목차
- 확정 고용 자본에 대한 수익
- ROCE는 무엇을 말합니까?
- ROCE와 차용 비용
- ROCE 분석: 지침
- ROCE: 특별 고려 사항
- ROCE 분석의 단점
- 결론
ROCE (Return on Capital Used)를 재무 비율의 Clark Kent라고 생각하십시오. ROCE는 회사의 전반적인 성과를 측정하는 좋은 방법입니다. 이 목적에 사용되는 여러 가지 수익성 비율 중 하나 인 ROCE는 사용하는 자본과 관련하여 얻은 순이익을 조사하여 회사가 자본을 효율적으로 사용하는 방법을 보여줄 수 있습니다.
대부분의 투자자는 회사의 ROCE를 두 번째로 보지 않지만 정통한 투자자는 Kent의 대체 자아처럼 ROCE에 많은 힘이 있음을 알고 있습니다. ROCE는 투자자가 성장 예측을 통해 볼 수 있도록 도와 주며 종종 기업 성과의 신뢰할 수있는 척도 역할을 할 수 있습니다. 회사 자본 투자의 효율성과 수익성을 계산할 때 비율은 슈퍼 히어로가 될 수 있습니다.
ROCE (Return on Capital Employed) 정의
간단히 말해 ROCE는 회사가 사용하는 모든 자본에 대한 수익을 올릴 수있는 회사의 능력을 반영합니다. ROCE는 비용을 차용하기 전에 회사의 세전 이익으로 얻은 자본의 비율을 결정하여 계산됩니다. 비율은 다음과 같습니다.
의 ROCE = 자본 고용 EBIT
일반적으로이자 및 세전 이익 (EBIT)으로 표시되는 분자 또는 수익은 세전 이익, 예외 품목, 이자 및 배당금을 포함합니다. 이 항목들은 손익 계산서에 있습니다. 분모 또는 고용 된 자본은 모든 보통주 및 우선주 자본 준비금, 모든 부채 및 금융 임대 의무, 소수의이자 및 조항의 합계입니다.
이러한 수치 (EBIT 또는 사용 된 자본)를 사용할 수 없거나 찾을 수없는 경우 총 자산에서 현재 부채를 차감하여 ROCE를 계산할 수도 있습니다. 이 모든 항목은 대차 대조표에도 있습니다.
ROCE는 무엇을 말합니까?
우선 ROCE는 회사의 상대적 수익성을 비교하는 데 유용한 측정법입니다. 그러나 ROCE는 일종의 효율성 측정 기준이기도합니다. 수익 마진 비율처럼 수익성 만 측정하는 것은 아닙니다. ROCE는 사용 된 자본 금액을 고려한 후 수익성을 측정합니다. 이 지표는 회사의 수익성을 평가하는 방법으로 석유 및 가스 부문에서 매우 인기가 있습니다. ROE (Return On Equity)와 같은 다른 방법과 함께 사용할 수도 있습니다. 사용하지 않은 채로 많은 현금을 보유한 회사에는 사용해서는 안됩니다.
고용 자본에서 인수 분해의 중요성을 이해하기 위해 예를 살펴 보겠습니다. 회사 A가 1, 000 달러의 매출로 100 달러의 수익을 올린다고 가정 해 봅시다. 회사 B는 $ 1, 000의 판매에 $ 150를 만듭니다. 순수한 수익성 측면에서, 15 %의 이익 마진을 가진 B는 10 %의 마진을 갖는 A보다 훨씬 앞서 있습니다. A는 500 달러의 자본을, B는 1, 000 달러를 사용한다고 가정 해 봅시다. 회사 A의 ROCE는 20 %이고 B의 ROCE는 15 %입니다.
ROCE 측정에 따르면 회사 A가 자본을 더 잘 활용하고 있습니다. 다시 말해, 사용하는 모든 자본에서 더 많은 수입을 얻을 수 있습니다.
ROCE 가치가 높다는 것은 주주의 이익을 위해 더 큰 이윤을 회사에 다시 투자 할 수 있음을 나타냅니다. 재투자 된 자본은 더 높은 수익률로 다시 고용되어 주당 이익이 더 높아집니다. 따라서 높은 ROCE는 성공적인 성장 회사의 표시입니다.
ROCE와 차용 비용
회사의 ROCE는 항상 현재의 차입 비용과 비교해야합니다. 투자자가 안정적인 1.7 % 이자율로 1 년 동안 은행에 1 만 달러를 투자하면이자에 대해 170 달러가 자본 수익을 나타냅니다. 비즈니스에 $ 10, 000를 투자하는 것을 정당화하려면 투자자는 1.7 %보다 훨씬 높은 수익을 기대해야합니다.
더 높은 수익을 제공하기 위해 공공 회사는 비용 효율적인 방식으로 더 많은 돈을 모아야하므로 주가 상승을 볼 수있는 좋은 위치에 있습니다. ROCE는이를 수행하는 회사의 능력을 측정합니다. 확고한 벤치 마크는 없지만 매우 일반적인 경험으로 ROCE는 적어도 이자율의 두 배가되어야합니다. 이보다 낮은 수익은 회사가 자본 자원을 제대로 사용하지 못하고 있음을 나타냅니다.
ROCE 분석: 지침
일관성은 성능의 핵심 요소입니다. 다시 말해, 투자자는 고용 된 자본에 대한 1 년의 수익률만을 기준으로 투자에 저항해야합니다. 몇 년 동안 ROCE가 어떻게 행동하는지 살펴보고 추세를 면밀히 따르십시오.
해마다 사업에 투자 한 모든 달러에 대해 더 높은 수익을 올리는 회사는 수익을 창출하기 위해 자본을 태우는 회사보다 시장 가치가 더 높습니다. ROCE가 감소하면 경쟁 우위를 상실 할 수 있습니다.
ROCE는 투자 자본과 관련하여 수익성을 측정하기 때문에 ROCE는 자본 집약적 인 회사 나 상품을 생산하기 위해 많은 사전 투자가 필요한 회사에 중요합니다. 자본 집약적 인 회사의 예로는 통신, 전력 유틸리티, 중공업 및 심지어 식품 서비스 회사가 있습니다. ROCE는 자본 집약적 산업에서 운영되는 석유 및 가스 회사의 확실한 수익성 측정 수단으로 부상했습니다. ROCE와 석유 회사의 주가 성과 간에는 강한 상관 관계가있는 경우가 많습니다.
ROCE: 특별 고려 사항
ROCE는 수익성을 측정하는 좋은 방법이지만 현금 보유량이 많은 회사의 성과를 정확하게 반영하지 못할 수 있습니다. 이러한 준비금은 최근 주식 발행으로 모금 된 자금 일 수 있습니다. 현금 준비금은 아직 준비되지 않았더라도 고용 된 자본의 일부로 계산됩니다. 따라서 이러한 현금 준비금을 포함하면 실제로 자본을 과장하고 ROCE를 줄일 수 있습니다.
100 달러 자본 또는 15 % ROCE로 15 달러의 수익을 올린 회사를 생각해보십시오. 100 달러의 자본 중 40 달러가 최근에 모아진 현금으로 아직 운영에 투자하지 않았다고 가정 해 봅시다. 이 잠재적 현금을 무시하면 자본금은 실제로 약 $ 60입니다. 그렇다면 회사의 ROCE는 훨씬 더 인상적인 25 %입니다.
또한, ROCE가 고용 된 자본의 양을 과소 평가하는 경우가 있습니다. 보수주의에 따르면 상표, 브랜드 및 연구 개발과 같은 무형 자산은 사용 된 자본의 일부로 계산되지 않습니다. 무형 자산은 신뢰성으로 평가하기가 너무 어렵 기 때문에 제외됩니다. 그럼에도 불구하고 여전히 고용 된 자본을 나타냅니다.
ROCE 분석의 단점
수익성을 측정 할 수는 있지만 투자 결정을 안내하는 방법으로 ROCE를 사용하지 않는 몇 가지 이유가 있습니다.
우선, ROCE 계산에 사용 된 수치는 과거 데이터 세트 인 대차 대조표에서 나온 것입니다. 따라서 반드시 정확한 미래 지향적 인 그림을 제공하지는 않습니다. 둘째, 이 방법은 종종 단기적으로 발생하는 성과에 중점을두기 때문에 회사가 경험할 수있는 더 장기적인 성공을 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 마지막으로 ROCE는 회사가 투자 한 투자에 따른 다양한 위험 요소를 설명하도록 조정할 수 없습니다.
결론
모든 성능 지표와 마찬가지로 ROCE에는 어려움과 한계가 있지만주의를 기울여야 할 강력한 도구입니다. 비즈니스에 투자 한 자본에서 높은 수익을 낼 수있는 회사를 찾아 내기위한 도구라고 생각하십시오. ROCE는 자본 집약적 인 회사에 특히 중요합니다. 최고 성과 기업은 몇 년에 걸쳐 평균 이상의 수익을 제공하는 회사이며 ROCE는이를 파악하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
