섹션 12D-1은 무엇입니까?
1940 년 투자 회사법 (Investment Company Act)에 따라 12D-1 조는 투자 회사가 서로 투자하는 것을 제한합니다. 이 규칙은 한 펀드가 다른 펀드의 통제권을 획득하여 인수 한 펀드의 주주를 희생하여 투자자에게 혜택을주기 위해 펀드 자금 마련을 방지하기 위해 제정되었습니다. 이러한 통제의 사용은 의결권의 지배력을 행사하거나 취득한 기금에서 대규모 상환의 위협을 받아 운동을 통해 이루어질 수 있습니다.
의회는 또한 투자 한도의 형태로이 규칙에 대한 면제를 만들었으며, 이 한도를 충족하는 한 기금 마련을위한 기금 마련이 가능하다. 의회는 2018 년에 12D-1 항에 따라 새로운 용어로 규칙을 업데이트하여 투자 유연성을 높일 수있었습니다. 의회는 또한 12D-1-2 절을 철회하고 새로운 표준 규칙을 시행 할 새로운 규칙을 시행 할 것을 제안했다.
핵심 조치
- SEC 투자 회사법의 12D-1 섹션은 투자 자금이 서로 투자하는 것을 제한하기 위해 만들어졌습니다.12D-1A 및 B 섹션은 특정 한도 내에서 투자를 허용하는 규칙을 규정했습니다.2018 년 의회는 12D-1에 따른 규칙을 의회는 12D-1-2를 완전히 대체하고 철회하기 위해 섹션 12D-1-4를 제안했다.
섹션 12D-1 이해
섹션 12D-1은 서로 투자하는 투자 자금의 제한에 대한 특정 면제를 허용하는 하위 규칙으로 작성되었습니다. 섹션 12D-1A는 등록 된 펀드가 다른 펀드에 투자 할 수있는 면제 한도를 규정합니다. 섹션 12D-1B는 개방형 펀드가 유가 증권을 다른 펀드에 매각 할 수있는 면제 한도를 규정합니다.
2018 년 의회는 자금이 서로 투자 할 수있는 방식을 변경하기로 결정했습니다. 그들은 섹션 12D-1E-G를 만들어서 특정 조건 하에서 다양한 기금 조성을 허용하여 섹션 12D-1A-B를 효과적으로 철회했다. 그렇게함으로써 의회는 일관성이없고 비효율적 인 틀을 만들었다는 것을 깨달았습니다. 의회는 규칙을 간소화하기 위해 12D-1-2 및 면제 명령을 폐지하고이를 12D-1-4로 대체 할 것을 제안했다.
섹션 12D-1 제한이 적용되는 방법
섹션 12D-1A의 제한 한도는 기금이 다음을 수행 할 수 없다고 명시하고 있습니다.
- 등록 된 투자 회사의 투표 주식의 3 % 이상을 인수하고 단일 등록 회사에 자산의 5 % 이상을 투자하고 등록 된 투자 회사에 자산의 10 % 이상을 투자하십시오.
섹션 12D-1B는 펀드에 의한 증권 판매에 적용되며, 인수 회사가 인수 한 펀드의 투표 증권의 3 % 이상을 소유하는 경우 판매를 금지합니다.
섹션 12D-1 업데이트
2018 년 의회는 기금 마련에 대한 접근 방식을 재검토했다. 1960 년대에, 투자 회사법 (Investment Company Act)에 따라 초기 제한이 설정되었을 때, 의회는 자금 마련이 실제 재정적 목적을 달성하지 못했다고 믿었습니다. 그 이후로, 그들은 자금 구조가 투자자들을 보호하고 재정적 목적을 제공하기 위해 역학을 통합했다고 믿습니다. 따라서 의회는 특정 조건을 충족하는 특정 구조물을 허용하는 새로운 규칙을 작성했습니다.
섹션 12D-1E를 통해 투자 펀드는 모든 자산을 하나의 펀드에 투자 할 수 있습니다. 이는 펀드를 투자자가 인수 한 펀드에 액세스 할 수있는 선박으로 만듭니다. 섹션 12D-1F는 등록 된 펀드가 다른 펀드 자산의 최대 3 %까지 무제한으로 많은 펀드에서 포지션을 취할 수 있도록합니다. 섹션 12D-1G는 등록 된 개방형 펀드가 동일한 "투자 회사 그룹"에있는 다른 개방형 펀드에 투자 할 수 있도록합니다. 또한 의회는 12D-1J 조항을 제정하여 증권 거래위원회 (SEC)가 12D1-AB의 개인, 거래 또는 자산을 면제 할 수 있도록했습니다.
폐지 12D-1-2
의회는 12D-1 항에 대한 업데이트와 함께 많은 규칙과 면제가 비효율적이며 유사한 특성을 가진 다른 것들을 포함하지 않고 특정 자금만을 다루는 패치 워크로 존재한다는 것을 깨달았습니다. 이 상황을 해결하기 위해 의회는 12D1-2를 철회하고 12D-1-4로 교체하여 일관된 프레임 워크를 제공하고 운영 비용을 줄이며 새로운 투자 기회를 열도록 제안했습니다.
12D-1-4에서 허용되는 투자
제안 된 새로운 표준에 따라이 규칙은 다음을 허용합니다.
- 12D-1에 명시된 한도를 초과하는 다른 등록 투자 펀드의 유가 증권을 취득하기위한 등록 투자 펀드. 취득 펀드에 유가 증권을 판매하기위한 취득 펀드. 취득 펀드에서 유가 증권을 상환하기위한 취득 펀드.
현재 허용되는 자금 배열의 유형은 전적으로 인수 자금의 유형에 달려 있습니다. 새로운 규칙은 자금 마련에 허용되는 자금의 범위를 넓히고 따라서 투자자의 투자 기회를 증가시킵니다. 새로운 제도는 유권자 통제, 상환 한도, 수수료 및 복잡한 구조의 회피 영역에서 특정 조건이 충족되는 경우에만 허용됩니다.
