인상에 더 적극적으로 참여하거나 더 낮은 이윤을 수용해야합니다."
보고서는 "마진 압력이 커지고 시장이 확대됨에 따라 주식 시장은 기업에게 이익을 유지하는 가격 책 정력을 보상하고있다. 우리는 부문 동료에 비해 회사의 총 마진 수준, 변동성 및 최근 모멘텀을 조사하여 가격 책 정력을 선별한다"고 보고서는 밝혔다. 계속합니다. 2018 년 5 월 이후, Goldman의 높은 마진 및 가격 책정 능력을 갖춘 41 개의 주식 목록은 60 개의 낮은 마진 및 가격 책정 능력을 17 % 포인트 상회했습니다 (13 % 이익 대 4 % 손실).
장기 구조 조정 노력에 어려움을 겪고있는 대기업 인 일렉트릭 일렉트릭 (General Electric)은 약한 마진을 넘어서 문제를 가지고있다. 부채 부담이 크면 리파이낸싱 비용이 급격히 높아지고 채권 채권 상태로 다운 그레이드 될 가능성이 높아집니다.
앞서 찾고
JPMorgan의 글로벌 및 유럽 주식 전략 책임자 인 Mislav Matejka는 CNBC에“통합적인 지혜는 여기서 마진이 약해질 것입니다. 잠재적 통합이 매우 중요 할 필요는 없다고 생각합니다. 그는 기존의 지혜와 달리 원자재 가격과 이윤 사이에 강한 역사적 상관 관계가 있음을 지적했습니다.
